中国人民银行在昨日发布的《2009年二季度宏观经济形势分析报告》中指出，二季度国民经济恢复速度超过预期，经济主体信心稳步提高，但通胀预期已经有所显现，CPI可能在今年三季度末触底，并存在反弹可能。

　　央行报告仍建议，当前，我国宏观经济正处于企稳回升的关键时期，下一阶段，应继续保持宏观经济政策的连续性和稳定性，巩固经济企稳回升的基础。

　　专家则认为，在欧美没有调整货币政策前，我国不宜率先行动，否则易导致欧美“热钱”进入国内的资本市场。经济企稳：

　　未来输入型通胀压力增加

　　在经济增长趋势方面，报告指出，从人民银行调查统计司监测的经济景气指数看，工业增加值的一致合成指数目前仍处于下降阶段，先行合成指数也处于下降阶段，但降幅减小，显示出未来经济企稳的趋势，一致合成指数预测更显示出经济回升的趋势。

　　报告在物价发展趋势部分指出，从物价景气指数看，人民银行测算的CPI先行合成指数目前仍处于下降阶段，物价水平下降趋势在近几个月会持续。一致合成指数的预测显示，CPI会在今年三季度末触底。报告指出，2009年二季度5000户工业企业产品销售价格景气指数从一季度的-15.6%收窄至-8.9%，出现了较大幅度反弹。全球商品市场整体呈现触底回升之势，未来“输入型”通胀压力增加。同时，国内需求继续回升，流动性持续宽裕，通胀预期有所显现。总体来看，CPI将会在下半年走稳，存在反弹可能。

　　报告还分析了货币信贷发展趋势，指出信贷投放上仍存在多种推动因素。首先，宏观经济逐步企稳回升，实体经济贷款需求增加；其次，新建投资项目的陆续下达，正在建设的投资项目还存在着大量后续贷款需求；最后，房地产市场可能继续上升的资金需求。警惕热钱：

　　货币政策不宜过早掉头

　　值得关注的是，报告披露，人民银行企业家问卷显示，二季度宏观经济热度指数较上季上升7.8个百分点至-30.8%，是连续5个季度下降后的首次回升。尽管仍处于不景气区间，但企业家对宏观经济偏冷的担忧明显弱化；二季度企业经营景气指数比上季上升4.6个百分点至12.1%，结束了自去年3季度以来逐季下滑的势头。

　　不过报告认为，二季度国内投资需求虽然强劲反弹，消费稳步增长，但出口增长仍然乏力。不过，在出口增速持续下降的同时，进口增速环比回升，季度环比由负转正。

　　CPI触底、通胀预期显现是否预示着货币政策应该掉头呢？复旦大学经济学院副院长孙立坚教授认为，目前中国经济在各方面显示了复苏迹象，由于CPI本身滞后的属性，CPI触底反弹其实是经济复苏的表现，不完全代表通胀。他建议，一方面，央行应继续保持较为宽松的货币政策，增加市场供给，继续刺激实体经济发展，在社保、医疗方面加大投入力度；另一方面，要加强监管，严厉打击利用项目资金投资资本市场的炒作行为，加强外汇账户管制。他强调，在技术层面，我国要坚持与欧美货币政策保持一致，即欧美没有调整货币政策前，我国也不宜率先行动，否则易导致欧美“热钱”进入国内的资本市场。