美元周期，是目前影响世界经济最深刻的周期因素，其能量之巨，显而易见。

外汇只是一个比价，虽然说外汇问题是个经济问题，但是更多地是一个政治问题。汇率相对较低有利于出口，从而有利于国内生产；汇率高有利于进口以及对外投资。我们说日本失去的10年，是说其外汇升值，导致部分出口没有优势，从而国内经济发展缺乏动力，但是其实日本对外投资做得很好，只是把生产从国内转移到了国外而已。日本整体的实力的确是应该更强大了，但是强大的部分其实计入到了他国的GDP当中去了，而财富分配在日本应该更加悬殊了，只是有钱人的资产在国外，看不到而已。

汇率没有绝对的高估低估之分，重要的是否能与一国的经济发展状况相匹配。就拿最近的美国为例吧，美国经济复苏，大家预期美国的资产回报率回上升，于是都倾向于把手上的货币换成美金进入美国市场，这就带动了美元币值的回升。日本当时的情况和美国现在不太一样，日元的升值是美元通过广场协议想改变日美贸易顺差的一个非正常措施。日本是一个出口导向型的经济体，汇率升值对出口其实是有影响的，当然，这并非导致日本崩盘的原因，日美贸易顺差其实在广场协议之后仍然存在，这也体现日本产品出口的竞争力确实很强。其实，日元升值以后，日本的股市和房市都经历了一波繁荣，因为如lz所说，老板姓觉得自己手上的钱更值钱了，于是当年的日本人就如同现在的中国人一样去全球买买买。国际投资者也看出日元升值的空间，于是国际热钱开始涌入日本，炒房炒股。但回到之前说的，日本的经济并不能支撑起这样的币值。实体并没有创造出能够与币值相匹配的投资回报率。压垮日本的最后一根稻草并非是货币升值，而是房地产泡沫，大家都对实业不在感兴趣了，都去投资房地产了，房地产价格上去了，想干实业的企业也干不下去了，于是都出海了，同时，房地产泡沫还影响到了日本的国本——农业耕地，因为农耕地在日本是十分稀缺的，是绝对不能触碰的红线。最终，日本ZF主动打破泡沫，选择加息，加息对房地产意味着啥相信lz应该也了解，由此为导火索，带动整个日本的金融市场都出现调整，由此日本开启了失落的十年，到现在是失落的二十年了。
总的来说，汇率是要和一国的经济发展水平相适应，并不存在高了就不好，低了就好的说法。。
以上，不知是否解答了lz的问题。

货币升值或者贬值都是和国际市场的衔接方式而已，所以核心问题不在于汇率的波动。日本当时的根本问题在于泡沫，以及对泡沫的无效控制。当时的经济增长形势主要在于金融市场／房地产市场升值牵引带来的数字的增加，而实际经济产出与之并不协调。事实是当人们看到金融／房产的回报率达到10%甚至更高时，在实体工业回报率极其有限的情况下，会有越来越多的人将自己的发展重心转移到虚拟经济中。从而导致了贷款越来越多，银行行业的竞争中对贷款的监管越来越宽松，于是大量死账坏账无法追溯。再加上由于货币升值引发的强势逆出口（日本经济的根本），当泡沫破了，经济就崩溃了。

汇率高低有利有弊，要辩证分析！汇率实质上是本国货币在国际货币市场的价值，汇率水平升高，意味着本国货币值钱，但不利于出口，会导致本国国际贸易处于劣势地位。