“大放水”刺激中国经济无效

zounghy

2016-2-28 09:01:58

smartlife 发表于 2016-2-28 01:07
其实需要推进需求侧改革。具体来说，要尽快缩小财富和收入差距；要实行累进的财产税和收入税；把没收贪官的 ...

是的，通过最近对一些现实问题的分析，大家都逐渐地认清了供给侧改革的重要性。

现在要做的是，如何不乱阵脚、不造成大的混乱的逐步推进这项艰难的改革。

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zounghy

2016-2-28 09:02:37

offerlover 发表于 2016-2-28 01:16
这个事情也不是一个总理就能办的事情吧，难啊现在不是要搞赤字财政了吗

可以具体展开进行深入分析。

谢谢！

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zounghy

2016-2-28 09:03:46

docofzhang 发表于 2016-2-28 01:17
不是不想放水，而是欧洲、日本已经先动手了。中国的大佬们这次跑慢了，已经没多大用了。这就像几家信 ...

11月底开始的资金外逃印证了您的这一观点。

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zounghy

2016-2-28 09:05:02

smartlife 发表于 2016-2-28 01:26
大方水不管用了，因为决策者也意识到发出来的水大部分都流到房地产和股票市场了。

两个投资方向从目前来看都是不利于经济危机的软着陆。

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zounghy

2016-2-28 09:06:19

evaea 发表于 2016-2-28 06:37
宏观调控，并不是没有用，而是应该如何调控。

整体经济的长期健康发展，有利于所有利益方的长远利益，但 ...

拿着公共资源和自然环境做赌注，受害的最终是百姓。

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zounghy

2016-2-28 09:07:12

sunhui7108 发表于 2016-2-28 07:50
实际上，我们都知道这样一个浅显的道理，给肿瘤病人提供更多、更好的营养的结果就是肿瘤越长越疯，针对肿瘤 ...

先要切除肿瘤，然后化疗，最后补充营养增加身体的抵抗力。

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zounghy

2016-2-28 09:08:03

giresse 发表于 2016-2-28 09:01
分享了！

我也感觉这个帖子的讨论比较精彩。大家的发言越来越有水平了。

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giresse

2016-2-28 09:12:36

zounghy 发表于 2016-2-28 09:08
我也感觉这个帖子的讨论比较精彩。大家的发言越来越有水平了。

同感！

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jjxjiang

2016-2-28 09:14:02

利率极低时有凯恩斯陷阱，即货币政策无效
所以抓供给侧是对的

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土八路

2016-2-28 09:20:54

继续泡沫继续。。。。。。。。。。。。

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smartlife

2016-2-28 09:21:20

光棍危机来势汹汹，其实也有应对办法：开发伴侣机器人，充气娃娃等产品。

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zounghy

2016-2-28 09:28:23

smartlife 发表于 2016-2-28 09:21
光棍危机来势汹汹，其实也有应对办法：开发伴侣机器人，充气娃娃等产品。

这,这,这.................

呵呵

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慕蓉蘅菲

2016-2-28 09:29:19

smartlife 发表于 2016-2-28 09:21
光棍危机来势汹汹，其实也有应对办法：开发伴侣机器人，充气娃娃等产品。

不失为一个经济增长点?

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zounghy

2016-2-28 09:51:53

(点评)货币之火烧身--中国经济已在悬崖边

有人经常问，为什么会有经济周期？为什么又会去调控经济过热？经济一直快速发展不好吗？这个问题确实值得深思。但如果你了解具体的经济运行规律，大概就能解释这一切，特别是房子、股市、就业等等这些问题全都迎刃而解了。
经济高速发展，当然是每个国家都在追求的。但谁都想持续的高速增长，而不是打一针兴奋剂，嘚瑟一下就完蛋。所以，在速度增长的同时，还会注意稳健。但经济这辆大货车开起来，他就有惯性了，当你想踩刹车的时候，未必就能停的下来。而这个所谓的惯性，就是货币。
经济要增长，离不开货币的支持，当一个工程要建设的时候，往往需要大量的资金支持，为了让经济加快脚步，通常的做法是降息，让企业融资变的更加的便宜，大家都愿意借钱干事了，所谓空手套白狼，其实也是一种货币，信用货币。在经济过热阶段，这种货币会非常多，只要有个好项目，不用你先出钱，只要大家说好，我垫钱就干了。又或者，我也不用垫钱，从上游赊账或者通过租赁的形势，这时候货币乘数很大。虽然货币没有增多，但实际中的货币供应却相当的大。所以在经济繁荣阶段，到处都是钱。大家也会让自己的资金利用效率最高，比如过去十年，你会发现，努努力咬咬牙，贷款买房的那帮人，全都发财了，其实他们就是利用了金融杠杆，把自己的钱放大了很多倍。而同样道理，国家在过去十几年的高增长，也是做了金融杠杆，把自己的货币放大了很多倍。

