一、畸形经济结构不可持续

　　在经历数十年的产业大量外移后，美国的经济已经空心化，真实的生产能力已经所剩无几，相应的收入能力远远小于他们的支出水平，国家和居民的负债水平都已经太高，不论是国家的财政支出还是居民的消费支出都已经过度地依赖借债（注：对于美国政府来说除了依赖借债当然最好是印钞，只是由于单纯印钞过多很容易引起恶性通胀，所以只好被迫转向借债）。由于支出水平具有一定的刚性，摊子铺开容易收缩难，支出收缩的速度将远远小于收入收缩的速度，因此财政赤字将持续维持高位。可以这么说，美国现在已经变成只能依靠持续增加印钞和发债才能维持的国家。

　　这种状况一定是不可持续的，靠持续增加的负债维持的泡沫注定是要破灭的，这里的关键词是"持续增加"，简单地说，如果一个人或一个国家，每期新增的负债余额总是超过当期的收入额，毫无疑问是不可持续的。这次危机就是首先由消费者的债务泡沫破裂（最终体现为金融机构的坏账、破产）拉开了此次危机，现在就看美国国家债务泡沫什么时候破裂了，它的体现就是美元和美国国债的大幅下跌，此即美元危机。

　　二、消费繁荣是否可以重来？

　　经过经济刺激计划，经济局面稍稳以后，美国整个社会消费是否可以回到从前。答案是不可能的，因为整个国家的真实生产能力（其对应的就是就业和居民收入能力）还在持续下降，而重建这种生产能力只有在整个国家生产成本大幅下降，相对于其他国家具有相当竞争力以后才有可能实现，这在目前美国各种成本费用仍然高企的情况下根本不可能实现。在居民收入能力还在持续下降，百姓的债务泡泡还在接二连三破裂的情况下，你认为百姓还会象以前那样的负债力度去消费吗？用美国诺贝尔经济学奖获得者克鲁格曼的话来说就是"一直是全球经济重要驱动力的美国消费者已精疲力尽"。

　　另外还有一个重要因素就是美国婴儿潮出生的这一代人已经开始步入退休，单从其人口结构上来看，其国内的消费高潮也已度过。你能期望这些人，在国家养老及医疗等退休保障体系还存在大量亏空，国家根本无力偿付其资金缺口的情况下，仍会扩大消费吗？

　　最近半年以来，美国消费支出企稳的局面仅仅是经济刺激计划所起的短暂作用，特别是其中"旧车换现金"及"首次购房退税"计划起到相当的作用，但是这种短期刺激更多的是把消费者未来的消费需求提前而已，一旦停止刺激，我们会发现，美国的汽车及房屋销售将很快回落。
　三、"全球经济再平衡"在中期内只是镜花水月

　　美元霸权是全球经济失衡的真正根源，如果我们不去面对它，不对美元主导的全球货币体系进行根本性的变革，那么国际社会只能是头痛医头脚痛医脚了，不可能根本解决问题，全球经济再平衡就只能是不切实际的幻想了：

　　首先，美国产业大量外移后，要在中期内重振几乎不太可能，主要是美国企业的各种成本费用畸高。如果依靠美元大幅贬值的方法来降低其成本费用，假如是可控的逐步贬值，则时间太慢，要想达到对产业回流具有吸引力的水平，需要多年时间，而这个时间对于债务还在不断攀升，产业仍在持续外流的美国来说是等待不起的，如果美元贬值太快，则美元、国债危机必将引爆，而这种情况最有可能发生。其次，由于产业外移已久，即使产业回流，由原来存在大量泡沫的消费服务类行业转向制造类产业就根本不是短期内可以实现的事情。因此在可预见的中期内，美国将只能依赖其美元霸权，继续印钞和借债度日了。

　　四、国家债务泡沫破裂近在咫尺

　　可以这么说，此次危机不同于以往任何的金融、经济危机。不同于1929年大危机，不同于1973-1975经济危机，也不同于日本90年代的泡沫危机。理由是这次危机的根源是由美元霸权导致的美国经济结构畸形，进而债务泡沫破裂引发的，与其他几次危机有着本质的不同。可以这么说，这次危机是对美国长达一个世纪的霸权的总清算，电影《无间道》中的一句台词能够很形象地说明："出来混的，总是要还的"。

