摩根士丹利-中国经济：供给面调整(7页)

最新动向： 随着经济衰退的加剧，中国政府最近宣布将实施钢铁、汽车、船舶、石化、纺织、有色金属、装备制造、电子信息、轻工业、运输物流等10个主要产业的“振兴”计划。
我们的观点有何不同： 许多市场观察人士似乎未能完全认识到这些“产业振兴计划”的重要性，他们显然将这些计划与旨在刺激内需、消化过剩产能的经济刺激计划混为一谈。不过，我们对这些“产业振兴计划”不着不同的解读： 在我们看来，这些都是旨在进行供给面调整的政策措施，其主要目的是在政府的引导下，实施有序的产能压缩。
影响： 预计这些计划实施之后，每一个产业内都将出现赢家和输家，因此，这些计划具有深远的市场影响。如果历史具有指导意义，那么与政策制定者关系密切从而对其有着较强的影响力的大型国有控股企业将可能在此次供给面调整后胜出，并变得强者更强。
接下来会如何： 政府已经宣布了这些计划的基本原则和主要内容。这些产业振兴计划的实施细则有望在接下来的几个月内公布。在行业融合的背景下，并购活动可能会急剧提速。短期内，本次供给面调整可能会抑制投资，但是以更长远目光来看，它们应当有助于保护行业领先者的利润率和市场份额，从而巩固他们的主导地位。