中美两国过去几年间的GDP和M2数据变化比较图

但问题是，这种增长能持续吗？我们不妨做个假设。如果这种增长持续，会出现一个什么情况？杠杆越大，经济增长速度越大，货币越多；反过来，杠杆越大，经济增速持续增长，货币还必须得多——也就是说，经济如果一直这么发展下去，就得不断的扩大金融杠杆，让货币越来越多才行。但大家很快发现不对劲了，一开始货币供应是配合增长的，但到后来逐渐的变成了货币供应变成了主角，而增长已经跟不上货币供应的脚步了。换句话说，武大郎卖烧饼，他可以贷款开100个烧饼铺，把武大郎烧饼变成连锁品牌，但阳谷县总得有那么多人去吃烧饼吧。这就是我们现在遇到的一个问题：产能过剩严重，多印钞票要增长没问题，而问题是增长了之后，全是废品，产品根本卖不掉。天天早上对着镜子说，这小子真帅！真的有意思吗？
另外，这种情况出现之后，还引发了一个巨大的问题，那就是：经济开始进入借新还旧阶段，也就是要维持这种增长就必须发更多的货币（货币还有利息）。而发更多的货币势必造成更大的产能，积聚更大的资产泡沫爆炸的能量。那有人说了，既然这样，把货币撤了不就行了？您说的一点都没错，但货币只要一撤，原来全靠货币托着的经济和资产泡沫，就全都要瞬间倒塌。当年日本就出现过类似的情况。
日本当年，由于广场协议（见文末注解），让日元先升后贬再升，造成了大量的资产泡沫以及产能过剩。当日元1988年-1991年短暂贬值之后，货币终于出现问题。M2和低于增长指数的时间点是1990年，时隔一年到了1991年的时候，房地产泡沫就开始破裂。而中国现在也出现了同样的问题，由于人民币升值预期到头，资金外流，外汇占款开始放缓，甚至减少。所以，货币供应量开始低于增长指数，央行想发货币，也发不出来了——这个时间点是2014年的6月，到现在已经有1年半的时间了，也就是说中国的一只脚已经站到了悬崖边上。如果再不能大量投放基础货币的话，这个货币“地雷”肯定是要炸掉的。所以，人们看到了一月份的信贷天量，M2大幅增长，也看到了楼市去产能政策的坚决，连续出政策号召大家“为国接盘”。一方面是在争取时间，尽可能的让M2给经济续命；另一方面，加紧去产能。希望两手抓两手都硬，但要知道这其实是个悖论。加大M2，一定是加杠杆，加库存。虽然你用去库存的政策对冲，但除了把爆炸的时间延后，并不会有什么实际用处，除非今年经济形势一下子变好，产能都去掉了，人民币不再贬值，外汇占款也不再减少，资金也不再流出。否则，资产泡沫破裂，应该也就是这一两年的事了。
所以，这么来看，经济周期是一个无解的难题，有的时候该调整的时候就得调整。美国人每7-8年让经济释放一回，虽然很频繁，但你发现他们的经济反而长期走势更稳。而长时间的高速增长，拒绝调整，一定会憋出大毛病。
这也是大家都痛恨当年“4万亿”的原因。其实，08年要调整的破坏力，要比现在小的多的多……

【小资料】《广场协议》：英文名为Plaza Accord，是指1985年9月22日，美国、日本、英国、法国及前西德等5个工业发达国家财政部长和央行行长于美国纽约的广场饭店秘密会晤后签署的协议。根据维基百科，《广场协议》的目的在联合干预外汇市场，使美元对日元及马克等主要货币有秩序性地下调，以解决美国巨额贸易赤字，从而导致日元大幅升值。《广场协议》签订后，上述五国开始联合干预外汇市场，在国际外汇市场大量抛售美元，继而形成市场投资者的抛售狂潮，导致美元持续大幅度贬值。1985年9月，美元兑日元在1美元兑250日元上下波动，协议签订后不到3个月的时间里，日元兑美元迅速升值到1美元兑200日元左右，升幅20%。1988年与1985年相比，主要货币对美元都有不同程度的升值。1987年2月，七大主要工业国ZF签定《卢浮宫协议》，《广场协议》被取代。而日本的代价是：作为1980年代的世界第二大经济体（1978年时超过了前苏联），日本亲眼目睹了其经济起飞后的快速窜升之势，逐渐演变为缓慢增长、停止增长乃至严重衰退，到了1990年代中期又经历货币快速贬值（时称“抛售日本”），自此日本泡沫经济破裂、崩盘，一蹶不振，十余年来尚未恢复元气。

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fujo11

2016-2-28 09:52:15

老是从供给方放水，已经不中了；咱换个思路，从需求方放水，试一次，行吗？

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zounghy

2016-2-28 09:57:38

fujo11 发表于 2016-2-28 09:52
老是从供给方放水，已经不中了；咱换个思路，从需求方放水，试一次，行吗？

真是个奇妙的想法。试想，国家把给供给侧改革投入的资金直接发放给下游企业或者普通百姓，看大家买谁的产品或服务。呵呵。只要不再存在银行里就好了，现在银行里的存款太多了，连小川都说太多了。

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qitelata

2016-2-28 10:04:53

微观来说，我觉得收入高或者红包多，那么我会放心投资、消费，可能超过收入或红包金额，有点乘数效应
但是，经济整体来看，中央发红包了，可是局限于个别产业，还有很多产业并没有收到；而且，实体经济或制造业依然状况不佳，房产和金融太容易挣钱啊，所以没有心思跟着中央的红包走

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liaoqiumin

2016-2-28 10:10:30

“周小川说，从中国的情况看，个人住房贷款占银行总贷款的比重偏低，所以银行系统个人住房抵押贷款相对较安全。”
这是想加杠杆还是去杠杆？

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pengcq

2016-2-28 10:12:24

这个帖子大家讨论水平和热情都很高啊。现在明显是又在放水，看来是别无他法了，这么大的杠杆看最后谁来扛。。。

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lwzxy

2016-2-28 10:19:41

很多人都抱持根深蒂固的凯恩斯主义经济学思维方式，认为宽松货币政策有利于经济增长。有人即使意识到，这么做存在问题，但也没有勇气贸然否定“放水有利于经济增长”的结论。