　　由消费者债务泡沫破裂引发的金融危机暂告一段落，国家债务泡沫破裂也是近在咫尺，具体将表现为美元及美国国债的大幅下跌。上面分析过，消费者债务泡沫破裂以后，可以预料的是消费将长期不振，而美国畸形的经济结构现在已经过于依赖消费了，消费一旦快速萎缩，将会进一步引发经济的全盘崩溃。但是在美国目前的经济结构下，在生产能力重建前，要维持消费不快速萎缩，只能依靠经济刺激，依靠伯南克的"直升机撒钱"。目前美联储已经确定收购总额1.75万亿美元的各种债券，包括1.25万亿美元机构抵押支持证券，2000亿美元的机构债券和3000亿美元的国债，这就等同于美国直接印刷钞票1.75万亿美元给美国的消费者及美国政府使用。目前这个数额据称已经收购了超过一半。

　　印钞就是直接投放基础货币，将会在市场中派生创造，逐步放大，这个1.75万亿美元的量是很可怕的，它是较以往成倍增加的基础货币规模。这种增量效益在市场中体现需要一个过程，接下去你将看到的是美元的持续贬值。而更可怕的是这种经济刺激只能起到一种"强心针"式的暂时维持作用，因为在畸形经济结构改变前、生产能力重建前，所有的刺激都会被消耗掉，新的"肌肉"不会因为这种短暂的刺激而生长出来。也就是说，所有的刺激资金，将会如入泥潭，因为这些钱将被政府及居民消费掉而不是用于重建其生产能力上，其中很大一部分最终将再次辗转流入中日德等出口国的手中，并体现为美元的进一步泛滥贬值。虽然刺激资金中有部分用于基建投资，但也只是杯水车薪，只能减缓对国内基建需求下降的速度，不会创造出新的生产能力，更何况基建投资中亦有相当部分的原料设备也是依赖于进口。

　　因此，现在国际社会期望美国退出宽松货币政策，抽回之前注入的资金只能是一种幻想，最多期望它不再新增印钞注入，而绝不会是"抽回"，但即使期望它不再新增注入也是很难的，这就象吃鸦片上瘾一样，消费不振、财政缺钱逼得它不得不持续印钞和借钱。美国现在更面临着数十万亿美元的医保社保欠帐，随着婴儿潮出生的人将在2010-2011年相继退休，欠帐将开始兑现，这个无底洞该如何去填？！所以，我们可以预期，在美元及其国债大跌前，1.75万亿美元绝不会是美国最后一次大规模印钞。由于货币注入后的乘数倍增贬值效应有一个滞后过程，因此等它不得不得停止注钱的时候，就差不多是局面不可收拾的时候。美联储总是声称它的货币政策是独立不受干预的，如果此时还相信这句话，只能说是太天真了。

　　从以上分析，我们判断美元及其国债的暴跌真的不是很多所谓的专家认为的那么遥远，而且这个趋势基本上是不可逆转的，如果在2010年至2011年末之前引爆了这颗炸弹，请您不要感到惊讶，也希望您防患于未然。

　　美元暴跌后，全球经济将再次崩溃，因为美元暴跌即意味美国的恶性通胀（美国消费已经过于依赖进口了），美联储被迫大幅升息，并很可能引爆利率衍生品等金融市场的崩溃，股市、楼市等各种资产价格也将再次崩跌，美国的消费需求将再次崩溃，并将全球经济拉进更深的深渊……
　三、"全球经济再平衡"在中期内只是镜花水月

　　美元霸权是全球经济失衡的真正根源，如果我们不去面对它，不对美元主导的全球货币体系进行根本性的变革，那么国际社会只能是头痛医头脚痛医脚了，不可能根本解决问题，全球经济再平衡就只能是不切实际的幻想了：

　　首先，美国产业大量外移后，要在中期内重振几乎不太可能，主要是美国企业的各种成本费用畸高。如果依靠美元大幅贬值的方法来降低其成本费用，假如是可控的逐步贬值，则时间太慢，要想达到对产业回流具有吸引力的水平，需要多年时间，而这个时间对于债务还在不断攀升，产业仍在持续外流的美国来说是等待不起的，如果美元贬值太快，则美元、国债危机必将引爆，而这种情况最有可能发生。其次，由于产业外移已久，即使产业回流，由原来存在大量泡沫的消费服务类行业转向制造类产业就根本不是短期内可以实现的事情。因此在可预见的中期内，美国将只能依赖其美元霸权，继续印钞和借债度日了。

