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2月新增贷款和社会融资环比大幅下降
zounghy
5930 43
2016-03-13
    央行11日公布的数据显示，中国2月新增人民币贷款7266亿元（人民币，下同），远不及预期的1.2万亿，2月社会融资规模为7802亿元，预期18,406亿元，前值34,200亿元。环比均大幅下降。
    中国2月份主要金融数据全线不及预期，其中，2月新增人民币贷款和社会融资规模不足万亿元，均为预期值的一半左右，且环比大幅缩减近70%。尤其是贷款，1月贷款新增2.51万亿（老口径2.54万亿）。社会融资规模增量比上月少2.65万亿。同时，2月M2（广义货币）同比增长13.3%。
    据华尔街见闻11日报导，招商证券固定收益研究团队孙彬彬、高志刚表示，2月信贷投放减少，但从贷款结构来看，主要是居民短期贷款大幅下降，其它类型贷款规模与去年同期相比并无明显变化，反映房地产消费和企业投资的中长期贷款投放仍然平稳，企业中长期贷款占比明显提升，贷款投放回归正常化。2月社会融资新增7802亿不及市场预期，主要由于四方面原因，一是贷款投放回归正常化，二是未贴现承兑汇票大幅下降3707亿，或反映企业资金需求较为旺盛，三是债券融资受新年影响仅新增867亿，四是外币贷款仅下降569亿，外债转内贷趋势或放缓。二人认为：“信贷社融恢复常态，宽信用趋势不变。”
    不过，方正首席宏观分析师郭磊则认为，2月新增信贷7266亿，这是一个比较低的数字，可能会有负向的预期冲击。这两个月节节攀升的CPI，抬头的通胀实际上已部分锁定了货币政策空间，对货币政策不可企望太多。
    中泰宏观预计，年内货币政策难现收紧，仍将维持有节奏的适度宽松。后期通胀或温和回升，需警惕其超出预期而对货币政策空间形成压缩的风险。
    国泰君安证券研究所董事总经理、首席宏观分析师任泽平则认为，信贷和社融大幅回落，说明经济强刺激证伪，周期复苏幻灭。
    任泽平表示，经济强刺激必须看到信贷的持续快速投放（如2009年上半年），但是2月份信贷社融大幅回落，经济强刺激被证伪，表明1月份2.51万亿的天量信贷主要受早放早受益、去美元债务、庞氏融资滚动、轨道交通稳增长、一线核心二线城市房地产销售旺盛等因素带动。钢材、铁矿石等周期品在补库完成后缺乏投资需求接替面临过剩产能复工和价格回调压力，周期复苏幻灭，2月PMI、出口低于预期。
    任泽平建议以“休养生息”为主，向低估值有业绩板块抱团，推荐黄金和大都市圈卫星城房市，关注资产证券化、国企改革、一线房市新一轮调控、二线房市、轨道交通加码等。
    有网民留言表示，GDP为10%时，M2保持12%的增长，现在GDP只有6%点多，而货币增长保持了13.3%，这已经是宽松的货币政策了，若继续下去，不但不能去杠杆，还迅速提高杠杆率，“我们离金融危机还远吗？”

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zounghy
2016-3-13 15:00:13

朱镕基当年“超级大招”有望重出江湖

    近日有报导说，将出台文件允许商业银行与负债公司直接“债转股”，以帮助企业摆脱目前的困境。目前这一消息尚未得到官方证实。但有分析人士认为，当局推出此措施的可能性很大，当年在亚洲金融风暴后，时任总理的朱镕基欲实现“国企三年脱困”而采用了三大招，其中之一就是“债转股”。
    路透社3月10日援引两位消息人士报导称，央行有关司局已在起草相关银行债转股文件，允许商业银行处置一些不良债权时，将银行与企业间的债权债务关系转变为持股关系。此举意在经济下行时，帮助银行抑制正在上升的不良资产率，同时解决实体经济困难。消息说，这不是常态化的手法，银行也需要国务院特别批准。
    财经传媒人刘晓博10日在其博客上发文对此表示，他认为央行推出的可能性较大，因为有1999年的成功先例在。
    他说，亚洲金融风暴之后，为了实现国企三年脱困，当时朱镕基使出了三大招：即“债转股”、用国债资金支持企业技术改造、企业上市融资。所谓的“债转股”，就是把国企欠银行的巨额贷款转换成股权。这样不仅让大企业解困，不再承担沉重的还款责任和巨额利息，同时银行的账面也清爽了很多，不良贷款比例大幅减少。
    在那次“债转股”中，国有大银行剥离了高达1.4万亿（人民币，下同）的不良资产。
    他还表示，此举一方面对实体经济构成利好。如果没有“债转股”，很多大型企业很难度过难关。而大型企业的批量倒闭，将带来大面积的失业，对经济影响很大；另一方面，此举对银行业也构成利好，可以化解外界对中国银行业不良贷款率上升的担忧。稳住了银行业，有助于稳住股市，也可稳住全社会对经济的信心。
    但许多财经人士对此持不同看法。香港《苹果日报》11日报导，法国外贸银行大中华区高级经济学家彭蔼娆认为，该措施等同强制将银行的借贷业务转变为投资性质，透过成为股东收取股息取代还款，但相关企业多数经营出现问题，能否派息成疑，银行是否有专业人才将企业重塑成有盈利能力亦属未知数。她表示，措施唯一好处是即时拯救问题企业，但只会将坏帐问题拖长，是较差一步棋。
    摩根大通私人银行中国经济师陈东亦认为，“债转股”只是将债务延后，形成了隐蔽的不良资产，但资产质量依然恶化，而今年基调是保增长比改革重要，局部加杠杆，而继续加杠杆最终只会导致整体风险增加。
    据悉，于1995年颁布的《商业银行法》不允许银行持有企业股权。第43条明文规定，商业银行在境内不得从事信托投资和证券经营业务，不得向非自用不动产投资或者向非银行金融机构和企业投资。但该法案留有后门，声称另有规定的除外。

