可能对于北半球的大多数国家而言，这个冬天并不寒冷。但在大宗商品市场上，刺骨的寒意却从未远离。经历了一整年的低迷，国际油价、铜价、黄金价格现已在近五六年的最低水平。据英国《金融时报》报道，大宗商品暴跌行情正接近一个难看的新的里程碑，在彭博大宗商品指数(Bloomberg Commodity Index)中，价格下跌的大宗商品种类超过自金融危机以来的任何年份。在截至12月18日的一年里，该指数已累计下跌26%，即将进入连续5年下跌的最糟糕行情。种种迹象表明，在美元长期看涨和供过于求的双重打压下，大宗商品市场还在艰难筑底，2016年仍难逃弱势格局。
　　大宗商品市场屡遭“血洗”
　　从2000年起，全球大宗商品经历了长达11年的黄金时代。但随着各国货币刺激政策陆续到位，特别是美联储在2013年年中表明货币政策转向之意后，大宗商品的“超级周期”也悄然落幕。走过了沉寂的2014年，2015年的商品市场依旧难寻转机。虽然伴随着美联储加息预期的起起落落，市场分别在今年一季度和三季度有过一些机会，但终究是昙花一现，反倒是一次又一次的暴跌让人印象深刻。在12月7日的那一场大跌中，彭博大宗商品指数创16年新低。迄今为止，在该指数追踪的22种期货合约中，有21种合约价格下跌。与此同时，彭博工业金属指数早在11月中旬已跌至1999年7月以来最低水平。截至12月23日，汤森路透核心商品指数（CRB）也一路狂泻，从去年11月时的266点到如今的171点只用了差不多一年的时间。
　　在众多商品中，原油和铁矿石的状况最惨。今年，在强势美元和供过于求的双重打击下，国际油价已累计下滑了三分之一，现已逼近2004年的低位，道琼斯能源指数年内也下跌逾10%。而作为其“难兄难弟”的铁矿石价格也在连续3年下滑后，“缩水”近八成至目前每吨30美元的窘境。很难想象，铁矿石价格在2011年还曾在每吨191美元之上。
　　弱势格局或将持续
　　对于商品市场未来的走势，云掌财经分析师认为，随着各国经济的不断修复，需求也将随之回暖，这将使商品市场告别寒冬。也有不少分析将美联储何时启动加息看做大宗商品利空出尽的关键时点，因为一旦美联储按下加息按钮，也可被看做是政策层对美国经济基本面充分自信的表现，更何况在熬过不尽如人意的2014年后，全球宏观经济形势也会朝正面方向发展，从而意味着需求回升，这绝对是一大利好。
　　对于这一说法，以世界银行为代表的诸多机构并不认可。世界银行高级经济学家、《大宗商品市场前景》报告主要作者约翰·巴菲斯说：“我们看到多数大宗商品长达5年的价格下滑在2015年三季度仍在继续。原油及其他大宗商品库存充足而且需求疲软，特别是工业大宗商品，因此价格可能会持续低迷。”在华尔街著名投行中，高盛是头号“唱空”者，其早就放出了“国际油价将跌至每桶20美元”的狂言，并警告厄尔尼诺现象恐将对粮食价格构成严重威胁。花旗也直言美联储升息是商品市场面临的一大不利因素，还预计明年一季度的金价将进一步跌至每盎司1030美元，此后的3个季度分别跌至每盎司1000美元、980美元和960美元。12月16日，德意志银行发布报告全面下调贵金属、基本金属以及原油等大宗商品的价格预估，其中镍、锌、铂金价格的下调幅度较大。“在供应过剩和疲弱需求的大环境下，大宗商品仍面临着进一步下行的风险。”澳洲国民银行则在最新研报中这样写道。
　　很显然，如此多机构看空来年走势也主要基于对影响大宗商品价格两大因素的判断。如果说美元是从大宗商品的金融属性来影响其价格，那么全球经济复苏乏力是从供给关系，即从商品属性来影响大宗商品价格。首先，美联储在2015年年底已经开启新一轮加息周期，从而必将刺激美元中长期持续走强。其次，作为商品需求大国，中国经济由于产能过剩以及企业和地方ZF的杠杆率都处于较高水平，使得投资意愿仍然不强。加之国际经济复苏缓慢，只有美国的情况稍好，欧盟和日本经济都陷入低迷状态，而俄罗斯、巴西等发展中国家的经济情况更糟。如此一来，在投资和出口都不给力的情况下，唯有消费还保持稳定，由于新兴产业的兴起和供给侧的改革都需要时间，因而2016 年的中国经济增速仍可能在6.5%至7%之间的区间内徘徊。这样，大宗商品价格的筑底回升在2016 年能否成为现实仍待观察。
　　金价、农产品有望上行
　　值得一提的是，尽管商品市场整体不被看好，但贵金属和农产品这两大板块则有可能成为“例外”。首先，作为一种特殊商品，黄金作为贵金属的代表，与其他商品的不同之处在于它的储备功能和避险功能。记者发现，虽然全球黄金储备在今年以来呈逐年递减的趋势，但主要减持国家集中在欧美，中国、俄罗斯等国仍在增持。巴克莱银行本月中旬发布的一则预测报告显示，全球各国央行对于黄金将持续增持，仍将作为黄金的净买入方。由此可见，随着世界货币体系多元化趋势的形成，黄金的储备功能依旧明显。其次，从现阶段的全球政治经济的风险考量，“黑天鹅”事件恐将在2016年继续困扰资本市场。一旦投资者的避险情绪升温，贵金属板块便获得上涨时机，黄金的投资需求也将被激发。
　　除了贵金属，农产品价格也可能在来年飙升。高盛在本周二的报告中指出，暖冬天气将对大宗商品特别是农产品价格构成威胁。据悉，11月以来，欧洲、美国等多地的气温普遍较往年高出许多，亚洲过去数月也一直温暖干燥，这在很大程度上源于厄尔尼诺现象。作为发生在横跨赤道附近太平洋的一种准周期气候类型，厄尔尼诺现象往往伴随着海水异常变暖、洪水或干旱等极端天气，且今年的厄尔尼诺预计将为数十年来最厉害的一次。对此，高盛表示，厄尔尼诺现象有可能对农产品产生重大影响，尤其是可可、小麦和大豆。据《华尔街日报》报道，目前厄尔尼诺现象虽已触顶，但已引起一些地方的表层海水水温上升超过3.6华氏度，并导致棕榈油、糖类、牛奶等农业大宗商品价格反弹。不仅如此，厄尔尼诺之后，以寒冷气候为特点的拉尼娜现象将接踵而至，困扰明年的农产品市场。要知道在2010年7月拉尼娜确认出现之后的12个月里，芝加哥商品交易所小麦价格上涨了21%左右，大豆上涨了39%左右，纽约市场上的基准糖期货合约价格也一度飙升了67%。