• 首轮中美战略与经济对话举行
  　　
  　　首轮中美战略与经济对话于华盛顿时间27日至28日在美国举行。中国国家主席胡锦涛特别代表国务院副总理王岐山和国务委员戴秉国将与美国总统奥巴马特别代表美国国务卿希拉里·克林顿和财政部长蒂莫西·盖特纳共同主持此次首轮对话。
  　　相关：多位美国专家认为，由于这次对话是奥巴马政府与中国政府首次大规模、全方位的对话，不能期望一次对话能够取得大量具体的实质性成果。但双方政府间建立起良好的沟通机制与工作关系，增强政治互信，必将为奥巴马政府期间以及未来中美经贸关系发展奠定良好的基础。
  　　
  　　[点评]：从2005年8月至2008年12月，中美已举行了六次战略对话。与之前几次会面不同的是，本次对话将中美两国“战略对话”与“战略经济对话”合二为一，使对话机制提到一个新的高度。在国际经济界，中美两国被认为是推动世界经济增长的两大引擎。据联合国有关机构预测，2009年中国对全球经济增长贡献度将增至50％。而美国作为世界第一大经济体，对全球经济影响自不用说。在这个关键时刻，社会各界对本次对话给予了极高的关注。讨论议题由此前的双边议题扩展到多边议题，首轮对话将主要包括中美关系、国际地区问题和全球性问题。双方将以合作应对国际金融危机为主线，就反金融危机政策措施、经济可持续增长、金融体系改革、贸易投资合作等重大经济金融议题深入沟通和磋商。能源方面，双方将继续探讨在清洁能源与气候变化领域的合作。美方工作重点在于与中国的清洁能源技术合作方面。作为新兴经济体，中国的清洁能源市场存在巨大的可挖掘性，这不仅将成为中国今后发展的重点，也能为美国实体经济复苏带来不容忽视的机遇。
  　　
  　　
  　　
• 管理层警示房地产升温
  　　
  　　国土资源部日前公布了全国620个监测项目的土地成本。数据显示，大多数项目的地价占房价比例在15%—30%之间，其中，最低比例为5.3%，最高为58.6%。房地产行业的整体利润率在30%—40%之间。
  　　相关：近期，国家统计局和国税总局连续调研房企，指向成本构成和税费结构。业内人士认为，此举是针对目前升温的房地产市场发出警示信号。
  　　
  　　[点评]：据国家统计局的数据，房地产企业的利润率在1999年由负转正，随后便进入上升轨道。2007年，全行业的平均利润率略高于10%，比全社会平均值高出4个百分点。此次国土资源部公布的土地成本数据证明了房地产行业利润率偏高的现实，尤其是，该数据中并不包含开发商难以启齿的灰色成本，因此，房地产行业的实际利润率应该比公布的数据更高，数据的参考价值并不大。但可以看到的现实是，高企的房价已经成为居民的负担，并抑制了其他行业的消费。在实体经济中，只有房地产、汽车等少数产业具有较为强劲的需求，是拉动GDP的主要因素。在出口、消费等经济基本面仍没有根本好转的情况下，打压房地产市场的政策不会出台，房地产产业的政策也不会逆转之前的操作。但在政府继续托市的基础上，房价飞涨的势头可能会得到遏制。二套房贷政策的收紧就是一个信号，表明政府已经意识到泡沫的存在。而下半年，出台一些平抑房价的措施将会成为宏观调控的方向。
  　　
  　　
  　　
• 银监会发布《固定资产贷款管理办法》
  　　
  　　7月27日，银监会发布《固定资产贷款管理办法》。旨在确保银行信贷资金真正进入实体经济，规范银行业金融机构固定资产贷款业务经营行为，提高固定资产贷款管理的精细化水平，更好地发挥金融支持经济科学发展的作用。
  　　相关： 《办法》重点规范合同签订、发放与支付、贷后管理三个部分，其中“发放与支付”规定贯彻贷款“实贷实付”的理念，将贷款资金支付分为“贷款人受托支付”和“借款人自主支付”两类，规定单笔金额超过项目总投资5％或超过500万元的，应采用贷款人受托支付方式。
  　　
  　　[点评]：回顾97年亚洲金融危机，危机后的情景依旧历历在目。信贷放松、固定资产投资跃进、坏帐增加、信贷被动收缩、经济二次着陆。银监会之所以出台该《办法》，对再次出现与上次危机后情形的担忧占到主要因素。为应对去年年底GDP增速的猛烈下滑，积极的财政政策和宽松的货币政策使今年上半年新增信贷规模和固定资产投资的实际增速都达到了史无前例的高度。此次发布的《办法》，控制信贷投放规模和固定资产投资增速的用意十分明显。但实际上《办法》的关注点更主要是集中于两个方面：贷款的质量和贷款的流向。即便对信贷的警示作用明显，但也并不意味着宏观政策的转向。针对当前部分信贷未流入实体经济，而流到了股市楼市的问题，《办法》中提出的“实贷实付”理念无疑能有效控制贷款流向。但实体经济尚未实质性复苏，对信贷的需求量并不是很大。由此推断，下半年新增信贷规模将会明显减少，银行的收益也将由此受到影响。
  　　
  　　
  
• 货币市场利率或将回落
  　　
  　　央行29日发布6月份金融市场运行情况。统计显示，6月份，同业拆借加权平均利率为0.91%，较5月份上升6个基点；同业拆借7天品种加权平均利率为1.06%，较5月份上升6个基点。
  　　央行6天之内3次表态：继续执行适度宽松的货币政策。央行分别在29日、 28日和24日，均表示将继续执行适度宽松的货币政策。
  　　
  　　[点评]：WIND数据显示，一季度银行间同业拆借利率呈下滑态势。在二季度，特别是6月中旬开始大幅提高。对比时间段来看，中国股市这波大幅反弹也正是从三月初持续至现在，上证指数从2000点一路上涨至6月末的3000点，大量公司股票价格翻倍。交易量放大的背后，带来了货币市场短期利率的节节升高。特别是，IPO的重启可能是推动货币市场利率回升的主要动力。据第一创业证券估算，每1 万亿冻结资金量，大约会给银行间七天回购利率带来100个BP左右的推升效果。而股市的再次火爆，吸引不少保险和基金公司通过将国债、金融债、企业债作为抵押向银行融资，也间接推升了银行间市场拆借利率的走高。此外，宏观经济形势好转或许是货币市场利率上涨的另一原因。随着实体经济活跃程度的提高，银行资金有了更多的项目可以投放。还有一些学者则认为，按照惯例二季度末银行发起信贷“冲锋”，资金面相对趋紧是必然的。不过，由于IPO新规下的新股发行对货币市场利率冲击有限，加上央行表示继续实施适度宽松的货币政策，市场资金面仍将继续保持充裕。货币市场利率将会逐渐回落。