设本国利率Ia,外国的利率Ib，Es是现汇汇率，为直接标价法。Ef为期汇汇率。
在抛补保值停止时（国内外收益相等），1+I a= （Ef/ Es）（1+ Ib）
Ef/ Es=（1+I a）/（1+ Ib）
若Ia>Ib，则Ef>Es，本币期汇市场贴水，远期外汇升水。
若Ia<Ib，则Ef<Es，本币期汇市场升水，远期外汇贴水。
疑问：本币期汇市场贴水与远期外汇升水是什么含义？是否矛盾？
期汇市场是指远期外汇市场吗？因为卖出高利率国家远期外汇，未来的远期汇率低于现在的远期汇率，所以贴水？
远期外汇又是什么意思呢？怎么升水呢？是指远期汇率高于即期汇率，高利率货币贬值吗？