　　四、国家债务泡沫破裂近在咫尺

　　可以这么说，此次危机不同于以往任何的金融、经济危机。不同于1929年大危机，不同于1973-1975经济危机，也不同于日本90年代的泡沫危机。理由是这次危机的根源是由美元霸权导致的美国经济结构畸形，进而债务泡沫破裂引发的，与其他几次危机有着本质的不同。可以这么说，这次危机是对美国长达一个世纪的霸权的总清算，电影《无间道》中的一句台词能够很形象地说明："出来混的，总是要还的"。

　　由消费者债务泡沫破裂引发的金融危机暂告一段落，国家债务泡沫破裂也是近在咫尺，具体将表现为美元及美国国债的大幅下跌。上面分析过，消费者债务泡沫破裂以后，可以预料的是消费将长期不振，而美国畸形的经济结构现在已经过于依赖消费了，消费一旦快速萎缩，将会进一步引发经济的全盘崩溃。但是在美国目前的经济结构下，在生产能力重建前，要维持消费不快速萎缩，只能依靠经济刺激，依靠伯南克的"直升机撒钱"。目前美联储已经确定收购总额1.75万亿美元的各种债券，包括1.25万亿美元机构抵押支持证券，2000亿美元的机构债券和3000亿美元的国债，这就等同于美国直接印刷钞票1.75万亿美元给美国的消费者及美国政府使用。目前这个数额据称已经收购了超过一半。

　　印钞就是直接投放基础货币，将会在市场中派生创造，逐步放大，这个1.75万亿美元的量是很可怕的，它是较以往成倍增加的基础货币规模。这种增量效益在市场中体现需要一个过程，接下去你将看到的是美元的持续贬值。而更可怕的是这种经济刺激只能起到一种"强心针"式的暂时维持作用，因为在畸形经济结构改变前、生产能力重建前，所有的刺激都会被消耗掉，新的"肌肉"不会因为这种短暂的刺激而生长出来。也就是说，所有的刺激资金，将会如入泥潭，因为这些钱将被政府及居民消费掉而不是用于重建其生产能力上，其中很大一部分最终将再次辗转流入中日德等出口国的手中，并体现为美元的进一步泛滥贬值。虽然刺激资金中有部分用于基建投资，但也只是杯水车薪，只能减缓对国内基建需求下降的速度，不会创造出新的生产能力，更何况基建投资中亦有相当部分的原料设备也是依赖于进口。

　　因此，现在国际社会期望美国退出宽松货币政策，抽回之前注入的资金只能是一种幻想，最多期望它不再新增印钞注入，而绝不会是"抽回"，但即使期望它不再新增注入也是很难的，这就象吃鸦片上瘾一样，消费不振、财政缺钱逼得它不得不持续印钞和借钱。美国现在更面临着数十万亿美元的医保社保欠帐，随着婴儿潮出生的人将在2010-2011年相继退休，欠帐将开始兑现，这个无底洞该如何去填？！所以，我们可以预期，在美元及其国债大跌前，1.75万亿美元绝不会是美国最后一次大规模印钞。由于货币注入后的乘数倍增贬值效应有一个滞后过程，因此等它不得不得停止注钱的时候，就差不多是局面不可收拾的时候。美联储总是声称它的货币政策是独立不受干预的，如果此时还相信这句话，只能说是太天真了。

　　从以上分析，我们判断美元及其国债的暴跌真的不是很多所谓的专家认为的那么遥远，而且这个趋势基本上是不可逆转的，如果在2010年至2011年末之前引爆了这颗炸弹，请您不要感到惊讶，也希望您防患于未然。

　　美元暴跌后，全球经济将再次崩溃，因为美元暴跌即意味美国的恶性通胀（美国消费已经过于依赖进口了），美联储被迫大幅升息，并很可能引爆利率衍生品等金融市场的崩溃，股市、楼市等各种资产价格也将再次崩跌，美国的消费需求将再次崩溃，并将全球经济拉进更深的深渊……
金融危机以来全球最大的谎言：

　　

--美元变身"避险货币"

　　在金融危机爆发期间，美元指数从2008年7月底到2009年3月初经历了一波攻势凌厉的上涨，官方及市场人士将之解读为避险资金涌入美元造成，美元成了"避险货币"，成了危机中的英雄。

