“不久前苏格兰投资银行解雇了150个投资顾问，银行方面称低于150英镑的客户均可以用智能投顾来进行管理。”蓝海智投创始人、CEO刘震对第一财经记者表示，智能投顾的机遇期已经显现，和刘震一样看中智能投顾市场的机构和专业人士在近期突然如井喷式出现。

　　截至2015年底，我国金融机构和第三方理财总规模为81.18万亿。中国的理财市场在多种理财方式、理财产品的厮杀中不断被“分割”。如今，随着科技不断渗透到金融领域，在高端服务低端化的过程中，以及在投资收益分配的博弈过程中以资产配置理念为基础，以量化投资为逻辑，以机器人智能、批量操作为方式，智能投顾逐渐成为了最新的热词，围绕这一理念迅速崛起的产品和服务正在不断抢滩万亿理财市场。

　　抢滩理财市场

　　自2016年以来市场上发出智能投顾的声音不绝于耳，蚂蚁金服、平安一账通、宜信、挖财、积木盒子、雪球网等多家平台纷纷杀入。布局智能投顾已经不再是一件新鲜事，包括公募基金、互联网金融平台以及大型的财富管理公司等在内都在抢滩这一市场。

　　广发证券指出，国内机器人智能投顾目前尚处于起步阶段，目前已有少部分公司推出机器人投顾产品，可以分为三类。第一类是独立的第三方智能投顾产品。例如弥财，主要为用户解决如何建立与风险匹配的分散化投资组合的问题;第二类是传统金融机构的产品，例如平安一账通，主要依托机构自身的产品资源和客户优势发展智能财富管理平台;第三类则是互联网公司的财富管理应用，比如百度股市通、蚂蚁聚宝、胜算在握，这些产品在互联网金融的浪潮中产生，并且各具特点。

　　机器人投顾平台以及产品的多样化满足了更多用户的需求，平台的大量涌现也在一定程度上标志着曾经高端用户群才能享受的专业理财服务正在不断下沉，蓝海市场已经是更多业内人士对这一行业的展望论断。

　　一如在国内红火的多类金融产品和金融行业一样，机器人智能投顾也属于舶来品。黑石集团作为全球最大的另类资产管理机构之一，其为用户做智能投顾、资产配置的系统被称为“阿拉丁系统”。已回国创业并投身于智能投顾行业的搜股科技董事长、首席执行官于洪钧对第一财经记者表示，回国之前他曾经参与该系统核心模块的开发。“阿拉丁系统是智能投顾的鼻祖。”于洪钧说。

　　除资产配置理念之外，智能投顾的勃发的另一原因似乎在于收益的博弈。对于一个顶级级别的私人银行家能够服务的客户只有30——50人，正是这样的门槛决定了他只能服务亿级以上的客户。作为智能投顾的领头羊，Wealthfront、Betterment、FutureAdvisor三家智能投顾平台获得飞跃式发展在一定程度上取决于低费率，以更低的成本获取更好的服务。其中FutureAdvisor的直接管理费率为0.5%;Wealthfront的平台费用为0——0.25%;Betterment的平台费用略高于Wealthfront，为0.15%——0.35%。

　　“以前是没办法一个人管理1000人的，需要监管公司和基金公司，而用户付的管理费平台甚至连十分之一都拿不到，但是现在平台管理费可以收以前一般的价格，同时还可以获得更高的收益，这是智能投顾最根本的地方。”一位智能投顾平台负责人告诉第一财经记者。

　　挑选资产池子

　　“目前中国的用户偏好固收类和类固收资产，所以还相对好配置。”真融宝董事长吴雅楠对记者表示，平台目前约有50%的非标资产以及50%的场内债券，同时还有一些场内套利的对冲资产。

　　“配置具体的比例需要优化模型，除给到用户7%的风险溢价外，还希望中间能够产生一些超额收益。”吴雅楠表示，对此配置需要达到两个目标。第一，优化收益，即除去用户收益后能够达到超额收益的最大化。第二，达到活期和久期的匹配。“活期和久期不能超过一定的容忍度，目前我们的久期控制在50天左右，属于非常短的期限，以应对流动性管理。”吴雅楠称，此外还要附加一些约束条件，例如，各种资产应分散不能超过平台总量一定比例;标准化的最大回撤。“‘优化目标函数+约束条件’以生成每一类资产的配置。”吴雅楠告诉记者。

　　在智能投顾领域中，如何将客户资产投注到不同的篮子中固然重要，然而更重要的是智能投顾平台准备了哪些篮子。

　　“很多人不知道怎么去配置好不同的篮子，甚至很多人不知道什么叫‘不同的篮子’。”品钛集团智能投顾项目负责人郑毓栋对第一财经记者解释道，只有相关性低的大类资产才叫不同的篮子。

　　而针对外汇，这个概念的范围也过于宽泛，众所周知，美元与日元、美元与欧元、美元与澳元等这些币种之间均呈现相反的走势，但是以澳元和加元为例多币种之间又呈现相同的走势，外汇究竟是哪种货币?值得思考。

　　智能投顾伪命题

　　“中国目前还缺乏从非标准化到标准化再到ABS的过程，同时，中国金融基础设施、工具也尚未建立起来，所以目前智能投顾行业，要么在国内做海外资产的智能投顾，如果选定在国内，则只能将目光集中于股票类资产。”相比离中国现状较远的智能投顾，智能资产管理还相对“接地气”，一方面，可以覆盖更多的资产类别;另一方面，平台与客户在法律关系上，无论是合同法还是民法等法律角度均属于债权转让、客户授权转让等合法层面。

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