随着欧洲多个国家今年将陆续举行总体选举，“脱欧”的因素成为其中重心，资金不断涌入日元。日元兑一篮子货币的汇价普遍大幅上升，兑美元及欧元都曾达到2 个月高位。

日元被视为传统“避险”货币，一方面是在于过往日本是全球经济发达大国中维持低利率时间最长，融资成本最低的国家之一。不少国际机构投资者愿意在日本融资，然后投入其他国家的项目，当发生经济动荡或不确定性时，他们会退出项目兑回日元，推升日元汇率。另一方面，全球经济动荡往往以欧美地区为主，日本受到波及的可能性较低，资产相对较为安全。

欧洲政局不确定性加大，是日元本次上升的主要原因，尤其是法国总统候选人表现出极强推动脱欧的倾向，令原本蓄势上升的欧元难以为继。尤其明显的指标是欧洲市场主要股指前一交易日如果走低，日元次日往往迅速走高，显示出对欧洲形势感到担忧的投资者正涌入日元寻求避险。

美元此前的升势表现疲软，也是让日元成为不少机构今年看涨的主要原因。摩根大通认为，目前看涨日元兑美元的原因主要是，美联储不一定会真的转向货币紧缩，尤其不太可能在2017年上半年转变立场。尽管美联储公布了2月货币政策会议纪要，预期很快加息。但市场依然认为美联储不太可能在3月份升息，预计至少要到5-6月才会见到今年的首次利率上升。

此外，近几个月来全球通胀率普遍上升，分析机构认为当通胀上升到一定程度，也将推动日本央行重新审视其货币政策选择。日本央行过去曾表示将不惜代价促进通胀率稳定在2%的目标线，而近期转向以国债收益率曲线为指导的货币政策，将10年期日本国债收益率为0%作为目标。分析指如果通胀数据上升，日本将允许日元适当走强，同时也可缓和美国总统特朗普对日本操纵日元走弱，取得出口优势的质疑。

不过，日元汇率未来如果进一步走高，将导致市场对日本企业业绩的信心下降，随着日元上升，东京股市近日持续下挫，尤其电机、汽车等相关板块股票遭到抛售，作为日元汇率的长期反向指标，投资者需留意日本股市近期的风险。

除了日元外，另一项避险投资黄金也在近期受到追捧。无论美元近期走强或走弱，并没有影响黄金价格回升的总方向，美国黄金期货已回升到近3个月高位。

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