哦，原来是这样。

谢谢版主解释。

所以美联储所能购买到的国债额，也需要通过市场来调节的意思吗？

但这个是制度上的问题，你也提过了，央行不能直接在一级市场上购买国债的。

如题假设美联储现在在二级市场上购买了3k亿（这3k亿并非正常增发额）国债，那可以理解为美联储向市场上投放了3k亿的基础货币。

由于目前美国美元的利率较低，只有0.25%。

新增的货币能缓解通货紧缩，但是否会导致新的通货膨胀还有泡沫的产生？并为未来的危机埋下伏笔？

en

不错 

在A原则下，这次是这个结果，那次是那个结果。

在B原则下，这次是这个结果，那次还是这个结果。

你如果“只看结果”，一个想杀你的人（由于打不过你而）没有得手，这个人是不是与普通的人一样对待？

这个可就很难判断了。

美联储、政府、市场、世界各国在其中博弈。

关键是，这种声明一出来，总有人自认为自己看清楚了。

 大幅度认购国债，可以使美元贬值，让大量持有美国财富的国家资产贬值，从而达到“赖账”的目的。

同时，美元的贬值使得黄金和石油大幅度涨价，从而使实际控制世界三分之一黄金和一半石油的美国活的大利。

最终的结果是虚拟账面的损失让外国负担，而美国却获得了实实在在的利益。

以下是引用koyihu在2009-3-23 16:08:00的发言：

 大幅度认购国债，可以使美元贬值，让大量持有美国财富的国家资产贬值，从而达到“赖账”的目的。

同时，美元的贬值使得黄金和石油大幅度涨价，从而使实际控制世界三分之一黄金和一半石油的美国活的大利。

最终的结果是虚拟账面的损失让外国负担，而美国却获得了实实在在的利益。

你这是以小人之心，度君子之腹。

依你之见，美国政府明知AIG把美国政府资助的钱会付给外国银行还给它那么多钱，是卖国贼。

我同意 美国作为世界的最大的经济体 有些做法是要考虑世界效应的 感觉从全局看现在的短视还是值得期待的 

这根本就是让我们为他们买单，

这次的回购，只是试探世界的反映，看来危机的程度比想象中还严重啊

外汇的管理是该调整了

美国现在也是焦头烂额了，这也是迫不得也啊。不过中国也应该采取相应的措施避免大量的美元储备贬值。

没想到这么热闹，呵呵，不过sungmoo你的部分话我不太认同，美联储并不是不能够直接和财政部认购国债，其实是这样的：由于美国政府没有发币权，而只有发债权，然后用国债到私有的中央银行美联储那里做抵押，才能通过美联储及商业银行系统发行货币，所以美元的源头在国债上。
　　第一步，国会批准国债发行规模，财政部将国债设计成不同种类的债券，其中一年期以内的叫做T-Bills(TreasuryBills)，2-10年期的叫T-Notes，30年期的叫T-Bonds。这些债券以不同的频率在不同的时间里，在公开市场上进行拍卖。财政部最后将拍卖交易中没有卖出去的国债全部送到美联储，美联储照单全收，这时美联储的账目上将这些国债记录在“证券资产”（SecuritiesAsset）项下。

还有这儿：3月18日，美联储公开市场委员会在今年的第二次例会后发布的声明中宣布，为改善私人借贷市场的条件，将在未来6个月内买入总额为3000亿美元的美国长期国债。

　　美联储是第三家宣布直接购买美国财政部发行的国债的央行，之前英国和日本央行宣布将直接购买该国财政部发行的国债(或政府债券)。一时间，美国国债价格随之飙升，10年期国债收益率下跌了47个基点至2.54%；美元兑其他主要货币也出现了较大幅度的下跌，截稿时欧元对美元已经达到了1.35美元的高位，美元对日元也下降到95.44。（http://finance.sina.com.cn/review/20090320/05416001480.shtml）

    在退一万步来说，美联储只能够通过公开市场买卖国债，那美国政府完全可以用AIG（已控股80%）先购买国债，之后再转售与美联储。

    货币政策实施的不确定性很大，它虽然是凯恩斯一直提倡的应对危机的办法，但也毕竟是古典主义所最不认同的，所以对于货币政策的讨论不要老是带有国别的偏见，作为一个经济人，独立是最重要的。

