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2009-10-01
点评:刚刚过去的2008年无疑将成为人类历史上难以遗忘的一年。金融危机、自然灾害、地区冲突、领导人更迭等一系列事件令2009年的全球社会和经济发展充满了变数。本报告从经济、地缘政治、环境、社会和科技等方面分析了2009年的全球风险形势。在讨论当前危机时着重强调了应对措施的前瞻性和长期性。其中还特别提到了中国经济增长放缓也成为了主要的全球风险之一。此次报告将以往报告所一直追踪的风险与当前的新形势相结合,在发现风险的同时还提出了应对措施,为世界各国提供了参考。
序言


2009
年将成为人类学习金融危机课程的一年;这一年金融危机持续的时间和影响的范围将更为不同寻常;这一年,人类需要一个全新的金融体系。与此同时,在这一年,全球领导人合作应对危机的决心和意愿也将受到考验。全球风险前景一片混乱,而在解决我们这个时代一些不得不解决的最严峻的挑战时却遇到了不小的困难。



《2009年全球风险》报告将主要关注风险、经济和其他伴随经济危机进一步深化而可能出现的问题。本报告分析了中国经济增速突降至6%或以下、财政状况恶化以及资产价格进一步下跌可能带来的影响。鉴于脆弱的全球经济形势,以及金融体系充斥的去杠杆化趋势,进一步的冲击可能产生严重而深远的影响。人们对金融制度和体系的信心遭受到了非常沉重的打击。如果没有信心,那么世界经济将陷入一个持久而严重的螺旋式下降趋势。政府、中央银行和监管部门必须采取措施避免这一问题的出现,不过同时还要防止在采取应对措施时在不经意间给未来埋下危机的种子。我们需要恢复消费者、家庭、投资者以及金融机构等不同社会构成的信心。这次危机暴露出了管理体系的薄弱环节,出色的管理和优秀的管理人将有助于恢复信心、促进和鼓励地区间和行业间合作。


在全世界的目光聚焦于当前的经济考验时,本报告还提醒人们不要忘记长期风险。现在是领导者表现远见的时候。与气候变化、未决资源问题以及保护主义相关的问题可能将这些全球风险与巨大的社会和经济成本交织在一起。无论从企业、国家、还是全球范围来看,出色的管理再次成为创造稳定国际关系的必要条件,成为国家和企业增强确定性和信任的前提。要成功化解全球危机唯一的办法是恢复人们对全球管理制度的信心,这要从使制度适应当前考验和据此修订制度范围和权利开始。这些制度必须以积极而协作的姿态发挥作用,加强地区、行业和利益攸关者之间的合作。


《2009年全球风险》报告是世界经济论坛规模空前的政界和商界领袖、专家以及学者智慧的结晶。感谢以下合作伙伴一如既往的贡献:花旗集团(Citigroup)、Marsh & McLennan Companies (MMC)、瑞士再保险公司(Swiss Re)、沃顿商学院风险中心(The Wharton School Risk Center)和苏黎世金融服务公司(Zurich Financial Services)。本报告从一个长期的角度对风险进行分析,对未来10年的发展做出展望,但同时也十分重视政策制定者必须应对当前所实施措施可能对国家和企业产生的影响。最重要的一点是,本报告为领导者提供了一个思考风险以及本地区、本企业短期内所面临风险如何与长期风险相联系的框架。虽然这里所讨论的缓解风险的措施需要所有利益攸关者的领导、责任和资源,但这其中也可能创造机会,同时加强世界不同地区之间的合作。我们在2008年见证了全球性风险对整个世界的影响,2009年将成为全人类应对全球危机的开始。
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2009-10-1 09:17:39
摘要



