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可转债的二叉树定价分析
Juin_
6081 8
2016-05-05
按照课本上的的二叉树法计算一个可转债的价格
分别算了各个节点上的价格，但是转换价格都小于保留价格，都不转股
怎么会出现这种情况呢？请各位大神指教指教！！
还有就是算出了可转债的价格树图之后还可以怎么分析呢？
挺急的，下星期就要pre了~拜托拜托！
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chester890222
2016-5-6 10:06:46
你的问题太笼统了，很难给出具体建议。
可以看看每个节点上的股票价格正常吗？节点数量够多吗？也很有可能是代码的问题。
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Juin_
2016-5-9 20:44:26
chester890222 发表于 2016-5-6 10:06
你的问题太笼统了，很难给出具体建议。
可以看看每个节点上的股票价格正常吗？节点数量够多吗？也很有可能 ...
QQ截图20160503204203.png QQ截图20160505143645.png

Price=17.96

Strike=19

Time=5.8795

Rate=0.0286

Volatility=0.4972

Increment=1

Flag=1

[assetprice,optionvalue]=binprice(Price,Strike,Rate,Time,Increment,Volatility,Flag)


[size=18.6667px]上面是代码结果和最后算出来的价格，请指教！


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TimeT
2016-5-9 23:49:20
Juin_ 发表于 2016-5-9 20:44
Price=17.96Strike=19Time=5.8795Rate=0.0286Volatility=0.4972Increment=1Flag=1[assetprice,optionva ...
从你给出的图看，如果第3树是可转债价格树（CBT），那么CBT上有不少节点看上去是转股的。例如，CBT第6期的最顶端节点1810.52=5.26（我猜的可转股数量）×股价344.2055，下面一个节点是676.55=5.26×股价128.6216等等，第5期的顶上3个节点也是如此呀。都是需要转股才能达到的价格啊。你再看看。
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Juin_
2016-5-10 00:34:57
TimeT 发表于 2016-5-9 23:49
从你给出的图看，如果第3树是可转债价格树（CBT），那么CBT上有不少节点看上去是转股的。例如，CBT第6期的 ...
转股不是要转换价值大于保留价值吗？
我算到的都是保留价值大于转换价值呢
例如V5,3 不转股： r* (t)=3.6%+0.94%=4.54%

Q1（保留价值）=0.5*（V6，3+V6，4）/(1+4.54%)=169.7               Q2=108

Q3（转换价值）=29.3804*5.26=154.54                  Q4=103

V5,3= max[min(169.7, 108)，154.54, 103]=154.54

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TimeT
2016-5-10 00:47:06
Juin_ 发表于 2016-5-10 00:34
转股不是要转换价值大于保留价值吗？
我算到的都是保留价值大于转换价值呢
例如V5,3 不转股： r* (t)=3 ...
似乎你的可转债不仅可转股，也有投资者的PUT，和发行人的CALL，对吗？
我看，你的Q2是call的strike Price =108, Q4=Put的strike price=103.
在你V5,3的节点上的解释是：Q1（保留价值）的意思是如果发行人不Call，那么投资者可以获得的价值。但是此时Q1太大（大于了Call行权价Q2，也大于的转股值Q3)，所以发行人就Call了，在发行人Call时，投资者不能持有了，只能要么被发行人Call回去（这样投资者就得到Q2=108，看上去没有转股合算），要么转股得到Q3（154.54），要么以103价格Put（最不合算了），所以在这个节点投资者就只能选转股了，得到154.54（Q3），所以这个节点是转股了（虽然Q1>Q3，但是因为被发行人Call,只能放弃持有了）。你看呢？
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