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央企兼并重组浪潮来临前的大猜想（续）
owlskipjack
2833 6
2016-08-19
一楼：背景

        在已发布的“央企兼并重组浪潮来临前的大猜想”（https://bbs.pinggu.org/thread-3850816-1-1.html）帖子里，小编曾对央企进行了界定、列出了关于央企兼并重组的核心观点和判断、整理了可能兼并重组的央企名录、初步推断了国企改革投资机会。
        2016年7月26日，国务院办公厅发布了《关于推动中央企业结构调整与重组的指导意见》（http://www.gov.cn/zhengce/content/2016-07/26/content_5095050.htm），明确提出了央企改革的总体要求、主要目标、重点工作和保障措施。其中，下一阶段推进中央企业结构调整和重组的重点工作是“巩固加强一批、创新发展一批、重组整合一批、清理退出一批”。

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>>>国有企业的所有制：国有企业主要包括国有独资企业、国有独资公司、国有资本控股公司、国有资本参股公司四类。其中，国有独资企业（非公司）被赋予强制性社会公共目标，没有经济性目标，作用是直接提供公共服务，像国防设施、城市公交、城市绿化、水利等；国有独资公司以社会公共目标为主，经济目标居次，是典型的自然垄断企业和资源类企业，如铁路、自来水、天然气、电力、机场等；国有资本控股公司兼具社会公共目标和经济目标，以经济目标支撑社会公共目标，通过向国家财政上交股息和红利，间接提供公共服务，主要是准自然垄断企业和国民经济发展的支柱产业，如电子、汽车、医药、机场等；国有资本参股公司与一般竞争性企业无疑，没有强制性社会公共目标，经济目标居主导。
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owlskipjack
2016-8-19 01:59:45
二楼：央企兼并重组的对象

（一）原512家重点国有企业——国资委管理的央企的前身
        国家经贸委在1996年选择了512家规模大、效益好、有发展前景且关系国计民生的国有企业作为重点培育。多年以来，有的重组为央企集团公司，有的调整为地方国企，截至2003年9月30日还剩189家，目前还有105家（最新情况见：www.sasac.gov.cn）。——需要说明的是，央企兼并重组的对象包括但不仅限于央企本身。有的国企重组后可以纳入央企名录。网传彭博社援引的消息称，南方钢铁集团将由目前正在重组的宝钢集团和武钢集团组成。同时，还计划合并地方国企首钢集团与河钢集团，创建北方钢铁集团。首钢和河钢合并的消息也并非首次在业内流传。“在上一轮国企改革过程中，河北钢铁产业重组过程中，河钢就曾尝试要合并首钢。”另一位钢铁行业人士说，但两者之间整合的难度太大，此事最终无疾而终……
    >>>原512家重点国有企业名录：
512家重点国有企业名单-1996年.xls
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    >>>2003年央企名录：
2003年央企名录.xls
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（截至2003-9-30）
    >>>2016年央企名录：
2016年央企名录.xls
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（截至2016-8-3）

（二）中央金融企业
主要包括3大政策性银行、5大国有商业银行、5大国有商业保险公司、4大国有资产管理机构和7个其他金融机构。
    >>>名录：
中央金融企业.xls
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（截至2015年）
    注：中央汇金投资有限责任公司（简称中央汇金）对国有重点金融企业进行股权投资，以出资额为限代表国家依法对国有重点金融企业行使出资人权利和履行出资人义务，实现国有金融资产保值增值，中央汇金不开展其他任何商业性经营活动，不干预其控股的国有重点金融企业的日常经营活动；中国投资有限责任公司（简称中投）根据国务院要求持有中央汇金公司股权，中投公司开展投资业务和中央汇金代表国家行使股东职能的行为之间有严格的隔离。中央汇金相当于金融行业的“国资委”。

（三）中央文化企业
主要包括中国出版集团公司、中国对外文化集团公司、中国广播电视网络有限公司等公司。
    >>>名录：
中央文化企业.xls
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（截至2015年）

