中国2 月份经济数据前瞻：预计工业生产有所回升，贸易顺差显著回落，投资消费继续放缓，通缩加深。将于本
周四开始的人大会议可能重点讨论包括社会保险法、医疗改革、教育改革等中长期纲领，而非出台具体的短期刺
激措施。这有助于从中长期降低储蓄率，促进国内消费，推动中国经济走向再平衡。
􀂋 尽管短期内通缩压力较大，但全球的宽松货币政策在长期势必引发通胀。因此中国正确的短期政策组合应是：较
大力度的财政刺激（着重于促进消费）搭配适度宽松的货币政策，这样才能在提供充足流动性与避免流动性过度
宽松造成熊市中的泡沫之间取得平衡。本次两会可能确定的财政赤字占GDP 之比达3%，高于我们此前的预计0.6
个百分点。这将对经济带来更大刺激作用，使得货币政策更无须过度宽松，特别是贷款无必要保持超速增长，因
为刺激方案中的相当一部分资金将通过发行国债得以融资。

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