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1# kemufei
金融危机理论：
一、早期金融危机理论
（一）债务-通货紧缩的金融危机理论及其发展
费雪：过度负债和通货紧缩
凯恩斯：以投资为中心解释经济周期
投资的金融理论、金融不稳定假说、
（二）货币主义的金融危机理论及其发展
货币主义，对于任何一个经济体来说，金融的变动不仅是收入变动的充分条件，而且是必要条件，正是由于各种要素的综合作用造成了名义收入最初的变动而不是货币供给的变动。但是这以后，只有当货币供给做了相应的改变，名义收入的发展变化才有可能保持住，因此，货币才是经济动荡与否的真正关键因素，金融动荡的根源在于货币政策，货币政策的失误引发了金融风险的产生和积累，结果是的小范围的金融问题演变为剧烈的金融灾难。
真实金融危机、虚假金融危机
二、现代金融危及理论
第一代货币危及理论与模型：固定汇率制度和宏观政策冲突
第二代货币危机：危机的不可预见性和政府的相机抉择
羊群行为：由于市场参与者在信息不对称条件下行为的非理性而使金融市场不完全有效。由于存在信息成本，投资者的行为建立在有限的信息基础上，各有其信息优势。投资者对市场上的各种信息的敏感度极高，任何一个信号的出现都有可能改变他们的预期，市场的任何消息都可能会导致羊群行为。
传染效应：从国家间的关联角度来解释危机。
第三代：亚洲金融危机的解释
1道德风险危及理论：过度借贷、政府担保、国际货币基金组织
2流动性危机理论：资本外逃
3国际资本流动危及理论：外资大量流入总需求增加，资产价格上升，银行信用扩张。
4孪生危机理论：金融自由化、资本大量流入、信用扩张、汇率升值、经济衰退，
资产泡沫化危机理论，包括两个正反馈的自强化过程：第一个正反馈过程是预期的经济增长，他会导致缺乏谨慎监管的金融中介信用过度扩展、过度风险投资，尤其是将贷款用于支持房地产与股票等投机型投资，从而导致资产泡沫化，而资产价格的上涨是金融中介状况表面上更加良好，这又导致进一步的过度风险投资。第二个正反馈过程是：泡沫崩溃和资产价格的暴跌使过度暴露于资产市场的金融中介状况恶化，在面临流动性危机时，不得不收缩信用、抛售资产，结果使资产价格进一步下跌，非流动性演变成非清偿性，致使金融危机发生。在这两个过程中，自促成 因素其相当大的作用。
三代金融危机理论从不同角度出发分析了引起金融不稳定的因素，可以归纳为两类：一类强调宏观经济基础——政府政策失误，另一类关注自我实现式预期。
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