2008
年注定将被载入史册。由美国房地产价格下跌引发的金融市场动荡演变成了一场系统性的全球信贷危机。多数发达经济体在2008年下半年已经陷入了衰退。这种经济低迷势头还蔓延到了新兴经济体,增大了2009年全球经济衰退的可能性。虽然以前也曾发生过数次全球性金融危机,但这次与以往危机相比存在两方面差别。第一,此次危机突显了在全球化影响下,世界和世界体系的高度关联性。第二,这是一场由发达经济体所使用的债券和杠杆化金融产品规模达到了空前水平所引发的系统性危机。因此,2007年(全球资产价格崩塌风险)和2008年(风险的普遍错误定价和潜在的系统性金融风险)报告所提示的风险变为了现实,而且产生了巨大后续影响。

本报告重点


今年的报告主要关注的是全球金融危机的影响以及《2009年全球风险网络》评估关注的核心风险可能产生的影响。其中包括:中国经济增速迅速降至6%或以下、财政状况恶化、资产价格进一步下跌、因气候变化增大了与资源相关风险、以及缓解全球风险的全球治理失效。这些风险之间高度的相关性说明其影响的全球化。对多数经济体来说,2009年是非常惨淡的一年;市场将继续呈现剧烈振荡之势、流动性无法恢复、失业人数增加以及消费者和企业信心降至历史低位。在这种大环境下,全球经济所面临的风险更加强烈,正如以前报告所描述的,恐慌和短期反响更加突出。本文将探究在化解当前危机时可能引发的危险,不过并不考虑今日决策所形成的更加显著而长期的后果。报告还强调需要从全球的视角协调应对挑战的措施,通过共同努力降低长期风险、而不只是与气候变化和资源有关的风险。


本报告还分析了金融危机和经济环境对2008年首次出现的一些风险和《全球风险网络》近些年一直跟踪的风险所产生的影响。其中多数风险与当前环境密切相关。在评估中首次出现了与金融危机应对政策、过度监管风险和缺乏全球层面监管的讨论。基础设施建设投资不足也同样如此,这是一种与经济、环境和社会风险高度相关的风险。在经济影响和人身伤害方面,健康风险(包括慢性和传染性疾病)以及主要流行疾病风险依然较为突出。冲突(尤其是国家内部冲突)以及恐怖主义继续威胁着全球数百万人的生命,其产生的间接影响远远超过了直接影响。

《2009年全球风险》对主要风险如何与其他风险相互影响以及这些风险可能出现的演变方式进行了评估。报告还提出了很多关于在解决一种危机时忽视其他潜在危机可能带来风险的问题。2008年所发生的事件突显了《全球风险网络》工作背后两种主要思想的重要性:只有在探究与其他风险之间的关系时人们才能够理解全球风险,另外,没有一个利益攸关者能够单独有效地化解这些风险。全球风险所表现的这些方面也证明了为何会给政策制订者和商业领导者带来类似考验的原因。但是,这些领导者在试图尽快解决这些问题的时候,他们也必须注意到今日所做决定可能产生的长期影响。

1.
2009年全球风险展望

自去年以来全球风险前景出现了哪些变化

以下风险是2009年评估的关键,无论从发生的可能性还是严重程度来看都是关键风险,也是将许多风险联系在一起的关键。

恶化的财政状况


部分G8国家和其他经济体的财政状况被认为进一步恶化的可能性在增大,而且程度可能会加深。从经济体之间的相互关系可以看出,这一风险与许多其他核心经济、社会风险有关:全球化倒退、美国贬值、资产价格进一步下跌、慢性疾病患者增加以及公共基础设施投资不足。

中国经济硬着陆


虽然世界银行的最新预测报告显示,2009年中国经济增速将达到7.5%,但考虑到中国经济对全球经济增长的重要贡献以及与美国之间的净债权国关系,如果中国经济增速降至6%或以下,则将对已经疲软的世界经济带来进一步沉重打击。中国经济增速下滑与美元汇率、能源和食品价格以及健康风险高度相关。

