读《彼得林奇的成功投资》读后感

林奇说：“一些人自诩为“长期投资者”，但这种状况只能维持到下一次大跌之前（或者是几乎没有赚到钱）。一旦股市大跌，他们很快就变成了短期投资者，在损失极大或者几乎不赚钱的情况下将股票全部抛出。在不断波动的股市中，人们很容易惊慌失措。”
这个话我是深有体会。这种情况在中国非常常见，在15年上半年见到过很多信誓旦旦地要做长期投资者的朋友，在第1波股灾的时候，就已经被吓破了胆。在低位出掉自己的仓位，甚至是割肉出局。 而见到更多的是刚入市几年的新股民，就从此淡出了股票市场。也许已经割肉，也许满仓套牢，但不管如何，采取鸵鸟战略是他们的共同的选择。然后下个轮回，等到大盘到了相对高点，这些人就会再度出现。这些人被称为“韭菜”。
但是，为什么会出现这种情况呢？第1， 从心理学的角度，在股市承担下跌的痛苦比上涨的快乐，要高1-3倍。就是说股票下跌20%，比上涨20%带给人的痛苦和快乐，要高1-3倍。这种感觉，我也出现过，因为利亚德15年最高27，最低13元多，那个时候，我的利亚德已经翻绿。虽然我最初的成本是11元，但是在20元上方，我的补了不少，因此我的成本也被拉高了。当时的感觉确实是有些心疼的感觉。从盈利50%多，到浮亏，这个心理过程是实实在在又经历了一场，而按照以前的操作体系，早就已经止损了。
第2，在投资时，投资者没有真正地了解了企业的内在价值。在这个市场上有很多的估值方法。最根本的方法是未来一段时间的现金流折现DCF，但是这种方法比较专业，而且由于受到DCF这种工具的各种假设的影响，很有可能是有一个微小的偏差，在长期就会放大到一个令人恐怖的结果。而相对来说，用PE、PB、PEG估值来说，就是一个简化的手段。那么投资者是否真正地对企业做过了解，知道用这些工具来给企业估值，对未来的3年的净利润，成长性是否有一个合理的测算？ 是否对这个企业上市以来的每一年的最高点，最低点，收盘价的PE等估值水平做过统计？目前的动态PE是否在一个合理的水平？未来公司的成长性和盈利质量是否还能够支持一个什么程度的一个估值？
第3，如果你真正了解了企业的估值水平，那在你心目中，是否真正地认可市场是有效的。你是否真正相信。因为最终只有你真正对自己在股市中的投入资金真正负责，你可以和朋友交流时，对价值投资信誓旦旦，但是在夜深人静的时候，你却害怕了。你可以悄悄地卖掉你所持有的仓位。没有人知道。你骗的过别人，却骗不过自己。价值投资是一种信仰，如果只是听别人说价值投资，你可能会觉得很高。但是如果没有用价值投资的方法真正的持有股票，度过2次以上的牛熊，而且你的帐号真正有大幅的增长。你在遇到非常大的不确定性的时候，你不可能真正的端坐钓鱼台。
第4，是关于舍和得的问题。多数人即想拿到长期的企业成长的利润，又不想放过每个波段的高低点的利润。因此，他们的心理就是，我可以先躲开这个风险。等这个风险过去了，我再低位在接回来，还可以降低我的成本，何乐而不为。对于真正对技术能力上有很强的把握能力的人，确实做到了降低成本。但是很多情况下，由于技术分析本身就缺陷，你有可能就没有在低位能够成功回补。而市场本来就是有很多新的情况出现，比如突然降息，或者上市公司突然停牌，让你根本来不及补仓，眼睁睁地看着股价绝尘而去。
那么真正的投资者怎样避免这种情况出现呢？ 我给大家的建议是：
1.       深入彻底地了解上市公司，研究所在行业和竞争格局。这里，我建议大家除了认真读年报（历史上的年季报对照着看），竞争对手的年报，券商的研究报告外，也要实地调研上市公司的产品，和参加公司的股东会，去和上市公司高管相相面。把你在前期研究过程中搞不清楚的东西，当面向他们问个清楚。做为股东，即使你只要100股，你也具备这个资格。请珍惜自己手中的权利。
2.       反思自己在股市中多年的经验教训。看看你引以为豪的方法，是否真正地比持有成长股的股权而长期带来的收益高。如果你没有值得夸耀的长线投资的案例，那么请看看这几只高成长的历史股价表现。欧菲光、网宿、大华（2012-2013），歌尔声学等等。
3.       不要过度盯盘。看行情过于频繁，是不容易让人保持一个好的心态的。功夫在诗外。看盘的时间应该多放在工作上，如果你的工作不忙，应该去修炼自己。去读书，读历史，读哲学，读诗词。和真正投资悟道的朋友聊天喝茶。听听别人的意见。多去旅游，拓展自己的视野和心胸。
4.       要有大局观。真正了解企业的发展。对公司未来几年有成长有一个非常清晰的预期。然后一个季度一个季度地证实。真正要卖企业的话，有3个标准。这些标准肯定不包括大盘下跌了，进入熊市了。而是
1） 企业出现了明显的问题。你对这个企业没有信心了。往往你对这个高管的人品产生怀疑的时候，就已经不值得在里面死守了。
2） 企业的高速发展期已过，增速明显降下来了。企业发展到一定的程度，比如收入上100亿，市值上500亿，1000亿，都会遇到一定的瓶颈。这时，你一定要对公司的未来的成长点有个客观的评价。另外，研究华尔街几百年的历史，很多企业倒闭，还有一些活下来的公司也有向均值回归的趋势。就是长期来看，企业的业绩是趋于平庸。
3） 你发现了明显的性价比超过它的品种。如果超过的比例不是特别高，没有必要换的。因为建立一个自己的能力圈是个不容易的事，我觉得对一个企业了解到一个程度，也至少要花费半年的功夫。我们有的时候，在一个股票上已经研究了3年的时间，甚至5年的时间，再换一个行业，要付出极大的代价。因此，只有性价比超过了这个转换成本才是值得做的一件事儿!