然而，众所周知的是，中国的经济增长过度依赖于固定资产投资，令人对增长的

可持续性感到担忧。固定资产投资在１９９７年占ＧＤＰ的３３．６％，２００３年

占到了４２．９％，事实上，这一期间，固定资产投资的增长占了需求总增长的５６

．７％。如果这种势头持续下去，到２０１０年固定资产投资将占到ＧＤＰ的一半以

上。历史上，只有新加坡这样的小国才出现过这种情形。

　　出口增速挑战投资驱动型增长模式

　　中国出口的增长可以缓解投资对金融的压力。１９９７年中国的出口占ＧＤＰ的

２０．２％，２００３年占到了２９％。国外资金的流入使中国的金融系统保持了流

动性，尽管中国的国有银行系统存在较高的不良贷款率。

　　然而，中国的出口不可能永远保持高速增长，这使得中国的投资驱动的增长模式

受到挑战。按照目前的速度，５年后中国每年的出口总额将达到６１３０亿元，成为

世界头号出口大国。尽管人们普遍预测，中国迟早会成为头号出口大国，但如果在这

么短时间内就成为现实，整个世界贸易体系还是会感到难以适应。

　　如果不考虑出口的增长，那么只有靠引入外资来延续投资驱动型增长模式。但是

外资不大会流入需要高资本投入的基础设施部门，而主要会流向出口部门，因为出口

部门的投资回报要远远高于基础设施部门。况且，外国直接投资占国内投资的比例也

不可能太高。因此，试图依靠外资来延续投资驱动型增长模式的想法是不切实际的。

依靠外国借款来支持国内投资则相当危险，这将置中国于１９９８年金融危机前东南

亚国家所处的境地。总之，如果未来几年中国的出口增长无法保持现在的速度，那么

中国的投资驱动型经济增长将是不可持续的。

　　促进消费是保持经济发展重要途径

　　保持中国经济未来５年高速增长的唯一途径可能就是促进国内消费。消费占ＧＤ

Ｐ的比重２０世纪８０年代是６４．７％，９０年代是５９％，２００３年已下降到

５３．８％。消费率下降的另一面是储蓄率的上升。家庭储蓄存款（这是中国财富积

累的主要形式）占ＧＤＰ的比重从１９９７年的６３％，上升到２００３年的８３％

。如何降低居民储蓄率是中国的政策制定者面临的一大挑战。

　　就一定程度而言，中国的储蓄率是周期性的。近年来的改革使不少人心理上失去

了工作的安全感，这促使他们增长储蓄水平。他们不得不攒钱以应付教育、医疗等大

额支出的需要。由于上面这些原因，未来几年中国的家庭储蓄率还将保持在一个较高

的水平。

　　但是，中国的高储蓄率相当程度上也是由于结构性的原因。首先，中国尽管得益

于独生子女政策，经济保持了２０多年的高速增长，但是近年来，一些问题也开始抬

头。中国的劳动力占全部人口的比重２５年前是４２％，今天已上升到５９％，因此

他们必须储蓄更多以应付退休后的生活。

　　其次，中国的国有资本从竞争性产业的逐步退出，极大地激发了中国经济的活力

。但是，在具体的操作上，并不能完全保证退出方式的公平、公正。在一些地区，有

的国有企业被低价卖给了内部人，其结果是虽然造就了一批富裕阶层，但是没能形成

大众的购买力。

　　目前，居民持有的财富大约是年ＧＤＰ的１４０％，远低于成熟市场经济国家３

００％至４００％的水平。我认为，中国政府需要公平、公开地，并且以可控的方式

分配财富，进一步提高城乡居民特别是农民的收入水平，才能激发居民消费的需求。

唯其如此，中国经济才能保持稳定的、可持续的增长。

第一、如果三十年的增长还不能说持续，那么世界上还有可以持续增长的国家吗？

第二、矛盾总是不断出现的，邓小平先生说的好，要在发展中解决问题，中国的领导层已经意识到科学发展观的问题，现在正在实行，我不辩论实行得如何，因为只是浪费时间，要有时间的检验。

第三，中国的铁路、公路、衣食住行得到的改善虽然不尽人意，但总是发展的，而不是倒退，如果在这方面没有共识，那么免谈，如果其它国家可以采取这样的措施做到中国式的增长，那我也佩服，不过没有，一个也没有。

第四，美国连《京都议定书》都不敢加入，怎么样，还不是不发展，到伊拉克抢劫，怎么样？还不是没增长？长1%就高兴得不知道姓什么了。不好，不值得佩服。

请继续讨论中国经济增长的原因。

至少从资本、劳动和土地三者的浅层看是简单地，当然深层原因没能耐说清楚。

改革前存在大量隐性失业，我老妈一说到生产队时，总是说“那时侯人没吃的、又懒，田里面的水稻稀稀疏鼠，杂草丛生，没人管理”。等到我下地劳动时，水稻已经高产了。其实到目前，农村劳动力还没有充分应用起来，一到冬天，农民没事做就寻找赌博之类的娱乐，80％的成年男子卷入。进入90年代后，劳动力基本上被广东收去了。当然，这是我们江西的典型，中原一带农村可能和江南差别很大。

土地不用说，农民有部分权利使用了。

资本，外资起了不小的作用。

三个量都大幅度增长，而且都是以前储备好似的，拉一下水闸就进来了。

就以后来看，只要劳动力储备量没有用完，中国经济增长理论上还可以高速，

如果劳动储备量完了，我怀疑照目前的状况中国只会有1％左右的增长率，低于美国的3％。

三个量都大幅度增长，而且都是以前储备好似的，拉一下水闸就进来了

你让别的国家也拉一下儿水闸行不？拉三十年？试试。