我对该理论的理解是这样的：每类客户都有自己的投资约束和投资期限，因此短期债券、中期债券、长期债券的投资者相对固定，不会因为利率期限结构变化而改变自己的投资期限。由此前提，就可以推导出各个期限的利率结构是由各自市场供给和需求决定的。

不知对否，请高手指教。

看看这本书也许有帮助：

http://jingguan.china-pub.com/common/info.jsp?id=60