2008年是中国的转折之年，无论是经济周期的见顶回落，还是证券市场的由牛转熊；无论是国际经济环境的迅速转冷，还是国内政策的大幅转向……..变化之快，转折之猛，幅度之大，均为历年来所仅见。无论是各阶层的资本市场参与者还是市场监管机构、抑或制定经济政策的政府机构，都在08年收获了一堂沉痛而极富教益的一课。我们曾经在2008年的年度策略报告中着重指出了的市场风险的三大来源：1.姗姗来迟的紧缩性政策导致2008年经济运行的系统性风险显著增加；2.滞后的紧缩性政策和外部需求转冷共同作用下中国经济硬着陆的风险显著增加；3.资本市场改革和建设中的各种深层次矛盾将逐渐浮出水面，如大小非解禁等。目前来看，市场几乎是向着我们曾预设的最坏的可能在行进。可是尽管我们猜到了开头，却仍然无法猜到结局：我们完全没有预料到上述风险会在2008年以市场近乎惨烈下跌的方式进行急剧地释放。

但是同样的情况不会在2009年重演。

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