　　美元是"避险货币"，这可以说是金融危机爆发以来全球最大的谎言，传播之广，相信之众，无与匹敌！

　　为什么在危机期间，美元指数会出现这么强劲的上涨呢？答案是美国分布在全球数以万亿的投资资金在短期内集中换汇并汇回挽救母公司或是还贷去杠杆造成的，美国各种机构特别是投行、商业银行、对冲基金等在全球各地拥有大量的各种投资，而且这些投资相当部分是靠杠杆借贷而来的，当母公司因次贷导致资金链紧张时，只能抽回其在全球各地的投资。作为国内投资者，应该还会记得，在危机期间，时不时有国际机构因资金需要抛出国内上市公司的股份，刺激着投资者脆弱的神经。

　　因此，简单一句话，美元的这一波上涨根本原因在于其国内机构的"抽资救母"而绝不是因为各种投资者的"避险"！

　　当然，它在客观上形成了"美国爆发金融危机-->全球金融动荡-->美元出现上涨"的假象，并在谎言的广泛传播下，引发相当的跟风效益。这看上去很象"飞蛾扑火"，明明危机的中心在美国，但美元却能逆势上扬。洞察其中"抽资救母"的缘由，你就能够理解了。

　　危机中美元上涨现象被市场各类主体有意无意地解读并自我强化。在危机期间，美国官方或者大型金融机构当然愿意看到美元在短期内保持强势，因为此时如果美元再不行，将会引发金融市场雪崩，美国也根本无法为其救市融资。因此他们自然也刻意维护"美元是避险货币"这种说法。

各种"美元是避险货币"典型说法如下：

　　"虽然危机爆发于美国，但其他国家的情况更糟，而此时美元成了唯一安全的避风港"；

　　"危机中美元强劲上涨，证明了美元是避险资产，持有美元是安全的，大家是信赖美元的"。

　　美国官方也总是一而再再而三的出来"保证"美元是安全的，美国国债是安全的，反正他们只要动动嘴皮就可以了。

　　即使是一个即将破产的人，在用尽各种办法向你借钱时，他也肯定会向你保证，他财务很健康，一定会还，一定有能力偿还，即便他第二天早上就宣布破产。

　　连美国控制之下的国际货币基金组织事后都承认其小儿科式的离谱"错误"--承认自己曾成倍高估中东欧投资风险，在它的"2009年度全球金融稳定报告"中存在"双倍计数和输入错误"。我们判断这种离谱错误根本就是有意为之，目的在于打压美元指数中最大权重的欧元。

　　国内外所谓的权威或者专家，不管他们是无知还是有叵测之心，反正他们在分析各种金融市场动荡时，动不动就是：

　　"经济数据不佳，导致避险情绪上升，推动美元上涨，原油下跌…"，或者："经济数据好于预期，推动风险偏好上升，导致欧元澳元等非美元货币上扬，原油黄金等亦随之上涨。"严然将"美元"和"避险"、"安全"等同起来。这些似是而非的言论让部分投资者深信不疑。

　　谎言是会自我强化的，相信的人多了，它会形成一股力量，大量的人跟风操作，并进一步强化、证明这个谎言。

　　但随着时间的推移，谎言一定会被层层剥开的，那就是市场的力量。美联储大量印钞并经过乘数倍增效益后，市场上的美元将越来越多，美元供给的大量增加，将推动美元指数持续连绵地阴跌，谎言的效益也将越来越小，当然在某些重大突发消息或金融市场动荡情况下，美元偶尔也会来一阵抽筋式的反抽，但时间将越来越短，最终"美元避险"的谎言效益将完全消失，甚至转到负效益。在市场推动的美元持续下跌过程中，在信息化网络社会人们对真相的不断辩论剖析过程中，人们终将逐步看清美国经济的真面目，美元跌势将会自我强化，直至暴跌。

　　在最近全球经济稍稳之后，仍有部分投机资金流出美国，涌入一些新兴市场国家，特别是美元维持在极低利率、可能被作为套利交易融资货币的情况下。因此在金融市场再次动荡时，不排除套利平仓效益或者"抽资救母"效益的再次出现，但它一定是很短暂的，因为在经济形势尚不明朗的情况下，短期内从美国流出到外国的投资或投机资金跟危机前相比根本就不是一个数量级了。

