[下载]瑞士银行--亚洲股票策略UBS Investment Research  090519


上 交所上市的港股ETF - 中国流动性主题的下一步？
􀂄 上交所上市的港股ETF可能包括行业ETF
5月9日，中央政府和香港特区签署了《内地与香港关于建立更紧密经贸关系
的安排》（CEPA）补充协议六，其中内地承诺将“积极考虑推出基于香港上
市股票的ETF产品”。虽然对港股ETF产品的讨论已有时日，我们相信一旦行
业ETF产品推出，上涨潜力仍将超乎意料。
􀂄 为内地流动性提供了泄洪机会
中国内地流动性充裕。4月底中国移动宣布拟收购台湾远传电信12%股权，可
能开创了内地资本直接进军海外股市的先例。而上交所上市的港股ETF或将
为此提供又一种途径。
􀂄 我们认为意义有四
(1) A-H股溢价可能收窄，因为届时内地投资者将能在A股和港股间自由选
择；(2) 占港股指数权重明显高于A股指数权重的行业，以及A-H股溢价幅度
最大的行业可能是主要受益者, (3) 港股受益程度可能大于亚洲其他地区股
市，因为在中国推行亚洲其他地区的股票ETF会限于外资持股比限制、可能
难度较大； (4) 若ETF取得成功，将减轻人民币升值压力，因为ETF为内地资
本投资海外市场提供了又一个途径。