一项资产的价格等于它在未来产生的现金流的现值之和。那么一种股票的当时价格就等于这种股票未来分红的现值之和。未来不可知，所以股票未来之分红是人们的预计数而不会是实际数；而折现的利率又同人们对未来的预期相关（对未来越乐观，折现率越低，反之亦然），人们的情绪是可以随时转变的，所以折现率也是可以随时转变的（一个坏消息出来，人们往往会过度反映，因为对这间公司的未来产生了更大的怀疑）。未来分红不能确定，人们对未来之预期也不能确定，所以股价也不能确定，不可知。