通胀环比上升源于农产品价格回升
----2009 年8 月份物价指数点评
报告要点
 翘尾因素逐渐消退，农产品价格继续回升
截止8 月底，全国大中城市生猪平均出场价格为每公斤12.03 元，比上月底上涨7.1%，连续12 周小幅上涨，猪粮比价为6.61∶1，比上月底上涨4.8%，较盈亏平衡点略高。我们分析主要原因有三点：第一是8 月生猪上市量大幅下跌，并且跌幅超过市场预期，从而导致价格迅速攀升；第二是近期普遍受季节因素和节假日消费效应的影响；第三是养殖、运输成本的上涨支撑了肉价回升。今年政府提高粮食最低收购价格，从而使得玉米、小麦价格处于相对高位，国际方面又受主要生产地减产影响，豆粕价格大幅反弹；另外，7月以来油价的频繁上调提高了运输成本，加上夏季高温、强降雨等因素，造成生猪跨区域流通过程中损耗增加，从而使得流通环节的成本明显增加。我们认为主要猪肉、蛋类及农产品价格的继续上涨是影响8 月份CPI 的起稳回升的关键因素，使得其结束了3 月份以来的同比下滑趋势，未来物价环比波动回升已成定局。