下面，我就再说说“大放水”的影响，下面两点结论有着无可置疑的正确性，不服来辩：

1.“大放水”不可能增加一国实际财富，否则让央行开动印钞机，一劳永逸；

2.货币不是中立的，“大放水”不可避免地会对经济产生影响。

首先一点，给物价带来影响；

第二，使得社会实际财富在不同群体间重新分配，最先获得新增发货币的人受益最大。举例来说，1990年M2是1.5万亿，2016年1月为141.63万亿，大约是1990年的94倍。我们看看老百姓在以货币余额衡量的社会总财富中所占的比重有多少？由于1990年人均工资是178元/月，按照上述增长比例，如果和1990年老百姓所占有的财富比例相同来计算，那么现在你的工资应当是16732元/月。的确，你可以说今天你3000元/月的收入比起1990年178元/月的收入，生活水平更高，这我同意，但是，你如果一方面抱怨说贫富差距变得越来越大，而又主张多多放水，那么，我就可以说你脑子有问题。

第三，重要的事情说三遍：今天的危机，正是昨天的“大放水导致的”！今天的危机，正是昨天的“大放水导致的”！今天的危机，正是昨天的“大放水导致的”！
你以为用“大放水”来治愈危机，就像让一个醉酒的人喝更多的酒来醒酒一样。愚蠢至极。所以，这届政府，尽管很多人不明白其所作所为，但比起那些上届、前届把凯恩斯主义当成万灵药的人物来说，高明了不知多少倍。不幸的是，舆论、媒体，以及跟贴回复之人，很多主张政府多增加支出、增加债务、“大放水”来医治危机，就因为粗劣的凯恩斯主义是如此投这些人的胃口，符合这些人的感官直觉！

如果经济现象可以用经济直觉来理解，那么，根本不需要有经济科学存在的空间。经济学之所以重要，正是它让我们超过了肉眼所能看到的视界之外，不仅关注到“看得见的”，还看到了“看不见的”。这只是一个好的经济学家与坏的经济学家之分野。

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zounghy

2016-2-28 10:26:27

G20上海会议：宽松货币成共识要推进结构性改革

会议公报表示，仅靠货币政策不能实现平衡增长，财政战略的目标是提振经济，将灵活实施财政政策，增强经济韧性，但要确保债务占GDP的比重在可持续水平

　　G20财长和央行行长会公报2月27日公布，为应对当前全球经济的复苏困境，公报表示，G20将各自及共同使用所有政策工具，包括货币、财政和结构性改革政策，来达到强劲、可持续、平衡增长。
　　公报强调，货币政策将继续支持经济活动，保持价格稳定，与中央银行的职责保持一致，但仅靠货币政策不能实现平衡增长。财政战略的目标是提振经济，将灵活实施财政政策，增强经济韧性。
　　对此，中国财政部部长楼继伟在27日晚举行的主席国新闻发布会上表示，大家一致认为，货币政策将继续致力于确保经济增长和稳定。也就是说，货币政策还要继续保持适度的宽松，“尽管大家意识到货币政策的作用代替不了财政政策。”
　　他还表示，最好实施扩张性财政政策，但是各国国情不一样，有的是过分福利，造成财政不可持续，不能使用财政刺激，大家的共识是，扩张性财政的国家，债务率要确保在可持续的水平。
　　国际货币基金组织（IMF）总裁拉加德27日晚也表示，必须保持宽松和进行必要的刺激。她强调，发达经济体要继续使用宽松的货币政策和支持性的财政政策组合，更好的利用财政空间。新兴经济体需要减小脆弱性，形成财政缓冲。
　　不过，会上德国财政部长朔伊布勒曾对此表示过担忧，他强调扩张性财政政策可能给未来埋下隐患，因此反对任何G20财政刺激方案。他强调，财政和货币政策已经达到了极限。
　　公报中称，近期市场波动的程度并未反映全球经济基本面。预期多数发达经济体的经济活动将继续温和扩张，主要新兴市场经济体的增长将保持强劲。
　　在此次G20财长和央行行长会议上，结构性改革受到高度关注。楼继伟表示，“之前参加过很多次财长会议，没有一次像本次一样大家那么关注结构性改革。”
　　因为国情差异，结构性改革在各国产生的效果并不一样，楼继伟表示，中国可能产生的效果是比较大的。因为之前结构性问题造成的资源扭曲比较大，矫正这些扭曲带来的增长效果比较明显。
　　他指出，结构性改革的措施有的短期见效，有的长期见效的，有的短期是紧缩效果但长期是扩张效果的，要分析当前的形势，采取措施，更加注重长短措施的搭配。
　　楼继伟还介绍了不少中国结构性改革的经验，他表示，最快见效的是解除管制，过去两年，中国已经大幅度的解除管制，减少ZF审批，加强行政部门之间的联动。此外，价格改革也是见效很快的改革。有城镇化、对小微企业创新给予支持、司法体制改革等。“这些都是扩张性的，都是推动增长的。”
　　公报中各国承诺进一步加强结构性改革议程，包括提出一系列改革的重点领域和指导原则，为G20各成员国推进结构性改革提供参考。