　　美联储是第三家宣布直接购买美国财政部发行的国债的央行，之前英国和日本央行宣布将直接购买该国财政部发行的国债(或政府债券)。一时间，美国国债价格随之飙升，10年期国债收益率下跌了47个基点至2.54%；美元兑其他主要货币也出现了较大幅度的下跌，截稿时欧元对美元已经达到了1.35美元的高位，美元对日元也下降到95.44。（http://finance.sina.com.cn/review/20090320/05416001480.shtml）

    在退一万步来说，美联储只能够通过公开市场买卖国债，那美国政府完全可以用AIG（已控股80%）先购买国债，之后再转售与美联储。

    货币政策实施的不确定性很大，它虽然是凯恩斯一直提倡的应对危机的办法，但也毕竟是古典主义所最不认同的，所以对于货币政策的讨论不要老是带有国别的偏见，作为一个经济人，独立是最重要的。

[此贴子已经被作者于2009-3-24 0:28:21编辑过]

我看不出，你上面说的做法，与“美联储直接购买财政部国债”，有什么区别。

你这么说的意思还是，美国政府直接把国债卖给美联储，还是绕开了公开市场。

那么，你认为凯恩斯提倡的“货币政策”是什么呢？

请问，此时美联储资产负债表的资产项或负债项如何变动？

确实，他们绕开了公开市场，直接认购国债。。。。。。。

美国是第三个。。。。。。。。。

何以得知？

这是最关键的问题。

是否绕过公开市场我想未必是重要的，走公开市场又怎么样呢，如果最后都是照单全收，这不是徒然增加成本吗

货币当局有无保持币值稳定的能力和意愿我想才是最重要的，这很大程度上依赖于其独立性

但是，如果有了公开市场这个绕不过去的第三者，“照单全收”未必是总能发生的。

俗一些说，央行只能在公开市场上买作为“二手货”的国债；央行能不能“照单全收”，还要看公开市场的反应。

这是美联储公开市场委员会的公告的原文，但不能得出美联储直接认购国债的结论。

http://www.federalreserve.gov/newsevents/press/monetary/20090318a.htm

Release Date: March 18, 2009

For immediate release

Information received since the Federal Open Market Committee met in January indicates that the economy continues to contract.  Job losses, declining equity and housing wealth, and tight credit conditions have weighed on consumer sentiment and spending.  Weaker sales prospects and difficulties in obtaining credit have led businesses to cut back on inventories and fixed investment.  U.S. exports have slumped as a number of major trading partners have also fallen into recession.  Although the near-term economic outlook is weak, the Committee anticipates that policy actions to stabilize financial markets and institutions, together with fiscal and monetary stimulus, will contribute to a gradual resumption of sustainable economic growth.

In light of increasing economic slack here and abroad, the Committee expects that inflation will remain subdued.  Moreover, the Committee sees some risk that inflation could persist for a time below rates that best foster economic growth and price stability in the longer term.

In these circumstances, the Federal Reserve will employ all available tools to promote economic recovery and to preserve price stability.  The Committee will maintain the target range for the federal funds rate at 0 to 1/4 percent and anticipates that economic conditions are likely to warrant exceptionally low levels of the federal funds rate for an extended period.  To provide greater support to mortgage lending and housing markets, the Committee decided today to increase the size of the Federal Reserve’s balance sheet further by purchasing up to an additional $750 billion of agency mortgage-backed securities, bringing its total purchases of these securities to up to $1.25 trillion this year, and to increase its purchases of agency debt this year by up to $100 billion to a total of up to $200 billion.  Moreover, to help improve conditions in private credit markets, the Committee decided to purchase up to $300 billion of longer-term Treasury securities over the next six months.  The Federal Reserve has launched the Term Asset-Backed Securities Loan Facility to facilitate the extension of credit to households and small businesses and anticipates that the range of eligible collateral for this facility is likely to be expanded to include other financial assets.  The Committee will continue to carefully monitor the size and composition of the Federal Reserve's balance sheet in light of evolving financial and economic developments.

Voting for the FOMC monetary policy action were: Ben S. Bernanke, Chairman; William C. Dudley, Vice Chairman; Elizabeth A. Duke; Charles L. Evans; Donald L. Kohn; Jeffrey M. Lacker; Dennis P. Lockhart; Daniel K. Tarullo; Kevin M. Warsh; and Janet L. Yellen.