　　看清"美元避险"这个谎言，对绝大多数投资者来说至关重要，因为美元走势跟各种投资的变动紧密相关，比如黄金、外汇、大宗商品及各种金融衍生品等。看清了这个谎言，我们就不会在美国又曝出重大利空消息的情况下做多美元"避险取暖"了，因为谎言效益将会越来越短暂。

　　俗话说，君子不立危墙之下，在美元大贬值这种长期趋势下，不要相信所谓"专家"们的避险忽悠，意图搏取谎言跟风效益的短差，99％的人没这个本事。相反，我们应逃离美元甚至做空美元，从中长期的角度做空它，不要在意它一时的涨跌。
我们该如何应对？

　　如果一切真的向我们判断的那样发展，我们该如何应对这第二次危机呢？这里从国家、企业和个人三个角度阐释我们的看法，供大家参考：

　　一、国家

　　最大的问题是外汇储备避险、维持对国内庞大生产能力的需求以及防范通货膨胀。

　　在美元暴跌的前景下，我们的美元外汇储备面临巨大的风险。储备这么多的美元资产当然有历史因素---比如说维护人民币稳定从而保证经济增长和充分就业，增强对美国话语权的战略需要等等，但在目前情形下，最重要是要看清美元的大势--美元的大幅下跌基本上是不可逆转的。有国内专家认为我们不得不进一步持有美元资产，我们不这样看，如果是维持对美国的话语权的战略需要，不需要如此的规模，至于维护人民币稳定目标，也只有在美元本身稳定的前提下才有意义，如果美元暴跌，就根本谈不上人民币稳定。我们认为需要逐步减持美元资产，绝不能再进一步增持了。减持美元资产途径有以下几种：

　　（一）换成欧元、澳元等资产，首选目标是欧元资产

　　这应成为我们美元储备转换的主要途径。

　　相对于美元，我们认为欧元情形要好很多，首先是背后支撑其币值的欧元区生产能力要比美国好太多，其生产能力基础较好，长期内保持贸易平衡；其次欧元的发钞机制好，欧洲央行发钞受到了成员国各方制约，其独立性根本不是美联储可以比拟的，这就决定了它不会象美联储那样毫无节制的乱发钞票。再者，欧元区的经济规模也比美国要大，足够支撑大规模的美元转换成欧元的需求。

　　欧元区虽然也持有很多美元不良资产，并导致持有这些资产的主体的巨额损失，但因为全球化因素，其生产能力对应的需求来自全球，因此，因持有巨额美元资产的损失对其生产能力的直接影响相对有限。

　　由于我们很多外汇资产主要以国债形式存在，有人可能会说，欧元区发债比美国少得多，怎么容纳得下这么多转换需求呢，我们认为，可以尽量选择德国、法国等较大的经济体发行的国债，实在不行，即使持有欧元存款也比持有美元资产要强上百倍。

　　另外我们用美元购买欧元，会促使欧元对美元的升值，从而抑制人民币对欧元的升值，避免单纯卖掉美元导致的人民币全面升值，这是央行转换美元储备需要考虑的重要因素。

　　除了欧元以外，澳元日元等也可作为补充选择，英镑则不能碰触。

　　（二）购买黄金

　　我们研究认为，黄金价格有非常大的可能性出现暴涨。我们判断的"暴涨"的幅度是：未来三五年内，黄金价格的高点以美元计价可能会达到令人难以想象的每盎司3000-5000美元，以欧元计价可能会达到每盎司1200-2000欧元，极端情况下，黄金价格可能会冲得更高。美元指数则很可能会跌到50点甚至40点以下。黄金可能出现暴涨的原因如下：

　　1、美元因素

　　这是黄金暴涨的最大推动因素。根据麦肯锡全球研究中心的研究推算，目前全球金融资产可能已经超过了150万亿美元，其中60％以上是以美元计价，也就是说有多达90万亿美元的金融资产是以美元计价的。当持有这些美元金融资产的持有人意识到美元大跌的形势不可逆转的情况下，会开始陆续逃离美元资产，直到形成一股巨大浪潮。那么逃离美元资产的出处会是哪里呢？最好的出处一定是黄金。因为美元暴跌将引发全球经济再次的深度崩溃，各种资产价格将最终面临重挫。石油等大宗商品在正反两种力量的角力下（因美元暴跌推动的价格上升和因需求暴跌导致的价格下跌），其价格可能出现先涨后跌的过山车走势，最终需求因素将占上风，并最终体现为价格下跌，特别是以欧元计价最后将出现明显的下跌，因此石油等大宗商品无法担当出逃的避风港。欧元、澳元和日元等可以作为出逃目的地分流相当部分资金，但作为纸币，具有先天的不足，那就是它们是一种信用，在危机下信用都显得不那么可靠。只有黄金，拥有货币属性的黄金才能够不受政治和信用所左右。

