美国自去年12月第一次加息以来，不断放出紧缩信号，大家普遍认为美国已经进入新一轮的紧缩周期，但第二次加息时间表却迟迟不能出台，纵观美国自1983年以来的5次明显紧缩周期，可以看出美国加息时间表除了受到国内经济复苏速度、加息起点、全球经济复苏同步度等经济环境影响外，还收到美国大选的政治影响。

但无限期的拖延加息时间，美联储将会失去市场信誉，并增加公众对其失去经济掌控的担忧。因此，我们认为本轮紧缩周期将会漫长而缓慢，特别是在美国大选日之前的加息将会十分谨慎。

美联储加息不得不考虑的三大问题：

1、政治因素

2016美国大选也已进入白热化阶段，游走在美国政治边缘的美联储政策选择上也必将受到美国大选的影响。反观历史，1980大选年的紧缩周期造成美国经济衰退，失业率升高，直接导致卡特总统的连任失利，此后的5次紧缩周期中有4次在大选期间，但都止于大选之日前。

本次加息周期始于去年12月，本轮加息终止于大选之日前的可能性较低，这也将是自1980年紧缩周期之后，再一次跨大选日的紧缩周期，因此美联储对于本次加息，特别是大选之日前的加息将十分谨慎。在全球经济疲软、美国通胀压力不大的经济环境下，为了稳定大选期间的失业率和减少经济波动，美联储也必须选择缓慢加息之路。

2、加息利率起飞风险过大

美国目前的经济形势主要有经济复苏步伐超前、加息起点低等特点。由于本轮加息起点为历史最低点接近于0，美联储有足够的余地通过加息来应对通胀飙升，却无法再次压低利率的方式来应对经济衰退的威胁，而加息紧缩的幅度太大或者频率过高都会带来很高的经济衰退的风险；另一方面，自2010年以来，尽管有美联储长期的自零利率和3.8万亿美元资产购买的双重刺激，美国GDP年化增长率却一直维持在2%左右。

3、不利于国内经济发展

强势美元和新兴市场的疲软会把压力堆积在美国经济身上。同时，美联储的收缩与其他地区，尤其是欧元区、日本和中国的宽松货币政策之间的背离，意味着美元或将进一步走强。因此，从经济环境的角度分析，为了防止紧缩政策给国内经济带来的冲击，美联储将会走上缓慢的加息之路。

回顾一下美联储2015年12月加息之前黄金发生了什么：金价在10月底至12月初期间，自1188美元/盎司一线跌暴跌约140美元，创将近六年新低至1046.92美元/盎司，但之后经过横盘之后，开启了2016年初以来的大涨行情，这波涨幅目前来看已超过260美元。具体看下图。

值得关注的是，周四全球最大黄金上市交易基金SPDR Gold Trust持仓量较前一个交易日再增加4.46吨，为875.20吨。本周该基金连续两个交易日增持。

日线上维持近来研判，行情没有波动，基本在小区间内震荡，反弹也没有看到力度，我们持有高位空单，继续观察行情在1208一线的支撑能否跌破；同时关注日线上MA10均线的突破情况即可；当前日线盘中基本没有波动，从5月18日行情下跌以来，行情在1208处获得支撑，但是反弹力度不大，连5日均线都没有站上，日线级别行情回落仍没有结束。4小时反弹的高点紧紧受制于震荡区间的顶部1222附近，和1208附近形成一个箱体震荡。目前依然在我们研判的区间里波动，没有产生突破之前，依然按照区间操作，在区间里高抛低吸，侧重逢高做空为主！今天陈涵薇将在直播间全程直播非农情况，有兴趣的投资者可以关注一下。

——陈涵薇