重大消息出炉 A股将有天翻地覆的变化
                            别指望股指短时间内疯涨
                         2017－2－17  叶檀财经

       17日，股市出现了未经证实的重大消息，消息一出，沪深两市三大股指全部翻红。
       据彭博援引知情人士称，证监会计划推出限制再融资政策，限制再融资频率和规模。考虑中的选项包括1年或1年半中，只允许一次再融资。证监会计划限制再融资规模，考虑中的选项包括按照市值一定比例确定再融资规模；证监会还计划改变再融资的定价方式。同时，证监会考虑对使用募集资金购买理财产品的上市公司，限制其再融资。
       不管是否证实，收紧是大势所趋。1月定增融资规模“瘦身”，完成632亿元，较去年同期大幅下滑45.08%。新华社不久之前曾发文称，A股当先堵住再融资这个“出血点”。而在猴年最后一次例行发布会上，证监会新闻发言人张晓军明确表示，下一步将采取措施限制上市公司频繁融资或单次融资金额过大，健全上市公司募集资金使用现场检查制度，督促保荐机构对在审上市公司再融资项目进行复核。
       A股市场是个赌场，再融资就是重要筹码。中国金融市场信用底线极低，一个漏洞会撕成一道大门，重新建立再融资规则刻不容缓。
       公司上市之后成为暴发户，打着市场化的名义不断再融资。据《中国证券网》报道，过去十年中上市公司再融资规模高达6.5万亿元之巨，远远超过IPO的融资规模（2007年、2010年IPO融资规模略大于增发规模）。
       2016年，按照网上发行日期计算，A股市场248宗IPO募资总融为1633.56亿元，再融资737起募集资金15235.30亿元，均为低门槛的定向增发。实施配股10起，实际募集资金172.58亿元。A股市场整体融资规模达到17051.44亿元，超出同期IPO融资规模10倍以上。
       没有效率、利益捆绑的再融资让市场成为无底线的赌场，颠覆了股市存在的价值。
       中国是个工业化中期的国家，股市存在的价值就是筛选出三部分企业：一是成为中国经济定海神针的企业，二是有可能成为未来几十年顶梁柱的企业，比如生物制药、环保、高端报务，三是找到可以参与全球竞争的企业，比如信息技术、大数据。
       中国制度筛选能力太差，上市公司像是垃圾堆里偶尔夹杂了一些黄金。
       钱军教授团队通过大数据得出的研究结论就是证明。以净利润占比为例，从2000-2014年间，A股所有上市公司作为整体的年度净利润占比在13.7%-35.1%之间，而同期非上市公司的该项指标在64.9%-86.3%之间。更可怕的是，在这15年间，前者在每一年都无一例外地远远落后后者。中国的GDP增长绝大部分并不是来源于上市公司，而是非上市公司，尤其是非上市的民营企业。
       上市公司哪里是中国经济的领头羊，简直是吸着血的绊脚石。这违背常理，能够上市的公司经过考核，很多是细分行业的龙头企业，如今总体增长还不如非上市公司，激励机制一定出了大问题。
       公司一旦上市，万千宠爱在一身，不管业绩如何，都可以通过各种渠道再融资。没有底线的高管，可以剥离上市公司赢利部分到非上市公司，可以通过上市公司抵押、贷款，各种剥皮抽血。我曾经亲眼见到两家极有前景的公司，被剥成了负债累累的空壳，高管变成亿万富翁，躺在美国晒太阳，还惦记着通过卖壳再赚几亿人民币。
       有些公司再融资，居然是买理财产品。据新华社报道，统计显示，2016年共计超过700家上市公司累计购买理财产品逾7000亿元，有11家在2016年购买理财产品的上市公司，涉及募资约293亿元。再融资让暴发户们富上加富，顺便割几把韭菜。
       再融资规模可能迅速缩小，因为与业绩、实业挂钩，真正有价值的企业不可能需要那么多资金，一家企业10亿元无处可去，还得在一年内投资完毕，企业只能胡乱投资，高管变成懒人。
       再融资受限，估计解禁股一到期限就会疯狂减持，有壳的会到处找买家，算是进行了对冲，加上A股估值不低，资金外流，目前股指大涨的空间不大。
       中国的证券市场必须为实体经济服务，再融资不仅要与市值挂钩，更重要的是与业绩、高管信用挂钩，这也是为中国的实体经济负责。有那么多中国股市暴发户在全球无节操炫富，这不是什么荣耀，而是制度与信用脓疮的展示。