【本期主题】一价定律的背离和汇率波动性：产品市场摩擦的角色在国际经济周期理论中，高度持续波动的汇率总是一个中心难题。进一步说，在固定和浮动汇率制下，真实汇率的表现有着显著的和系统性的差异。这些事实对国际经济周期模型来说是一个重大的挑战。传统上，对于汇率的这些特征的解释依赖于名义价格刚性和货币冲击。在这篇论文中，我们建立一个两国动态搜索模型来检验在价格完全可调整的环境下汇率的行为，这与既有的文献有很大的不同。与传统模型截然相反的是，即使没有任何名义刚性，我们的模型也可以生成现实数据中观察到的足够大的汇率波动性。原因就是：真实汇率波动主要是由于一价定律的背离引起。这种背离主要来源于搜索摩擦，而不是名义价格刚性。另外，一价定律的背离严重依赖于一国对两种货币估值的差额，以及不同国家间货币持有的相对有效性。因为货币增长冲击直接影响这两个因素，比起生产率冲击，他们能解释更大部分汇率波动。我们也比较了在不同汇率制度下汇率的行为。模型的模拟结果与经验事实相一致。
【报告人】刘庆
清华大学经管学院经济系助理教授
加拿大多伦多大学经济学博士
【时　间】2009年11月18日中午12点
【地　点】明德主楼610
诚邀您参加。如果您有兴趣，请于11月17日前回复邮件rendahanqing@gmail.com或电话联系，我们将为老师准备工作餐。
联系人：曾妍
电　话：6251190862514795
【报告人简介】
刘庆，清华大学经管学院经济系助理教授，2008年毕业于加拿大多伦多大学，获取经济学博士学位。刘庆师从于海外著名经济学家石寿永教授，主要研究领域包括国际金融、货币理论以及宏观经济理论。在开放的宏观经济理论研究中，他创新性地引入货币理论的前沿发展--货币搜寻理论，取得了一定的研究成果。2009年，他的一篇文章发表在International Economic Review上，并另有一篇文章在二审中。
exchvol_qing_200911.pdf
论文名称：Deviations from the Law of One Price and Exchange Rate
Volatility: The Role of Goods Market Frictions∗

汉青经济与金融高级研究院

财政金融学院

梁晶工作室

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