近期，山西省政府对中小煤炭企业的整合力度不断加大，走在全国煤炭资源整合的最前沿。从主要调整的内容来看，主要涉及到以下几个方面：安全问题、产业集中度、机械化程度以及资源综合利用效率、环境保护。应该说这几个方面在推进的过程中都是相辅相成的关系。主要出台的政策包括：

　　2006 年，山西下发《山西省煤炭资源整合和有偿使用办法》，办法提出，主要产煤县核定生产能力9 万吨/年以下的，应当予以关闭，其资源参与整合。

　　2008 年9 月，山西省政府就新一轮煤矿整合发文，要求年产30 万吨以下矿井全部关闭，目标是到2010 年底，省内煤矿个数控制在1500 座以内。

　　2009 年5 月，山西省人民政府下发了《关于进一步加快推进煤矿企业兼并重组整合有关问题的通知》。通知提出，到2010 年底，全省矿井个数由1500 座减至1000座，整合重组以后煤炭企业规模原则上不低于300 万吨/年，单个矿井生产规模原则上不低于90 万吨/年，且全部实现以综采为主的机械化开采。

　　2009 年6 月，山西省政府出台《关于加快资本市场发展的实施意见》和《山西省资本市场2009 年-2015 年发展规划》，对五大煤业集团整体上市给予全力支持，力争2015 年前基本完成整体上市。通过五大煤业集团的整体上市，提升中国股市的“山西板块”，形成中国股市的“煤焦板块”，争得国际煤炭市场的话语权。从以上出台的政策来看，未来山西省煤炭行业的进入门槛将逐步提高，产业集中度将明显提升，在需求萎缩的形势下，政策的打压使得小煤矿复产的预期减弱。

　　规模： 2010 年煤炭生产能力为9 亿吨/年，矿井数量减少到1000 处，单井生产规模达到90 万吨/年以上; 2015 年生产能力为9.6 亿吨/年，矿井数量控制在800处左右，单井生产规模达到120 万吨/年以上。

　　集中度：2011 年，全省形成大同煤矿、山西焦煤、平朔煤业、阳泉煤业、潞安矿业、晋城煤业、山西煤销等企业成为三个亿吨级和四个5000 万吨级的大型煤炭企业集团。大集团煤炭产量占到全省的75%以上，2015 年，大集团煤炭产量达到全省的80%以上。

　　机械化程度：2011 年，所有煤矿实现采掘机械化，综合采煤机械化程度达到75%，综合掘进机械化程度达到60%，2015 年，综合采煤机械化程度达到85%，综合掘进机械化程度达到75%以上。我们认为，在煤炭板块中，综合机械化程度的显著提高，对有着15%煤机装备业务的中煤能源业绩构成正面效应。

　　目前，山西省2598 座煤矿中，90 万吨/年以上大型矿井有197 座，30-60 万吨/年中型矿井699 座，30 万吨以下小型矿井1701 座。另外，2008 年，山西平均单井规模36万吨;仅有307 座煤矿实现综采，占煤矿总数年的11.9%。因此，未来1~2 年内煤矿数量将压缩60%以上，空间非常巨大。我们认为，在供给冲击明显减少的同时，大型煤炭企业集团将是最大的受益者。

　　外延式扩展正在进行时，山西省大集团将成为兼并重组的主体。兼并重组的方式主要由两种：一是小煤矿以矿作价，入股大集团;二是把矿直接卖给大集团。而无论采取哪种方式，作为兼并主体的产能均有望在较短时间实现飞跃式的扩张。

　　根据国家晋北、晋中、晋东三大煤炭基地总体规划，建设煤—电—路—港—航为一体的晋北动力煤基地，煤—焦—电—化为一体的晋中炼焦煤基地和煤—电—气—化为一体的晋东无烟煤基地。积极培育大同煤矿、山西焦煤、平朔煤业、阳泉煤业、潞安矿业、晋城煤业、山西煤销等企业成为三个亿吨级和四个5000 万吨级的大型煤炭企业集团。

　　大型煤炭生产企业兼并重组的矿区划分由以下几个矿业集团瓜分：大同煤矿集团、山西焦煤集团、阳泉煤业集团、潞安矿业集团、晋城无烟煤集团、中煤能源平朔公司。涉及的上市公司主要包括：大同煤业、西山煤电、国阳新能、潞安环能、中油化建，中煤能源。

　　未来山西省煤炭行业的兼并重组+整体上市对上市公司业绩影响巨大。我们认为，对小煤矿的兼并将主要由集团公司运作，待项目符合要求以后再注入到上市公司。另外，也有可能上市公司直接成立子公司，负责对所在地区的小煤矿进行兼并整合。近期，国阳新能发布公告：为落实山西省政府提出的加速煤矿企业兼并重组，积极培育大型企业集团，提高产业集中度的要求，拟设立国阳新能投资有限责任公司，注册资本4.5 亿元，主动参与煤炭资源整合和煤矿的兼并重组，实现公司的做大做强。国阳新能投资有限责任公司的设立只是山西煤炭整合的一个缩影，未来动作将会更大。

　　对炼焦煤形成较大利好。山西省是我国炼焦煤资源最丰富、产量最大的省份，其炼焦煤年产量约为2.4 亿吨，其中，中小煤矿产量占比超过50%。政府持续对小煤矿的关停并转能够在很大程度上压缩炼焦煤的产能。加之受到山西限制产能等政策作用，09 年初山西煤炭产量的同比急剧下降，山西焦煤产量出现较大幅度的下滑。5 月份以来，政府为了保增长适度放开中小煤炭企业复产，产量才开始有所回升。由此可见，炼焦煤中企业中，中小煤企所占的比重较大。山西焦煤集团作为焦煤的主要兼并主体，受益非常明显。