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zounghy

2016-2-28 10:28:03

“G20财长和央行行长会公报”全文

2016年2月26-27日，中国上海

　　1.我们在上海会晤，回顾并应对全球经济面临的主要挑战，推进政策议程，为杭州峰会进行准备。全球经济继续复苏，但依然不均衡，且未达到我们对强劲、可持续、平衡增长的雄心水平。资本流动出现波动，大宗商品价格大幅下跌，地缘政治风险加剧，英国可能脱离欧盟以及一些地区存在大量难民且人数仍在增加将对经济造成冲击。在此背景下，全球经济下行风险和脆弱性加大。此外，对全球经济前景进一步向下修正风险的担忧日益增加。在认识到这些挑战的同时，我们判断，近期市场波动的程度并未反映全球经济基本面。我们预期，多数发达经济体的经济活动将继续温和扩张，主要新兴市场经济体的增长将保持强劲。但是，我们同意需要采取更多行动，以实现提振全球增长的共同目标。我们将继续密切监测全球经济和金融形势。
　　2.过去几年，G20在促进增长、投资和维护金融稳定方面取得了重要成绩。我们正在采取行动来增强信心，维护和增进复苏。我们将各自以及共同使用所有政策工具，包括货币、财政和结构性改革政策，来实现这些目标。货币政策将继续支持经济活动，保持价格稳定，与中央银行的职责保持一致，但仅靠货币政策不能实现平衡增长。我们财政战略的目标是提振经济，我们将灵活实施财政政策，以促进增长、创造就业和提振市场信心，同时增强经济韧性，并确保债务占GDP的比重保持在可持续水平。我们也将尽可能采取增长友好型的税收政策和公共支出，包括将支出优先用于支持高质量的投资。我们重申发挥宏观经济政策和结构性改革相辅相成的作用，为实现强劲、可持续、平衡增长提供支持。加快结构性改革将提升中期潜在增长，并使经济更具创新性、灵活性和韧性。为了提高我们对于潜在风险的应对能力，我们将继续研究G20在必要时可能采取的政策措施，来支持增长和稳定。我们重申，汇率的过度波动和无序调整会影响经济和金融稳定。我们将就外汇市场密切讨论沟通。我们重申此前的汇率承诺，包括将避免竞争性贬值和不以竞争性目的来盯住汇率。我们将反对各种形式的保护主义。我们将仔细制定、清晰沟通我们在宏观经济和结构性改革方面的政策行为，以减少政策的不确定性，减少负面溢出效应，并增加透明度。
　　3. 我们重申，增加实际产出非常重要，结构性改革在提高生产率和潜在产出方面发挥着关键作用。2016年，我们将优先推进并特别强调实施调整后的国别增长战略，以便到2018年实现产出额外增长2个百分点的目标。在各成员现有国别承诺的基础上，我们承诺进一步加强结构性改革议程，包括提出一系列改革的重点领域和指导原则，为G20各成员推进结构性改革提供参考，并将建立一套指标体系，在考虑国情多样性的同时，更好地评估和监测各成员结构性改革进展及其是否足以应对结构性挑战。这一强化的结构性改革议程将纳入强劲、可持续、平衡增长框架下的现有工作。为了提高工作效率，我们将合并投资战略和投资战略，并继续致力于及时、有效地加以落实，以实现我们的目标。我们将审议合并的战略，包括通过强化的同行审议，并在必要时进行修订，以确保迈向我们的共同增长目标及强劲、可持续、平衡增长。考虑到投资和贸易对于增长的重要性以及其近期的疲软态势，我们将在国际组织的支持下，研究上述领域可能的政策应对措施。我们将继续采取措施增强包容性，并减少过度的全球失衡。
　　4.我们重申对推进投资议程的承诺，并将重点关注基础设施发展，坚持数量和质量并重。我们期待多边开发银行根据安塔利亚峰会共识在今年7月前报告优化其资产负债表的具体行动。考虑到多边开发银行在促进基础设施发展方面的独特作用，及其在促进基础设施投资和减贫方面的使命，如同在《亚的斯亚贝巴行动议程》中的呼吁，我们鼓励多边开发银行制定支持高质量项目的量化目标，并共同采取行动，以展示其吸引新的长期投资融资、促进基础设施投资的承诺，包括：撬动私人部门资金，加强新老多边开发银行的合作，推进多方合作联合融资模式，并支持项目准备相关工作。加强互联互通对于最大限度发挥国别基础设施的正面溢出效应并创造更多投资机会具有重要作用。我们将启动全球基础设施互联互通联盟倡议，增强基础设施计划之间的合作与协调。我们支持制定一项政策建议指南文件，以促进基础设施融资和中小企业融资工具多元化，并将特别关注股权融资，包括促进资本市场发展，加强机构投资者参与，鼓励落实G20/OECD公司治理和中小企业融资原则，以及推动将基础设施投资纳入资产类别。
　　5. 稳定、有韧性的国际金融架构对于促进强劲、可持续、平衡增长以及金融稳定至关重要。我们批准了国际金融架构工作组的工作计划，旨在推动国际货币体系的平稳运行和有序演变，国际货币基金组织（IMF）对当前国际货币体系的总结为我们提供了参考。我们欢迎IMF2010年份额和治理改革的落实。我们支持在2017年年会前完成IMF第15次份额总检查的时间表，包括新份额公式，并重申我们承诺支持一个强劲、以份额为基础、资源充足的IMF。我们支持世界银行按照达成一致的路线图和时间表实施股份审议，目标是逐渐实现平等投票权。我们将继续推动主权债务重组进程的有序性和可预期性，并加强债务可持续性框架。资本流动是国际货币体系的核心特征。鉴于当前全球经济的形势，我们将更好地监测资本流动，包括更加及时地识别风险，在吸取各国经验的基础上总结并适时审议政策工具和框架，以应对大规模资本流动带来的挑战。我们强调充足和有效的全球金融安全网的重要性，期待在今年4月讨论IMF对全球金融安全网的分析。我们欢迎IMF完成了2015年特别提款权（SDR）定值方法审查，支持就研究可能扩大SDR的使用以及本币债券市场开展进一步工作。
