报告摘要：
宏观经济的高度不确定性和大类资产估值体系对平均水平的大幅偏离，使我们开始关注资产错配的风险，并详细讨论了不同宏观假设产生的逻辑、条件、资产配置策略及典型案例。

随着财政和货币政策的及时实施，我们认为就降低和控制风险而言，目前的成果是明显的。

结合不同经济形势的特征，以及当前货币与信贷扩张、需求缓慢恢复、产能过剩、微观企业资产负债比较健康等实际情况，我们判断下半年经济向低增长、低物价演变的概率最大。

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