CPI和PPI的环比数据 / 啄木  统计局发布的CPI和PPI是同比数据，即与上年同月相比CPI和PPI的增量。统计局还公布一个与“上年同期”相比的数据，但本人百思不得其解，不知“上年同月”和“上年同期”有何区别？更不知如果有区别，“上年同期”该如何解读和应用？如果读者知道，还请告知在下。

同比数据的优点是没有季节性，但缺点是具有滞后性。如果上年同月物价很高，那么今年该月物价即使有所升高，也会同比显示出下降。这种滞后性无疑会误导投资者和决策者，而且越是物价波动大的时期，同比数据越会没有意义，误导性也会越强。

环比数据反映每月（季度）相比前月（季度）的增量，时效性强，不易产生误导。而缺点，当然，是具有季节性。宏观经济变量通常都有一定的季节性，反映消费者和生产者在每一年中固定的消费和投资周期。比如，消费总是在年末或年初最旺，因此导致物价会在该时期有向上的跳跃。

计量经济学里，去除宏观变量的季节性有很多方法，使用同比数据只是其中的一种，而且是相对比较简陋和粗暴的一种。只统计价格的同比增量，将失去价格水平本身的信息。事实上，我只发现中国仅仅公布同比增量，而不公布价格水平的存量或环比增量。以统计局的资源，计算和公布无季节调整的价格水平应该是易如反掌的。

当然，虽然我们不能从同比数据精确地还原出水平数据（level data），我们可以做近似还原。中国的月度CPI是1996年才有的，而月度PPI开始于1997年。我假设（有些粗暴）1995年每个月的消费者物价水平（CPI）都是1，然后用同比数据逐次计算出1996-2009年每个月的物价水平。PPI也同样处理，只是起始点推后一年。

这样还原出来的物价水平会有一定的误差。尤其是一开始的几年，季节性会因为我的假设而不够突出。但是越往后，起始点的处理所带来的误差就越小。我取2004年后的数据，画在图一。

我们可以看到，CPI的季节性相当明显，每年都在年初有个跳跃，然后逐月下降，到年中跌势停止并略有上升，然后继续下降至年终。而PPI的季节性很弱，图中所示的PPI走势跟国际原材料市场的牛熊走势极为吻合。

我们也可以看到，无论是CPI还是PPI，6月份和7月份的数据都显示环比上升的。当然，这两个月的上升不代表上升趋势将延续。考虑到CPI数据一贯的季节性特征，6月份和7月份的微幅上升很可能是季节性调整，8月或9月CPI可能重回跌势，直至年终。

而PPI的走势很难判断，为什么呢？因为PPI跟随国际原材料市场价格，所以基本上是不可预测的。

图二我画出了同期（2004-2009）统计局的CPI和PPI同比增量数据。如果事先不告诉你，你能意识到图一和图二实际上讲的是同一个故事吗？我是不能。

图转不上来,有兴趣者可去原文查看
http://www.my1510.cn/article.php?id=5b9833f4b70f5e0a