　　6. 我们继续承诺及时、全面和一致地落实已经达成共识的金融部门改革措施，包括巴塞尔协议III和总损失吸收能力（TLAC）标准。为此，我们鼓励各国当局加强跨境合作，包括落实有效的跨境处置机制和场外衍生品改革，在恰当的时候予以互认，并与圣彼得堡宣言保持一致。我们支持巴塞尔委员会完善巴塞尔协议III的工作，以保证一致性，并实现效果的最大化，避免进一步大幅度提高银行业的总体资本金要求。我们将继续监测和评估改革的落实及其影响，包括应对一些没有预见到的重大后果，包括对于新兴市场和发展中国家。我们支持正在进行的改善全球系统重要性保险公司评估方法的工作，以及根据达成共识的时间表在制定保险资本标准方面继续取得进展。我们强烈鼓励落实已议定的支付与市场基础设施委员会（CPMI）-国际证监会组织（IOSCO）《金融市场基础设施原则》，并继续加强对金融市场基础设施的监管。我们期待在识别和应对中央对手抗风险能力、恢复计划和可处置性方面存在的差距方面，包括在多个区域存在系统性的中央对手合作安排方面，取得更多的进展。我们将继续密切监测并在必要时应对金融体系中的新风险和脆弱性，包括与影子银行、资产管理和其他市场化融资有关的风险。我们欢迎巴塞尔银行监管委员会（BCBS）和IOSCO在制定甄别简单、透明和可比较的证券化标准方面的工作。我们将整体考虑市场流动性的变化及其对市场稳定的影响。我们欢迎国际组织正在进行的、金融稳定理事会（FSB）工作计划中列出的关于代理行业务减少的工作，期待视情在评估和应对该问题上加快取得进展。我们欢迎FSB、IMF和国际清算银行（BIS）总结宏观审慎框架和工具的经验和潜在教训，并在7月会议前向我们报告。我们承诺继续加强普惠金融议程。我们要求普惠金融全球合作伙伴（GPFI）制定落实G20中小企业融资行动计划的框架，研究制定一套数字普惠金融的高级原则，以及改善数据的收集和指标。
　　7. 广泛、持续、有效地落实G20/OECD税基侵蚀和利润转移（BEPS）项目，对于促进国际税收体系的公平和现代化至关重要。我们重申致力于按时落实BEPS项目，继续监测并应对BEPS相关问题，确保税收公平和平等竞争。为确保全球统一行动，我们核准OECD提议的关于全球落实BEPS项目的包容性框架，并鼓励所有承诺落实BEPS项目的感兴趣的相关非G20成员和辖区，包括发展中国家，平等参与该框架。我们支持在该框架下妥善解决发展中国家在落实BEPS中面临的特殊挑战。我们将继续致力于落实专项税收情报交换标准和税收情报自动交换全球标准（AEOI），并号召所有金融中心和辖区在2017年或2018年底前加以落实。我们重申，号召所有国家加入《多边税收征管互助公约》，并期待全球税收论坛的进展报告。我们欢迎旨在帮助发展中经济体需求帮助其加强税收能力建设的各种现有倡议，包括亚的斯税收倡议、税收征管诊断评估工具和无国界税收稽查员倡议。在此情况下，中国将通过建立一个国际税收政策研究中心做出自身贡献，目的是进行国际税收政策研究和设计，并向发展中经济体提供技术援助。我们也欢迎IMF、OECD、联合国和世界银行联合提出的成立税收平台的新建议，呼吁这些机构就建立有助于确保技术援助项目有效实施的机制提出建议，并就各国如何资助税收项目及直接技术援助提出建议，向我们今年7月的会议报告。我们认识到税收政策在促进经济可持续增长中所发挥的重要作用，并将在今年7月召开的G20国际税收高层研讨会上深入探讨相关问题。我们认识到，非法资金流对所有国家都会产生巨大负面影响，并将继续推进G20在这方面的工作。
　　8. 我们决心坚决打击恐怖融资。我们将加倍努力，应对各种恐怖融资的所有来源、技术和渠道，并将加强合作和信息交流。我们呼吁所有国家一道努力开展工作，包括在所有司法辖区快速落实金融行动特别工作组（FATF）标准和联合国安全理事会2253号决议相关规定。我们要求FATF与相关国际组织一道，加强其在识别和应对金融体系漏洞和缺陷方面的工作，确保FATF标准的有效性和全面性，且得到全面落实。我们呼吁FATF加强其在恐怖融资威胁、资金来源和方法以及资金使用方面的识别、分析和应对工作。
　　9. 认识到环境挑战的紧迫性和动员绿色金融的重要性，我们建立了G20绿色金融研究小组。我们要求研究小组识别绿色金融发展面临的机制和市场障碍，根据各国经验，研究如何提高金融体系动员私人资本进行绿色投资的能力。研究小组将与其他G20工作组、其他外部倡议、以及私人部门加强协作。我们期待研究小组在7月份提交一份综合报告。
　　10. 我们对通过气候变化《巴黎协定》表示欢迎，并欢迎发达国家和国际组织就气候资金所做的承诺及其他国家就气候资金所做的声明，并呼吁及时实施和落实。发达国家缔约方应继续履行其在《联合国气候变化框架公约》下的已有义务，提供资金帮助发展中国家开展适应和减缓，包括通过绿色气候基金提供资金。鼓励其他缔约方自愿提供或继续提供这种支持。我们重申致力于落实2030可持续发展议程。
　　11. 我们重申致力于在中期规范并逐步取消低效的、鼓励浪费的化石燃料补贴，并认识到有必要为贫困人口提供支持。此外，我们鼓励所有G20成员考虑参与低效的、鼓励浪费的化石燃料补贴自愿同行审议。