（四）其他部委所属国有企业
主要包括烟草、铁路、邮政等行业的国有企业。

>>>中管国有重要骨干企业

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owlskipjack
2016-8-19 02:09:50
三楼：央企结构调整与重组“四个一批”路径
   （一）巩固加强一批
    1. 巩固安全保障功能。对主业处于关系国家安全、国民经济命脉的重要行业和关键领域、主要承担国家重大专项任务的中央企业，要保证国有资本投入，增强保障国家安全和国民经济运行能力，保持国有资本控股地位，支持非国有资本参股。对重要通信基础设施、重要江河流域控制性水利水电航电枢纽等领域，粮食、棉花、石油、天然气等国家战略物资储备领域，实行国有独资或控股。对战略性矿产资源开发利用，石油天然气主干管网、电网等自然垄断环节的管网，核电、重要公共技术平台、地质等基础数据采集利用领域，国防军工等特殊产业中从事战略武器装备科研生产、关系国家战略安全和涉及国家核心机密的核心军工能力领域，实行国有独资或绝对控股。对其他服务国家战略目标、重要前瞻性战略性产业、生态环境保护、共用技术平台等重要行业和关键领域，加大国有资本投资力度，发挥国有资本引导和带动作用。
    >>>通信基础设施：可以预见中国铁塔股份有限公司将进一步深化改革，加快收购当前三大通信运营商手中的铁塔设施资产并降低租用陈本；水利水电航电枢纽：定位为大型水电开发与运营公司长江三峡集团公司将继续独立运营而不会参与调整（预计不会参与五大发电公司重组），黄河小浪底以及黑龙江、珠江等流域目前尚未有成熟的平台企业；战略物资储备：目前有中储粮、中储棉，将来可能组建“中储能（油气）”，物资储备公司应当在物资储备安全的基础上保持一定的流动性；战略性矿产：可以预计锡、钨、锑、稀土等矿产开发利用公司可能重组；石油天然气主干管网：可以预见会有专门的油气管道公司将组建，主要途径是剥离中石油和中石化的管道业务，合并中哈、中俄、中缅管道及西气东输、川气东输等油气管道资产；电网：预计国家电网公司和南方电网公司将合并，实行“网运分离”；核电、重要公共技术平台、地质等基础数据采集利用领域：目前在运营核电的中核、中广核、电投，可能与五大发电公司、国华煤电等重组，公共技术平台公司、地质数据信息平台公司可能组建面世，核心单位预计是国资委旗下的中国冶金地质总局、中国煤炭地质总局、中核集团中国核工业地质总局、中材集团中国建材工业地勘中心、中石油中国石油勘探开发研究院、中国有色金属矿产地质调查中心，以及国土资源部所属中国地质调查局；核心军工：预计是十一大军工集团（含中航发）与中国电子信息产业集团、新兴际华集团、商飞等央企重组。
    （二）创新发展一批
    2. 搭建调整重组平台。改组组建国有资本投资、运营公司，探索有效的运营模式，通过开展投资融资、产业培育、资本整合，推动产业集聚和转型升级，优化中央企业国有资本布局结构；通过股权运作、价值管理、有序进退，促进国有资本合理流动。将中央企业中的低效无效资产以及户数较多、规模较小、产业集中度低、产能严重过剩行业中的中央企业，适度集中至国有资本投资、运营公司，做好增量、盘活存量、主动减量。
    >>>改组组建国有资本投资、运营公司的两个途径：（1）通过划拨现有商业类国有企业的国有股权，以及国有资本经营预算注资组建，以提升国有资本运营效率、提高国有资本回报为主要目标，通过股权运作、价值管理、有序进退等方式，促进国有资本合理流动，实现保值增值；（2）选择具备一定条件的国有独资企业集团改组设立，以服务国家战略、提升产业竞争力为主要目标，在关系国家安全、国民经济命脉的重要行业和关键领域，通过开展投资融资、产业培育和资本整合等，推动产业集聚和转型升级，优化国有资本布局结构。当前国有资本投资与运营公司主要有国资委旗下国投、城通、国新三大平台公司和汇金管理的银河投资等公司。