资产价格大幅下挫

虽然资产价格大幅下跌的影响已经消退,但有关这方面的评估认为,不同类型的资产和地区受到价格下跌冲击的可能性和严重程度依然非常大。不少专家表示,随着金融危机的进一步深化以及经济衰退引发更大范围的破产和违约,预计资产价格将在未来几个月进一步下跌。

资源挑战


评估时结合其中的部分风险(包括与气候变化相关的天气事件、水质量下降以及水和其他能源资源减少),这些长期风险自上次评估以来依然存在。全世界有近一半的人口居住在水资源高度匮乏的地区,同时还面临较大的食品安全、地缘政治和健康风险。本报告将对能源、水和土地之间的关系展开更加全面的讨论。

全球治理差距


2009
年评估首次提出,专家和全球风险网络成员认为,没有或缺乏有效而丰富的全球问题治理方法(如金融稳定、贸易、气候变化、水资源和安全)是引发风险的原因之一,同时也是该问题存在的原因之一。从相互联系图可以看出,在地缘政治、经济和环境风险中,全球治理欠缺居于中心位置。

与健康风险相关的提示


虽然在本报告中没有广泛讨论,但慢性病、传染病和流行病依然在评估中占据着相当重要的地位,尤其是对经济和人口的影响。尤其是慢性病,不仅是评估中唯一突出的问题,而且还在关联图示中处于中心位置,与食品价格和传染病、中国经济增长以及财政危机有着密切的联系。世界卫生组织(World Health Organization)资料显示,慢性病(包括心脏病、中风、癌症、慢性呼吸道疾病和糖尿病)引发的死亡人数占全世界年死亡人数的60%,而这其中又有80%集中在中低收入国家。医疗健康支出在公共支出中已经占据了相当大的比例,随着财政状况的进一步恶化以及预算压力的增大,预计这一比例将继续上升。

各国面临的全球风险


正如风险关联图为我们展示的各种风险之间的关联关系一样,一个补充的方法是从地区和国家层面考虑这些关联关系。下图根据160个国家所面临的全球风险模型绘制而成。模型使用了本报告评估的全球风险中的24个。横轴表示面临迅速变化经济风险的国家(从低水平快速上升至高水平)。纵轴表示面临缓慢变化的环境、地缘政治、健康和技术风险的国家(风险水平也从低到高)。


从不同的分类可以看出,该图强调了地区分组和特点。欧洲国家在经济风险方面高度趋同,不过在地缘政治、环境、健康和技术风险方面则存在较大差异。对单个风险进行进一步分析可以发现,造成欧洲国家风险差异的主要原因是地缘政治,程度较小一些的是环境风险,前苏联国家面临的地缘政治风险最大。


从关于亚洲国家的图示可以看出,亚洲国家在经济风险方面差异最大,不过在地缘政治和环境风险方面的差异却相对较小(但是处于较高的中值水平)。


非洲国家在环境、地缘政治、健康和技术风险方面的集中度较高。其中值水平低于亚洲国家,另外经济风险也没有亚洲国家高。虽然该图只是发现风险大小的一种工具,但的确可以从中看出某些地区和国家有降低总体风险水平的潜力。
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2009-10-1 09:19:02
2.
金融危机与全球风险

当前全球所面临的风险


在过去18个月里,一场缘自美国房地产市场某一较小领域的危机演变成了系统性的全球信贷危机。2008年9月,雷曼兄弟倒闭,同时美国国际集团濒临破产,在这之后,信贷市场陷入一片混乱,资本流动速度放慢、甚至出现停滞。随着全球银行不断降低资产杠杆,信贷危机开始吞噬全球范围内的家庭和企业资产。到2008年底,最发达经济体自二战以来首次同时陷入经济衰退,而出口产品需求下滑导致新兴经济体经济增长预期被下调。因此,预计2009年和2010年全球经济增速可能依然低于潜在水平。上述事件的影响以前所未有的速度蔓延开来。在《2008年全球风险》中,恐慌被视为系统性金融风险的构成因素之一,在这种情况下,资产价格压力增大,同时其他金融体系和世界经济受到了连锁影响。从这一角度来看,2008年提醒着人们,全球经济和金融风险之间高度相关。连锁反应不仅通过贸易和金融联系传播,还通过风险之间复杂的相互影响关系来扩散,而这种复杂关系增大了决策的难度和不确定性(见图2)。