　　目前地球存世的黄金约16万吨，按1000美元/盎司计算，折合美元5.15万亿左右。在这些黄金中，有40％作为可流通的金融性储备资产，存在于世界金融流通领域，60％左右的黄金以一般性商品状态存在，比如存在于首饰制品、历史文物、电子化学等工业产品中。当然，一般性商品状态的黄金有可能被转换为流通中黄金，我们假定最后有60％比例可以流通（实际流通比例可能小得多），那也就是3.09万亿美元左右。试想，90万亿美元的金融资产，只要有一小部分出逃到仅有3.09万亿美元市值的流通中黄金时，其价格会上冲到多少！

　　我们再来回顾一下70年代末的一次黄金暴涨，1973-1975年，美国经济危机，美国亦实施宽松的财政政策和货币政策进行经济刺激，货币供应过量，1976年开始，美国通胀率开始大幅攀升，黄金价格开始走上大涨之路，从1976年到1980年初，黄金价格由100美元左右涨到850美元，涨了8倍多。70年代危机时，美国经济状况其实要比现在好很多，其国内的生产能力相当不错，产业还没有大量外移，贸易赤字占GDP的比例还非常小。美国目前的状况要比当时糟糕太多。

　　美元的持续贬值还会引发其他国家的连锁反应，很多国家的货币都跟美元存在或多或少的挂钩，在各国都面临衰退的压力之下，贸易保护主义将会盛行，货币竞相贬值以增加出口可能会成为潮流，这也会成为黄金上涨的重大推动力量。

　　2、黄金自身因素

　　1980年时，存世黄金约10万吨左右，全球金融资产总额也仅有12万亿美元，三十年间，存世黄金数量仅增长了60％，而全球金融资产总额则增长了12倍！这种比例的变化可能决定了危机时黄金上涨的幅度。

　　另外，受金矿资源的限制，全球黄金产量在2001年达到2623吨的历史最高水平以后，就开始下降。即使没有美元暴跌因素，仅金矿资源的日益减少也会使得黄金价格长期坚挺。

3、投资、投机性资金推波助澜

　　当全球市场意识并感受到美元下跌趋势不可逆转，而黄金出现大涨的趋势之后，那就不单纯是美元资产出逃的资金推动黄金大涨了，其它资金也势必疯狂涌入，比如说人民币资金，欧元、日元资金等等。总之这两股力量推动黄金上涨的幅度很可能出乎绝大多数人的预料。

　　如果黄金这么好，是否可以将绝大部分外汇储备换成黄金呢，答案是不太现实，原因就在于流通中黄金市值相对太少，外储即使只换一小部分，黄金价格就可能出现大涨。央行买卖黄金的数量通常巨大，无论买与卖均会引起市场剧烈波动，很难象普通投资者那样进出自如，即便如此，我们仍认为，在每盎司1500美元以下，美元外汇储备都是可以逐步换成黄金储备的，都是相对安全的，而且收益要比转换成其他货币储备高很多。

　　谈到投资黄金，不少人会想起宋鸿兵先生，畅销书《货币战争》的作者，他是推崇黄金投资的坚定号手，不过我们并不认同他对此次金融危机的分析。宋先生把此次金融危机归结为以罗斯柴尔德家族为代表的西方金融资本家发起的阴谋，相当夸张，象读一本小说。我们认定此次危机就是美元霸权的必然结果，迟早都要发生的，发生越晚后果就越严重。

　　当然，宋鸿兵先生对美元贬值前景、美国债务危机的分析，我们基本表示认同，重要的是他对黄金的推崇，不论投资理由是否跟我们一致，如果他对于投资黄金的结论，凭借他畅销书的名气，能够给我们的国家以及国民产生正面的促进作用，那真是国人之大幸。