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zounghy

2016-2-28 10:29:15

“G20财长和央行行长会公报”附件

　　已收到的报告：
　　1. IMF为2月26-27日G20财长和央行行长会提供的经济监测报告
　　2. 2016年2月，FSB主席致G20财长和央行行长的函
　　3. OECD中期经济评估
　　4. OECD秘书长的税收报告
　　5. OECD《力争增长》报告
　　6. FATF就FATF反恐融资倡议提交给G20的报告
　　需进一步采取行动的事项：
　　1. 我们要求增长框架工作组继续就优先领域、指导原则和建议提出的结构性指标体系进一步开展工作，确保增长战略付诸实施，目标是在我们今年4月的会议上，就这两项工作分别提交政策文件供我们审议，并视情核准通过。我们呼吁IMF和OECD继续为加强结构性改革议程提供技术支持并进一步开展工作，包括根据中国建议以及IMF、OECD和其他成员的反馈更新政策文件。
　　2. 我们要求OECD、IMF和世界银行对增长战略关键承诺的实施情况以及布里斯班共同增长目标实现进展进行更新评估，为我们开展同行审议提供技术支持，并向今年7月的会议报告。
　　3. 我们期待在今年7月收到关于多边开发银行优化资产负债表行动方案实施情况的报告。
　　4. 我们期待世界银行会同其他多边开发银行，就展示多边开发银行对促进基础设施发展的承诺提出共同行动建议。
　　5. 我们期待今年4月在新加坡就促进全球基础设施互联互通开展富有成效的讨论。
　　6. 我们期待在今年4月的会议上收到全球基础设施中心（GIH）提供的知识分享报告，并期待GIH与其他国际组织就政府和社会资本合作（PPP）开展协调，建立知识分享平台，帮助改善全球基础设施互联互通水平，并提升发展中国家在开发可融资的基础设施项目方面的机构能力。
　　7. 我们期待结合OECD和其他国际组织的建议，就促进基础设施和中小企业融资工具多元化和吸引私人投资等新的长期资金来源提出政策措施建议指南。
　　8. 我们欢迎并支持落实G20/OECD公司治理和中小企业融资相关原则，以及G20中小企业融资行动计划，并期待在我们下次会议上听取最新进展情况，包括公司治理原则的评估方法。
　　9. 我们期待IMF和FSB在2016年秋天关于数据缺口倡议第二阶段的报告，包括最终确定行动计划。
　　10. 我们期待IMF、BIS、OECD和其他国际机构关于资本流动进一步的工作，并期待他们的研究和报告。
　　11. 我们期待IMF在7月前完成关于分析和研究可能扩大SDR使用的报告。
　　12. 我们期待IMF与其他相关机构协商，完成关于实施加强的集体行动条款和同权条款以及进一步探索通过市场化方式加快在存量国际主权债中纳入上述条款的进展报告。
　　13. 我们期待FSB就监管改革的实施进展及成效完成第二份年度报告。
　　14. 我们要求FATF向我们今年7月的会议报告全球各司法辖区实施其标准以及FATF反恐融资新战略的进展，并报告那些被识别出存在不足的司法辖区为加快执行而采取的后续措施。
　　15. 我们要求FSB气候资金信息披露工作小组就其第一阶段的工作向我们下一次的会议提交报告。
　　16. 我们要求气候资金研究小组（CFSG）基于《联合国气候变化框架公约》（UNFCCC）第21届缔约方会议的成果和目标，并根据UNFCCC的原则、规定和目标，依照其2016年工作计划所列出的领域继续开展工作，并向我们今年7月的会议报告进展。

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zounghy

2016-2-28 10:31:57

lwzxy 发表于 2016-2-28 10:19
很多人都抱持根深蒂固的凯恩斯主义经济学思维方式，认为宽松货币政策有利于经济增长。有人即使意识到，这么 ...

精彩帖子。感谢 lwzxy 。可惜我的经验值奖励用完了。其他的都给满血！

欢迎大家跟帖讨论评点！

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zounghy

2016-2-28 10:43:09

楼继伟：推动SDR使用

G20公报提出研究扩大SDR使用的初步时间表，楼继伟表示这并不仅仅是中国的一个小小成果。拉加德表示，IMF将在3月底召开会议对此进行研究，此次会议并未讨论“新广场协议”

