1.权证市场规模

预计09年权证市场规模基本保持稳定，或会温和扩大，规模萎缩的可能性不大。

2.权证市场与A股市场：和而不同

虽然权证市场与A股市场存在联系，但是无论从存量资金的变化上，还是从交易活跃程度的变化上两者都不尽相同，从长期统计的结果来看，两者之间资金流动也并不明显。

3.权证与正股：求同存异

上市时间较长的小盘权证与正股的相关性强，而上市时间短，流通份额多的权证与正股相关性差。长期看，买权证不如买正股。

4.权证市场的估值

收支平衡率、资本杠杆点以及传统估值指标都显示目前权证市场属于高估值。相对低估值的品种为阿胶EJC1、江铜CWB1和国电CWB1。

5.2009年权证市场操作策略

09年权证市场的主要风险是系统性风险，需着重把握短期波动性。目前，无论是国内还是国际，宏观经济形式并不乐观，前景也不明朗，究竟国家将采用何种方式来应对目前这种情况，现在也很难明确的预测，因此，政策变数将是影响权证市场波动的主要因素。
*政策受益是主基调
*短线把握高杠杆
*积极参与分离债配售，适当参与分离债申购

6.风险

时效性风险；价格波动风险；信用风险。

26页