　　2006年末，我国放开黄金个人交易可以说是利国利民的大好事，真正开始了"藏金于民"。我们认为在黄金大涨前，继续用实际措施大力推动百姓购买实物黄金，抢在全球其他国家之前争夺这些有限的黄金资源非常必要，避免老百姓数十年的创富付诸东流，此举更可以直接增加百姓的财富，大力提高百姓后续的消费需求，为改善中国经济增长结构，更好地度过这二次危机，并为危机后经济再次腾飞奠定坚实的财富基础。

　　（三）购买资源类公司股份

　　可以通过国家中投公司，大量购买资源类公司的股份，为中国经济的长远发展储备弹药，只是购买的时机选择非常重要。

　　当全球经济再次恢复持续增长后，全球的资源将再一次紧张。由于中国、印度、巴西和俄罗斯等处于快速发展中的新兴经济体，人口都相当庞大，经济再次快速发展对资源的消耗可想而知。因此，为未来发展储备资源非常重要。

　　如果全球经济再次崩溃，资源价格势必再次下跌，而资源类公司的股价也会再次回落，因此选择合适的时机投资这类资源类公司很重要。我们认为，先将外汇储备中大部分换成欧元和黄金，在资源类价格再次大跌时，再用欧元和黄金大量买入此类公司的股份最为合适。当然一些战略性关键性资产到时候不一定能够抢购到，因此重要关键性资产可以适当提前出击收购。

　　在即将面临的危机下，中国将遭遇的另一重大问题就是外需再次崩溃的情况下，如何维持对国内庞大的生产能力的需求，即如何对抗产能过剩的危机。如果无法维持需求，就将面临大量过剩产能破产、失业率大幅攀升进而影响社会稳定的不利局面。答案就是尽最大努力提升内需，弥补外需下降缺口。目前国家已经出台并正在实施数额巨大的经济刺激计划，效果好坏关键在于实施的细节，我们认为绝不能用在过剩产能的重复建设上，今后的刺激计划要重点在刺激内需上做文章，以便在外需再次崩溃的情况下，担当起维持需求的重担。我们认为现在就应着手实施促进内需的长效和基础性的工作，而不只是在危机再次发生时采取短期的刺激行为。

　　防范通货膨胀也是我们国家即将面临的重大任务。美元暴跌的前景、人民币跟美元事实上的挂钩，可能令通货膨胀比任何人预料的都要来得更快。美元印钞量的暴增将很快地在主要出口国的流动性上体现出来，美元流动性的暴增也将很快地体现为人民币流动性的暴增。最近，大宗商品在全球经济还未复苏，需求仍很疲弱的情况下强劲反弹，主要还是流动性的功劳。近期我国外汇储备强劲攀升、股市楼市的大涨亦跟流动性有直接的关系。在美元暴跌的情况下，为避免通胀恶化，我们预计人民币不得不对美元重新升值。因此未雨绸缪精心防范非常重要。

二、企业

　　再次面临的危机，可能关系到很多企业的生死存亡。如果企业能够未雨绸缪，审慎应对，则在经济复苏时就能抢得先机，迎来更大的发展，如果应对不当，甚至毫无准备，盲目乐观，则很可能成为危机的牺牲品。面对危机，普通企业可以有以下应对措施：

　　1、提质（质量）不提量（产量），并尽量降低库存

　　正常情况下，如果外需再次崩溃，大多数行业的产能将会过剩，如果你不是处于快速成长中的朝阳行业或者在市场占有率快速提升期间，你应该努力去提升产品的质量，提高产品和服务的性价比而不是单纯扩大你的产能。在外需再次崩溃时，过剩产品的价格还面临急跌风险，因此尽量降低库存，做到精细化准时化生产能够有效地规避风险。