    3. 搭建科技创新平台。强化科技研发平台建设，加强应用基础研究，完善研发体系，突破企业技术瓶颈，提升自主创新能力。构建行业协同创新平台，推进产业创新联盟建设，建立和完善开放高效的技术创新体系，突破产业发展短板，提升集成创新能力。建设“互联网+”平台，推动产业互联网发展，促进跨界创新融合。建立支持创新的金融平台，充分用好各种创投基金支持中央企业创新发展，通过市场化方式设立各类中央企业科技创新投资基金，促进科技成果转化和新兴产业培育。把握世界科技发展趋势，搭建国际科技合作平台，积极融入全球创新网络。鼓励企业搭建创新创业孵化和服务平台，支持员工和社会创新创业，推动战略性新兴产业发展，加快形成新的经济增长点。鼓励优势产业集团与中央科研院所企业重组。
    4. 搭建国际化经营平台。以优势企业为核心，通过市场化运作方式，搭建优势产业上下游携手走出去平台、高效产能国际合作平台、商产融结合平台和跨国并购平台，增强中央企业联合参与国际市场竞争的能力。加快境外经济合作园区建设，形成走出去企业集群发展优势，降低国际化经营风险。充分发挥现有各类国际合作基金的作用，鼓励以市场化方式发起设立相关基金，组合引入非国有资本、优秀管理人才、先进管理机制和增值服务能力，提高中央企业国际化经营水平。
    >>>重点：中国国际工程咨询公司、中国国际技术智力合作公司、国药集团中国出国人员服务总公司
    （三）重组整合一批
    5. 推进强强联合。统筹走出去参与国际竞争和维护国内市场公平竞争的需要，稳妥推进装备制造、建筑工程、电力、钢铁、有色金属、航运、建材、旅游和航空服务等领域企业重组，集中资源形成合力，减少无序竞争和同质化经营，有效化解相关行业产能过剩。鼓励煤炭、电力、冶金等产业链上下游中央企业进行重组，打造全产业链竞争优势，更好发挥协同效应。
    >>>装备制造：机械装备领域的一重、国机、机械总院、通用技术数控机床、恒天纺织机械，电力装备领域的哈电、东电、西电、上海电气，铁路装备领域的中车、中国通号、中国铁物；建筑工程：交通建设领域的铁路工程、铁道建筑、交通建设，住房建设领域的中国建筑工程总公司、中国建筑设计研究院、中国建筑科学研究院，电力建设领域的中国电力建设、中国能源建设、中国核建集团能源建设板块，以及中国节能环保集团；钢铁：鞍钢、武钢、宝钢、新兴际华（新兴铸管）、中钢（侧重贸易）、钢研科技（侧重研发）及地方国有钢企；有色金融：中国铝业、中国五矿（含中冶科工）、中国有色、中国黄金、北京有色金属研究总院；航运：空运领域的国航、东航、南航，海运领域的中国远洋与中国海运已重组为中国远洋海运，外运长航已并入招商局；建材：中国中材、中国建筑材料；旅游：港中旅与国旅重组为中国旅游集团（主营旅行社），华侨城侧重于旅游产品开发；航空服务：航油、航材、航信；煤炭：神华、中煤能源（侧重运营）、中煤科工（侧重工程）、中国煤炭地质总局（侧重地勘）；电力：五大发电集团（大唐、国电、华能、华电、国电投）+四小豪门（神华集团国华电力、国投电力、华润电力，中广核）；冶金：北京矿冶研究总院（侧重研发）、中国冶金地质总局（侧重地勘）、中国五矿中冶科工（工程承包板块）。
    6. 推动专业化整合。在国家产业政策和行业发展规划指导下，支持中央企业之间通过资产重组、股权合作、资产置换、无偿划转、战略联盟、联合开发等方式，将资源向优势企业和主业企业集中。鼓励通信、电力、汽车、新材料、新能源、油气管道、海工装备、航空货运等领域相关中央企业共同出资组建股份制专业化平台，加大新技术、新产品、新市场联合开发力度，减少无序竞争，提升资源配置效率。
    >>>通信：技术领域的普天、大唐、贝尔、邮科院，运营领域的移动、电信、联通、广电；汽车：一汽、东风及上汽、长安、北汽、广汽等地方国有车企；医药：国药集团、通用技术集团医药板块、华润集团医药板块；石油天然气：中石油、中石化、中海油、中化集团能源板块；化工：中国化工（侧重生产）、中国化学（侧重工程）、中化集团化工板块、中国盐业；轻工：中国轻工、中国工艺、中丝、恒天纺织板块、华录；贸易：招商局、华润、南光（含珠海振戎）、保利、通用技术贸易板块；农林：中农发、中林、中粮（含中纺）、中化集团农业板块。