　　2月27日傍晚，首次在中国举行的G20财长和央行行长会议落幕。对于公布的此次会议公报，现场中外记者的普遍反应是少有亮眼之处。不过，主席国中国和国际货币基金组织（IMF）举办的两场发布会则让人眼前一亮。
　　研究扩大SDR使用时间表
　　就中国今年担任G20主席国后推动的扩大SDR使用议题，公报提出，“我们期待IMF在7月前完成关于分析和研究可能扩大SDR使用的报告。”
　　比给出一个研究时间表更令关心SDR的人意外的是，此次会议主席、中国财政部部长楼继伟给出了一个更像能从中国人民银行行长周小川口中听到的回答。
　　楼继伟回答记者提问时表示，这一进展并不仅仅是中方的意见，很多成员都有这方面的看法。SDR首先应该成为被更广泛用于计价的工具，实质性的使用则可能是若干年后一些交易通过SDR进行结算。
　　这对美元会产生风险，但是对于一篮子货币反而没有风险，应该是使用主体各自的判断。“这为各国所欢迎，并不是仅仅是中国的一个小小的成果”。楼继伟面带笑容地说。
　　在发布会最后，他进一步补充道，“任何国家，也包括商业主体，他们自己会做出判断。”
　　就这一议题获得G20国家支持，拉加德对财新记者表示，我们现在被赋予了一个任务，探索SDR 会在何种场合、被哪些主体更广泛地使用。3月31日会在巴黎召开称为“南京II”的会议，因为2011年法国担任G20主席国时，在南京就国际货币体系改革召开过会议。
　　“在巴黎，我们会就 SDR如何帮助应对全球货币体系的问题进行讨论。”
　　不过记者也了解到，可能受SDR使用扩大影响的美国并不一定要对就此问题的研究进行反对，研究下来的操作性、扩大使用的路线图，仍然高度不确定，显著扩大SDR使用的挑战还是不小。
　　没有新广场协议
　　针对此次会议前市场热议的“新广场协议”，拉加德表示，这个“新广场协议”事业是观察家、评论家、记者们的一个很吸引人眼球的发明。坦率地说，这并不在各国计划中，央行行长和财长们也没有就此进行讨论，因为推行“新广场协议”的条件并不存在：你会需要巨大的汇率与基本面的背离——需要各方面很大的政策努力才能应对的背离。
　　事实上，美元持续走强的趋势2月初开始已经出现变化，日元持续走强，人民币贬值趋势也已不那么明确。
　　公报就汇率问题提出，“汇率的过度波动和无序调整会影响经济和金融稳定。我们将就外汇市场密切讨论沟通。”
　　尽管这一语言颇为保守，但是记者了解到，一些欧洲国家财长在会议结束后透露，讨论中，在一些最近贬值需求较大国家货币的语境下，曾考虑要求这些国家如果推出对本国汇率有显著影响的政策措施，需要和相关方提前沟通。
　　在回答一位美国记者关于汇率的问题时，楼继伟表示，此次会议讨论中，大家都认识到，鉴于近期外汇市场的波动，重申以往的承诺尤为重要，包括避免竞争性贬值。
　　“G20成员间开展讨论沟通和非正式地相互通报政策考量，是我们的一种交流方式，包括就各自市场形势发展情况交换信息，相互通报各自政策意图，就全球经济交换看法，来避免发生意外。”
　　“我们之间将保持讨论沟通，同时考虑到IMF担负着监测国际货币金融体系，并提供政策建议职能，我们也将通过IMF进行讨论沟通。”
　　拉加德就此对记者表示，密切讨论沟通是公报中提到，事实上成员国之间已有交换对这些问题的看法和评论的实践，IMF也经常评估货币和经济基本面的一致和背离度。

　　按照2016年G20财金渠道工作计划，今年第二次财长和央行行长会将于4月14日至15日在美国华盛顿举行。

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wuqinghua616

2016-2-28 10:47:32

单纯依靠强有力的ZF投资拉动经济增长，会对非公部门产生显著的挤出效应和畸形的经济结构，领导层应该减少运用“强心剂”刺激经济增长

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zounghy

2016-2-28 10:51:30

索罗斯基金前经济学家：下一个危机根源在新加坡

提醒正在走出去的中国企业最好不要投资美国的再保险公司，最好的投资品种是1-3年期美国债券

　　2月27日，索罗斯基金管理公司前首席经济学家Christopher Wiegand表示，2016年世界经济形势复杂多变，受亚洲新兴经济体放缓的影响和银行业的风险聚集，新加坡最有可能发生黑天鹅事件，成为下一轮经济危机的导火索。
　　Wiegand是在清华大学李稻葵教授主持的中国与世界经济论坛上作上述预测的，由于他此前曾成功预言2008年全球金融危机，因此他今天的言论受到在场经济学家的高度关注。
　　Wiegand解释，新加坡的贸易行业高度依赖亚洲其他新兴国家，包括中国及其他东南亚各国，由于这些国家的贸易放缓，对新加坡贸易造成较大影响。另一方面，新加坡的银行业风险也积累到一定程度，且长期以来并不透明，“你不知道他们把钱都借给了谁”。由于贸易和金融两大支柱行业均有较高的不确定性，而此前新加坡的政治、经济体制稳定没有经历过太大波折，如果此次风险引爆更会让人始料不及。
　　Wiegand坦言自己并不认同索罗斯的一些观点，“我认为他对中国经济过度悲观，高估了目前中国银行业的坏账和风险。” Wiegand表示，尽管中国面临着种种经济问题，但并非无法克服。如中国认真探寻解决办法，这些问题不会危及到国家的长期经济发展。但中国确实是世界经济重要的不确定性因素，如人民币汇率问题。
　　针对中资赴美收购金融企业的行为，Wiegand提醒正在走出去的中国企业，虽然目前美国的银行业估值在合理区间内，但美国银行企业盈利能力的预期在下降，这是因为ZF加强了对银行业的监管，所以只能具体公司具体一家一家的看。
　　Wiegand进一步指出，美国的保险公司和银行差不多，“very soft”，最好不要投资美国的保险业，财险和寿险还可以，但再保险公司不要投资，“你一定要慎重的选择。”
　　Wiegand认为，现在美国最好的投资品种是1-3年期的美国债券，风险低，还能享受美元升值的收益。
　　李稻葵则在开场时预测，如果ZF出台的政策今年都能落实到位，那么在2016年底中国经济增速能够筑底；如果2017年、2018年国际形势稳定和改善，中国经济可以稳住并略有回升。但汇率问题、股市问题，仍是中国经济的关键和重点。
　　财新首席经济学家何帆则表示，目前经济下行，最重要的还是要稳住增长，应从供给侧加强改革力度，发展高端服务业。要解决汇率，就要配合出台落实稳增长的政策。期待在两会期间出现一揽子政策，因为只有经济越稳，汇率问题才能越好解决。(来源:财新网)

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sxswjzhh2848

2016-2-28 11:37:01

smartlife 发表于 2016-2-28 01:07
其实需要推进需求侧改革。具体来说，要尽快缩小财富和收入差距；要实行累进的财产税和收入税；把没收贪官的 ...

