Thomas Deng 策略会观点小结:
最近A股市场已经反弹了比较多，主要是因为全球各个经济体很多最新的数据和指标虽然同比还是下降的，但环比看来有所好转，是在上升的。这也就是我们通常所说的二阶倒数（2nd derivative）是上升的趋势，这也就给了市场上很多投资者一定的信心。但我们认为近期仍然是trader's market，主要还将是疲软的基本面与刺激政策预期之间的拉锯战/博弈。

从市场的估值来看，H股和A股目前都不算贵。H股目前为1.3倍P/B，历史均值为1.7倍。A股目前的估值为2.2倍P/B，历史均值为3.2倍。同时，由于人民币在世界大国和主要经济体中可以算是最为坚挺的货币，所以也吸引了一些投资资产的进入。因此目前的流动性是相当充裕的。市场上只要有流动性，就会需要不断的寻求投资的方向和回报，所以短期内对市场是有一定支撑作用的。此外，现金占总体资金的比例约为35%，由于过去一周市场的上涨，这个比例略有下降，但仍然处于高位。总结一下，低估值，充裕的流动性和高现金比例是主要的驱动因素，并支撑了前期市场的反弹。

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