摘要：
1、货币供应量的增长率大于物价上涨率加经济增长率之和，就意味着该国出现了超额货币供给；2009年1月中国超额货币供给再现正数且呈迅猛上升之势。
2、从历史看，牛市大约滞后超额货币供给增长16个月左右，具有较强的相关性；2010年是否再现牛市我们拭目以待。
3、狭义货币相对增长率（M1增速－M2增速）反映了定期存款活期化的趋势，也与股市估值高度相关；其缺点是它不是领先指标。
4、在实体经济进入调整、私人部门投资意愿低落、CPI负增长，金融市场封闭的前提下，必然将维持增量货币流向金融或准金融资产的格局。判断未来趋势，我们建议关注M1的绝对变化和相对变化