典型的水泊梁山108好汉，只反贪官不反皇帝，别忘了，贪官是由皇帝造成的。

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blushpeony

2016-2-28 11:44:22

关注关注

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zounghy

2016-2-28 11:48:09

巴菲特2016年公开信出炉

巴菲特今年还将网络直播4月的投资者大会，称观众将亲眼看他由可乐和软糖组成的“长寿饮食”

　　当地时间2016年2月27日星期六下午，沃伦·巴菲特的股东公开信如期发布。这是他写给投资者的第51封信，已经成为每年投资者翘首以盼的行业必读。
　　过去一年，伯克希尔哈撒韦（Berkshire Hathaway）公司的股票 BRKA和BRKB均下跌12%以上，远远跑输大盘。但今年以来，伯克希尔哈撒韦的股票略有抬头，而标准普尔500指数已经下跌近5%。自1965年以来，BRKA平均年增幅20.8%，而同期准普尔500指数的年回报率为9.7%。
　　巴菲特最大的投资是IBM（IBM）和美国运通（AXP），这两家公司去年表现也都不佳。但巴菲特还是赞扬了这两家公司的管理团队，以及他另外的两家主要持股公司，富国银行（WFC）和可口可乐（KO）。
　　“这四家公司都有优质的业务，而且都被既有才华又为股东着想的管理者经营着。”巴菲特信中表示。
　　关于伯克希尔哈撒韦公司持股的克莱顿房产公司（Clayton Homes），巴菲特在信中也予以了声援。这家房屋制造商被指控在次级抵押贷款市场掠夺性贷款。在去年的股东大会上，巴菲特被股东询问了有关克莱顿公司的情况，当时他用了三段话来解释该公司有关的内容，今年他再次加强了关于该公司的捍卫，在信中的有关内容多达16段话。
　　信中表示，类似克莱顿公司的放贷机构许多都消亡了，但在伯克希尔哈撒韦公司的背书下，克莱顿公司在2008-2009年的恐慌时期，依然给与借款人坚实的资金支持。在那段时间，我们给高盛和通用电气提供的资金都登上了头条，而我们提供给克莱顿公司的资金帮助几千个家庭得以保留房屋，帮助许多克莱顿以外的房产中介机构生存下来，而这一切却没有被人注意到。
　　同时公布的还有伯克希尔哈撒韦公司去年四季度财报。财报显示，伯克希尔哈撒韦第四财季收入增长7%至5182亿美元，净利润为54.8亿美元，合每股3333美元，大幅高于上年同期的2529美元。四季度利润大增32%，2015年全年利润上升21%至240.8亿美元，主要得益于保险业务回暖，以及投资及衍生品交易上升。
　　信中还提到，巴菲特2015年最大的收购项目于上月正式完成，即320亿美元收购了精密机件（PCC， Precision Castparts Corp）。此外，收购宝洁公司（Procter &Gamble）旗下的金霸王电池（Duracell）预计也即将完成。
　　令人意外的是，“石油（Oil）”这个热门词在信中仅出现了一次 ---- 尽管巴菲特在燃气领域和伯灵顿北方圣达菲铁路都拥有大量资产。
　　伯克希尔哈撒韦公司最近还提高了其在炼油机构Phillips 66 （PSX）的投资，此外还新投资了管道运营机构Kinder Morgan （KMI）。
　　关于巴菲特继任者的问题仍然没有答案。去年，巴菲特表示他和伯克希尔哈撒韦董事会已经知道谁是下一任CEO。当时副董事长芒格（Charlie Munger）此后还公开表示，伯克希尔保险公司领袖Ajit Jain和伯克希尔哈撒韦能源公司CEO Greg Abel是两位优秀的候选人。
　　但今年，巴菲特没有给出新的线索。事实上，这位85岁高龄的投资大师并没有流露出离开他岗位的意思。
　　巴菲特还在信中说，他很期待旗下的GEICO自动保险公司在业务量上超越现在的行业龙头State Farm。“等到2030年8月30日，我的100岁生日那天，我计划宣布GEICO登上了行业金字塔尖，请在你的日历上标注一下。”巴菲特写道。
　　今年的股东大会将在4月30日在奥马哈举行，届时成千上万的投资者将涌向这个内布拉斯加州的小城市。
　　值得一提的是，今年股东大会将首次通过雅虎网现场直播，原因有二：第一，他希望今年不要有那么多人亲至奥马哈，去年4万人的到来让奥马哈颇感压力。第二，他也希望更多人能看到85岁的他和92岁的查理·芒格。
　　他开玩笑说，观众们还将有机会欣赏到他们的“长寿饮食”，“在会议上，查理和我将喝足够多的可乐，See牌软糖和花生糖，从而达到美国橄榄球联盟前锋队员一周所需的卡路里量。”
　　值得一提的是，巴菲特依旧坚持着他的原则----不爱投互联网，尽管他和比尔·盖茨是挚友。
　　巴菲特说，他现在每周花10小时在网上玩桥牌，而且在他写今年这封信的时候，他发现网络搜索引擎真是无价之宝。但关于互联网投资，他还没有准备好。“我没有准备投Tinder（一款交友软件），”他说。

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