短期经济风险增大、集中关注长期风险


正如此前两份全球风险报告所描述的,资产价格下跌仅仅是一系列复杂的连锁事件的开始,这些事件暴露了大量的系统性薄弱环节,同时引发了其他风险,并可能造成形势向不利方向发展。在2009年可能影响全球经济的突出风险包括:

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恶化的财政状况。美国、英国、法国、意大利、西班牙和澳大利亚已经全部被高赤字所困扰。为援助金融机构和推动经济发展,大规模的政府支出可能造成很多赤字本已处于较高水平的国家面临更加严重的赤字问题。加之工业化经济体医疗和养老成本的上升,政府的财政压力将进一步增大。

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中国经济增长进一步显著放缓。出口需求下滑已经造成中国整体经济增长出现大幅放缓,明显增大了中国经济硬着陆风险,这可能会对中国的金融体系形成冲击,并引发国内外局势动荡,而其他经济体也面临类似的经济下滑问题。近些年中国为抑制人民币升值造成外汇储备规模增加到近2万亿美元。虽然从2007年中期开始中国政府允许人民币小幅升值,但随着美元兑其他主要货币出现快速上扬,到2008年末时这种势头却有所反转。

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资产价格持续缩水。虽然全球股票市场在非常短的时间里下跌了50%以上,但资产价值缩水、资产冲减、金融机构资产状况和持续的去杠杆化操作之间形成的恶性循环似乎并未结束。这种恶性循环现在开始影响全世界的制造业、服务业和家庭,同时信贷危机已经大大降低了经济增长速度,并增大了信贷损失。

l
通货膨胀演变为通货紧缩。在《2008年全球风险》报告中,能源和食品价格高涨的影响以及经济的快速增长引发了人们对通货膨胀的严重关切。一年之后,金融业的不确定性、资产价格的下跌、疲弱的信贷形势、低迷的需求和上升的失业率使得人们对通货紧缩的担忧不断加重。但是,短期通货紧缩风险之中肯定蕴藏着长期通货膨胀风险,这是因为各国政府为稳定金融和经济形势而采取了大规模的经济刺激措施,同时公共债务增加也引发了通货膨胀上升风险。经济历史多次上演了政府通过通货膨胀减轻债务负担的做法。



有资产泡沫和经济风险的国家


在本轮经济低迷之前,人们普遍认为新兴经济体不会受到发达经济体的影响。但是从目前的形势可以清楚地看到,在出现经济周期性变化的时候,新兴经济体和发达经济体依然表现出高度的相关性,只不过近些年没有发生过严重的经济衰退,导致这种关系没有清晰地表现出来。


发展中国家和新兴经济体在经济和资产泡沫方面趋于一致,只不过受影响程度不尽相同。例如,非洲国家的金融和房地产资产规模相对较小,因此受资产泡沫破灭的冲击不大,甚至受经济风险的影响也不大,这说明其滞后于全球化的整合步伐。


相比之下,东亚经济体则面临较大的经济和资产泡沫风险。事实上,这些经济体面临的风险与日本和美国所面临的风险类似。多数亚洲经济体都面临着中国经济硬着陆的严峻考验,亚洲经济体还受到与石油价格、美元汇率和全球化倒退相关风险的威胁,其中全球化进程倒退对香港和新加坡等小规模开放经济体的冲击最为显著。
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2009-10-1 09:20:21
英文原文链接:Global Risks 2009 Report
  http://www.mmc.com/knowledgecenter/globalRisks.php
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2009-10-1 09:30:07
楼主能写在一个文件夹上上传么,收点钱也无所谓
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2009-10-1 14:42:42
不错不错,赚点论坛币
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