信贷扩张后，如果货币流入到那些没有消费意愿的人手中，那么这种政策的效果就会打折扣，因为这些人很可能会把它投入到金融市场，鉴于此时银行利率一般较低，那么这些钱就会进入资产市场，进而吹起泡沫，而在一些比较极端的情况下，扩张的货币政策只会吹起泡沫，不但不能恢复经济反而会使危机加深！
  当然也存在另一种情形，即源于金融泡沫的经济危机给人们的心理造成严重的阴影，那么在这种情况下，货币政策制造的货币增量既不会被消费掉也不会流入金融市场，而会被储存起来，可能会存在银行的保险柜里---银行遭遇金融危机后一般会惜贷。
  可见，货币信贷的流向以及被流入者的消费意愿是决定扩张性货币政策效果的最直接因素。解决这一矛盾的根本问题在于经济制度的系统性改革，但其难度较大；
  而改良主义者的做法既现在的凯恩斯主义，即由政府直接掌控信贷的流向，强行把银行里的过度储备搬出来，然后把它们直接投入的公共建设中去，从而拉动投资消费，带动经济增长。这种直接而粗糙的做法虽然有一定作用，但其危害也不言而喻，弗里德曼正是由于看到了这一点才创立了反对凯恩斯主义的货币主义，当然其追随者走的更远以至于接近荒谬的地步。