中投顾问对中国二手车市场发展因素分析
　　一、有利因素
　　（一）政策利好
　　2016年3月，国务院发布《国务院办公厅关于促进二手车便利交易的若干意见》。《意见》要求，各地政府不得制定实施限制二手车迁入政策，将推行二手车异地交易登记，并适当降低二手车贷款首付比例。已经实施限制二手车迁入政策的地方在2016年5月底前予以取消。
　　2016年12月，环境保护部办公厅、商务部办公厅联合下发《关于加强二手车环保达标监管工作的通知》，要求各地严格执行《国务院办公厅关于促进二手车便利交易的若干意见》的有关规定，对于在机动车环保定期检验和安全检验有效期内，经转入地环保检验，符合转入地在用车排放标准要求的车辆，各地不得设定其他限制措施。
　　（二）大量资本涌入
　　二手车市场庞大的市场空间迎来了大量资本投入。据对公开披露的数据进行不完全统计，2015年中国二手车电商行业总融资额超过55亿元。而二手车电商渗透率已经从2015年下半年的11.8%增长到2016年上半年的13.9%。
　　以二手车电商领域融资最多的公司优信集团为例，截至2016年年底，融资总金额已达6.85亿美金，股东包括百度、腾讯、华平投资、老虎基金、KKR、高瓴资本、君联资本、DCM、贝塔斯曼等一线VC及PE基金。
　　（三）汽车保有量奠定发展基础
　　2015年，中国私人汽车保有量约1.45亿辆，从2004年起年平均增速约为23.1%。私人汽车保有量的稳步上涨意味着购车置换和二手车交易几率提升。2020年，汽车保有量预计将达到2.5亿辆，这将为二手车交易奠定良好的发展基础。目前中国二手车市场的析出比例（交易量/保有量）不到5%，而主要发达市场均超过了10%，因此中国二手车市场的发展潜力仍然很大。
　　二、不利因素
　　（一）税收问题
　　目前国家实行2%的全额税收制，对于一辆二手车平均5%左右的毛利而言，企业的经营风险极高。因此二手车企业一般只从事经纪业务，大多数车商也将车登记在个人名下以规避税收。4S店为了合规纳税，更不敢大规模投入二手车零售业务的发展。这一现象导致二手车行业集中度很低，行业参与者较多，秩序比较混乱。
　　（二）诚信问题
　　二手车交易中存在信息不对称的情况，虽然现在二手车市场开始出现品牌化经营的趋势，但在二手车交易市场内以及一些场外的经济实力较弱的二手车经纪公司和经营公司，在销售车辆时，仍然会故意隐瞒车辆的真实状况，以次充好。此外，还存在一些不法公司或者个人，在二手车交易谈判时，虚报价格，欺骗客户。目前，市场缺乏一个权威的受到消费者信赖的评估机构，线上和线下企业在诚信经营和规范运营方面仍有很多方面亟待改进。
　　（三）二手车电商平台难盈利
　　二手车本身属于非标准化产品，重决策、重服务、低频、高价、低保障、高风险，从而在线交易几乎不可能实现。资本方对于这些二手车电商平台的考核，又是简单粗暴的现金流和用户规模，也就是交易量。这就需要二手车电商平台在短时间内填充数量庞大的地推团队去消化流量。而对于任何一个二手车电商平台来说，获客成本都是居高不下的。因而，越来越多的二手车电商们进行交易模式的转型，衍生产品的叠加，拉长交易链条，其本质就是为了丰富产品线，增加盈利的机会。但是，如果这种横向多元化或者纵向一体化发展本身并没有带来协同效应，最后的迎来的或许也只是“规模不经济”导致的损失更惨重。
　　中投顾问对2017-2021年中国二手车交易量预测
　　截至2016年11月，2016年二手车累计交易量为927.06万辆，累计同比增长10.36%，全年交易量有望突破1，000万辆大关。我们预计，2017年中国二手车交易量将达到1，382万辆，未来五年（2017-2021）年均复合增长率约为17.40%，2021年中国二手车交易量将达到2，625万辆。
　　中投顾问对2017-2021年中国二手车交易额预测
　　综合以上因素，我们预计，2017年中国二手车交易额将达到8，214亿元，未来五年（2017-2021）年均复合增长率约为14.72%，2021年中国二手车交易额将达到14，227亿元。