　　2、科技创新

　　危机期间，企业应更加注重修炼内功，提高产品的竞争力。在各行业普遍产能过剩的情况下，依靠科技创新取得竞争优势尤为重要。

　　3、精打细算，为未来储备能量

　　危机期间，企业应该精打细算每一分钱，节省不必要的开支，谨防盲目扩张导致资金链断裂。储备的能量可以为经济复苏时进行并购或扩大产能奠定基础。

　　目前我们看到了一些房地产公司因为房产市场的短暂反弹，又开始大肆圈地运动，"地王"频现，如果他们是靠借贷而不是自有实力，这无异于自掘坟墓。

　　4、现金保值增值

　　目前人民币跟美元挂钩紧密，在脱钩前，美元的贬值也会相应地体现为人民币的贬值，因此闲置资金的保值增值非常重要，可以购买黄金、欧元抵御贬值风险。
三、个人

　　金融危机将影响到我们每个家庭、每个人。如果全球经济再次崩溃，作为个人，我们该如何应对呢？以下主要从投资理财方面阐述我们的观点。

　　危机下，各种资产的价格经常会出现过山车式的戏剧性变化，如果没有看清大趋势，极易遭受重大损失。

　　（一）股市

　　除了黄金类个股，除了你坚定看好的成长性个股并有放置五年以上的计划，否则不要碰触股市。

　　全球经济将再次探底并持续相当长时间，A股逐步实现真正意义上的全流通，这两个是A股目前最大的基本面。这两个基本面不足以支撑目前A股的估值水平，由于各种资金（包括一部分刺激经济的信贷资金、从产业中撤出的资金及国际投机热钱等）注入导致短期内强劲反弹的股市注定是不可持续的。我们预计上证指数将在明后年之间，跌穿1664.92的前期低点，并在底部盘整相当长的时间。全球其他地方的股市则可能比A股更糟。

　　（二）楼市

　　中期内（三四年内），我们亦不看好楼市。此次楼市强劲反弹跟信贷资金及投机热钱注入也有很大关系，伴随着通胀预期，也许短期内，楼市的泡沫还可延续一小段时间，一旦通胀压力增大，人民币将会放松与美元的挂钩，宏观政策将收紧，则股市楼市将应声回落。当全球经济再次探底时，外需再次面临崩溃，国内经济亦受重大影响，失业增多，过往居民收入稳定增长的局面将不再持续，房价的泡沫将会破裂并回归基本面。

　　（三）大宗商品

　　大宗商品，如原油、铜铝等基本金属的走势将很有戏剧性，很可能出现先涨后跌的过山车走势，主要是因为原油等大宗商品受到正反两种力量的相互作用--因美元暴跌推动价格上升和因需求暴跌导致价格下跌，需求因素将最终占上风，并最终体现为价格下跌，特别是以欧元计价最后将出现明显的下跌，因此石油等大宗商品无法担当投资的避风港。

　　（四）外汇、黄金

　　在几种主要的流通货币中，我们看好欧元，其次是澳元和日元，看空美元和英镑，具体理由我们已在前面作了简单分析。当然了，投资者如果选择做空美元，在市场大幅波动的情况下，做空美元所对应的资产组合会显得非常重要。

　　我们重点关注黄金投资机会。虽然欧元、澳元和日元相对于美元和英镑来说前景看好，但它们仍然是信用货币，存在人为控制货币供应量这一最大缺陷，远不如黄金可靠。另外，假如人民币跟美元脱钩，也就不适宜再持有这些外汇了，因为完全脱钩以后，人民币比这些货币要强。关于黄金投资理由，我们已在前面国家购买黄金储备的应对中做过分析，不再赘述。

　　（五）其他投资

　　其他非主要的投资品种，特别是古董字画、邮票等收藏品，建议不要参与，理由很简单，在全球经济将再次探底的背景下，收藏品属非必需品，流通性差，其需求必将大幅度下降。

　　个人资产配置：综上述，我们坚定看好黄金的中长期前景，黄金可以做为我们个人闲置资金配置的主要投资品种，其次是欧元、澳元等外汇资产，并保留一定比例的人民币现金类资产（如银行存款或可流通国债等）。由于在危机期间，黄金、外汇价格的波动幅度均非常大，可以投资实物黄金（各主要银行均有办理）和直接购汇，以控制投资风险。风险承受能力很强的，也可以适当进行杠杆操作，但应控制在较低的杠杆倍数，并采取中长期投资方式。　　

　　以上是我们对此次金融危机根源及全球经济前景的深入分析，文章内容仅供参考，投资者据此操作，风险自担。同时也希望投资者在市场扑天盖地的各种言论当中，明辨是非，不要人云亦云，做出自己正确的决策！

是有点道理，但是不是过低的估计了美国的制造能力，美国人的制造能力并没有下降，也没有文章中分析的那么低落，美国向外转移的制造能力只是最低端的，一些能耗大、劳动密集的，很多高端产品的生产，还是在美国进行的

泡沫的阶段短期内会有机会 不过缺乏支撑迟早会回落