    7. 加快推进企业内部资源整合。鼓励中央企业依托资本市场，通过培育注资、业务重组、吸收合并等方式，利用普通股、优先股、定向发行可转换债券等工具，推进专业化整合，增强持续发展能力。压缩企业管理层级，对五级以下企业进行清理整合，将投资决策权向三级以上企业集中，积极推进管控模式与组织架构调整、流程再造，构建功能定位明确、责权关系清晰、层级设置合理的管控体系。
    8. 积极稳妥开展并购重组。鼓励中央企业围绕发展战略，以获取关键技术、核心资源、知名品牌、市场渠道等为重点，积极开展并购重组，提高产业集中度，推动质量品牌提升。建立健全重组评估机制，加强并购后企业的联动与整合，推进管理、业务、技术、市场、文化和人力资源等方面的协同与融合，确保实现并购预期目标。并购重组中要充分发挥各企业的专业化优势和比较优势，尊重市场规律，加强沟通协调，防止无序竞争。
  （四）清理退出一批
    9. 大力化解过剩产能。严格按照国家能耗、环保、质量、安全等标准要求，以钢铁、煤炭行业为重点，大力压缩过剩产能，加快淘汰落后产能。对产能严重过剩行业，按照减量置换原则从严控制新项目投资。对高负债企业，以不推高资产负债率为原则严格控制投资规模。
    10. 加大清理长期亏损、扭亏无望企业和低效无效资产力度。通过资产重组、破产清算等方式，解决持续亏损三年以上且不符合布局结构调整方向的企业退出问题。通过产权转让、资产变现、无偿划转等方式，解决三年以上无效益且未来两年生产经营难以好转的低效无效资产处置问题。
    11. 下大力气退出一批不具有发展优势的非主营业务。梳理企业非主营业务和资产，对与主业无互补性、协同性的低效业务和资产，加大清理退出力度，实现国有资本形态转换。变现的国有资本除按有关要求用于安置职工、解决历史遗留问题外，集中投向国有资本更需要集中的领域和行业。
    12. 加快剥离企业办社会职能和解决历史遗留问题。稳步推进中央企业职工家属区“三供一业”分离移交，实现社会化管理。对中央企业所办医疗、教育、市政、消防、社区管理等公共服务机构，采取移交、撤并、改制或专业化管理、ZF购买服务等多种方式分类进行剥离。加快推进厂办大集体改革。对中央企业退休人员统一实行社会化管理。
    >>>纳入退出名录的企业：1）属于高耗能、高耗水、高污染的企业；2）处于钢铁、煤炭、水泥、建材等产能过剩行业的企业及产业链低端企业；3）长期亏损、扭亏无望、主要靠ZF补贴和银行续贷维持经营的“僵尸”企业、空壳企业和长期吊销营业执照的企业；4）四级及四级以下且管理失控的企业；5）参股比例较小，实际控制能力弱的企业；6）其他不符合区域功能定位的企业。

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owlskipjack
2016-8-19 02:27:12
四楼：投资机会——中央国企旗下上市公司
        （一）航天、军工、信息技术、石油、化工、电力、煤炭、汽车、机械、基建、钢铁

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        （二）有色金属、交运物流、地产、农林牧渔、旅游、建材、医药、综合、其他

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cyfelpower
2016-8-19 11:10:36
谢谢分享
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zero00789
2016-8-19 15:36:55
多谢楼主分享！
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