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zounghy
2016-3-13 15:07:50
今天宏观版的帖子比较少，发个帖子调整一下气氛。

本来这段时间比较忙，有些私人事务需要处理。

还请各位好朋友谅解。同时，也希望好朋友们多发帖子，一起维护好咱们宏观经济学板块，使这里成为大家最喜欢的经济学板块。

谢谢大家~~~~
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zounghy
2016-3-13 15:12:33

两会小插曲：证监会主席退场太急坐错车 后续情景更意外

    在股市备受关注的当下，新任证监会主席刘士余的一言一行都是媒体特别关注的对象。陆媒透露，今年两会刘士余已经3次公开现身，第一次现身时由于受到记者疯狂围堵，刘士余离去时匆匆上车，后发现自己上错了车；在后续的新闻发布会上，刘士余的表现令媒体记者颇有印象，甚至在读相关规定条文时，还特地读出“逗号”等。
    亲自体验两会记者会会场的《北京青年报》旗下微信公号“政知圈”（微信ID：wepolitics）披露，3月12日下午，刘士余在人大新闻发布会上表示，他到证监会上任22天，“还没满月”。
    这不是刘士余在今年两会上的首次现身。
    3月5日下午，刘士余出现在湖南团全团审议的现场──今年两会上的第一次现身。无论湖南团的代表怎么说股票、证券市场之类的话题，刘士余始终未做出回应。临近会议结束，不少现场记者已经候场准备围堵刘士余，但刘士余就是金口难开。会议结束后，在记者们的疯狂围堵下，刘士余对于很多提问只是说“3月12日发布会见”。
    架不住记者们的猛烈攻势，刘士余匆匆上了一辆黑色轿车，进去以后才发现自己上错了车，然而他将错就错，让车开至门口，随后换至自己的车上。
    3月9日，刘士余又现身港区人大代表团，那天刘士余主动说当天是两地交易日，他不能讲股市话题。
    据报导，在3月12日的人大新闻发布会上，对于记者提问，刘士余边听边记，翻译结束后，他清了清嗓子，向记者表示感谢，然后开始作答。这是刘士余每次回答问题前都会有的一系列动作。
    在谈到规定条文时，他还特地读出“逗号”，引起一阵哄笑。他说强调逗号是为了表现出内容之间是递进关系，而不是孤立的。
    央媒提问后，刘士余表示，去年A股确实经历了一场罕见的异常波动。其一字一顿、着重强调了“异常波动”四个字，并且表情严肃。
    在回答记者时，由于刘士余回答时间较长，且中间有停顿，主持人误以为已经回答完毕，想要叫其他记者提问，没想到与此同时，刘士余再度开口。于是，主持人和刘士余都停下，现场传来笑声。随后，刘士余继续作答。
    在回答问题之余，刘士余还指，救市这个词不怎么规范，“我们叫稳定。”
    此外，刘士余谈股市下跌时使用这样的比喻：“股指下行的势头对当时的金融市场的影响就好比一辆重载的油罐车，不管它拉的是煤油还是柴油，在下坡路上刹车失灵了，轻则车毁人亡，重则引发森林火灾、破坏文物、伤及无辜，这叫多重性风险”。而对于股市的急涨急跌，刘士余表示，“山有多高，谷有多深，泡沫怎么吹起来的，就会怎么破灭。”

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dqyhb
2016-3-13 15:14:39
抢到沙发，哈哈！
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yryy_ccta
2016-3-13 15:24:29
坐到板凳，哈哈。
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