2016年国际金融市场注定是多事之秋的一年，前有英国意外脱欧，中间有美国大选，接下来迎来压轴大戏，意大利公投！

自欧债危机以来，欧洲一体化进程受到了一定的削弱，英国脱欧的阴霾还没有散去，12月4日的意大利宪法改革公投日又将欧元区带到了岌岌可危的境地，市场充满了恐慌和不安。

伦齐ZF“孤注一掷”，意大利修宪公投

今年6月底，英国举行退欧公投并决定退出欧盟后,引发了欧洲民粹主义的崛起,欧元区多个国家支持脱欧的呼声越来越高。意大利总理伦齐在风口浪尖宣布举行修宪公投,并且孤注一掷的以其仕途作为赌注,若公投失败,伦齐将主动辞职。

伦齐主张的公投意在为意大利国内改革进行铺路,但若公投失败,自己将下台，意大利ZF将面临重新组阁。在修宪内容上,决定将参议院人数将由315人削减至100人,且议员来源由直接民选改为ZF挑选；参议院将不再保有与众议院相同的立法权,且不再拥有解散ZF的权力；ZF年度预算将只由众议院审议。

从伦齐ZF一意孤行的修宪内容可以明显看出,本次修宪主要目的为削弱参议院的执政权利。

公投失败已成定局？黑天鹅”已经在路上

由于意大利的政党居多，左、右派政党政治主张不一,加上新生力量的崛起,使得意大利政局隐患重重。此外，意大利自欧债危机以来,经济遭到一定的重创，欧盟的宽松货币政策并没有起到实质性的进展，国内人民对目前的执政党的制度和经济政策不满，宁愿相信自己，也不愿相信这套制度，导致民粹主义崛起。

欧洲民粹主义的崛起,使得意大利新生党派“五星运动党”支持率将大幅提升,不排除民选上台的可能。在政策主张上，“五星运动党”主张脱欧政策,届时意大利将面临公投“脱欧”风险。

从民调来看，上周末发布的民调显示反对阵营领先差距已扩大至10个百分点以上，目前距离12月4日的投票日不到两周时间，市场预期较为悲观，意大利公投失败或已成定局。

由此可以看出，,此次公投可以称得上是继英国脱欧及美国大选后全球市场上的又一重磅“炸弹”。

市场风险暗流涌动，金价能否一飞冲天？

意大利公投结果不仅影响意大利国内政治格局的稳定,也将成为影响全球金融市场的不稳定因素。

若公投通过，伦齐ZF会持续至2018年二季度,预计2018年4月至5月进行大选;这种结果对于意大利乃至欧元区的稳定最为有利,,加快推进结构性改革,有助于意大利经济稳定。但也存在一定的弊端，修宪旨在加强执政党集权，削弱新生党派权力，一旦修宪成功，可能激发民众的不满，引发社会动荡。其实对于伦齐而言，主张修宪也是无奈之举。

若公投不通过,一方面伦齐辞职,各政党达成协议成立临时ZF,大选提前至2017年中旬或三季度。这种结果将提高意大利政治与经济的不确定性,左倾、右倾、新生政党均可能掌权,经济改革进程再度拖延,意大利政局维持不稳定状态。

另一方面，反建制派的“五星运动党”将成为公投失利的赢家，该党希望就意大利的欧元区成员国身份问题举行公投，可能复制英国脱欧公投的结果而退出欧元区，那么意大利将迎来史上最严重的经济危机，意味着欧盟可能面临解体，欧洲经济也会陷入低迷当中，而这一次的力度将超过英国退欧。

这种结果对金融市场影响最大，对欧元以及意大利债券均产生一定的利空影响，而作为贵金属的黄金可能借此机会一飞冲天。

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2017年法国两轮总统大选定于4月23日和5月7日举行。据2016年11月20日公布的Ipsos民调显示，与法国前总统萨科齐和左翼党主席相比，勒庞的支持率达到29%，将这二人甩在身后，前二者的支持率分别为21%和14%，值得注意的是，勒庞主张重启法国法郎，并曾表示当选后将举行法国退欧公投。