把中国的钱算清楚（中）（2017）  (借鉴陈经的《把中国的钱算清楚》2008）
基础货币与货币乘数
基础货币又称高能货币，是指具有使货币总量成倍扩张或收缩能力的货币，由中央银行发行的现金通货和金融机构存款构成。我国基础货币有三部分构成：金融机构存入中国人民银行的存款准备金，流通中的现金，和金融机构的存款现金。
基础货币中的一部分，流通中的现金，就是M0,为什么有“货币乘数”效应？
可以设想，某人有1万现金，存入银行，企业A借走这现金，给某人现金发工资1万元。这样状态还原，M0没有变，M2增加了1万元。再来几次，乘数效应就出来了。基础货币的另一部分，金融机构的库存现金，它的“货币乘数”效应怎么出来的？
比如某银行柜台有1万现金，企业B借走这现金，给某人现金发工资1万元，某人又存入银行。状态还原，M0没有变，“金融机构库存现金”没有变，M2增加了1万。所以M0与银行库存现金是能发挥出乘数效应的
那么，以电子形式计数的活期定期存款有没有乘数效应？表面上看，银行有一笔存款，再贷出去，人家再转存进来，过程中不需要纸，也能乘数。但这个过程可能只是现金发挥乘数效应的一部分，因为最初的存款可能是现金存进来变出来的。存款本身就是乘数效应的效果，不是“基础”。
但是，是不是只有现金能作为“基础”发挥乘数效应？现金在央行印出来后，又具体是怎么跑到社会上去的？我们发现，“基础货币”最终还是得从央行出来，ZF也得扯进来了。
一个路径是，央行印一笔钱，给财政部，财政部花出去。这些钱央行不需要财政部还，但记个账。这个数字可以非常高，那些发生超级通货膨胀的国家，都是这么干的。
从津巴布韦每年10000%的通胀率看，这种机制等于让财政部有无限的钱花，要多少是多少。通常我们理解的“ZF印钱”应该就是这个动作。
可以看出来，“央行印钱给财政部花”不需要现金。可以直接给财政部在商业银行的账户上放进一个数字，凭空产生一个源头。但商业银行是要挣钱的，不能白做了，所以，这笔钱就算是商业银行借给央行的，也算是央行借给财政部大的。财政部是不会还钱的，所以，这种变出来的钱可以算是央行的负债。但央行的功能就是如此，负债永远不怕，别的银行都没它厉害。商业银行对央行说，你欠我钱了，请还钱，央行就印刷出一笔现金给它，不会为难。央行加财政部，是货币创造的武器源头。
“央行印钱给财政部”是货币增发增加基础货币的一条路，另一条路是前面分析M1的时候谈的，“央行印钱换汇”，主要是这两路。
个人在商业银行存取外汇或者换汇购汇，不算货币增发，这应该算是理财，央行不管，不进入外汇储备系统。企业干进出口，和央行下属机构“外汇管理局”结汇，这就算货币增发。
企业挣到外汇，央行收上外汇变成外汇储备，给企业在商业银行的人民币活期户头加一个数字，商业银行有权要求央行还钱。所以，外汇储备是央行向商业银行的负债，需要印钱还给商业银行，有些已经印了，有些记着账。企业要外汇买东西，央行给出外汇，企业在商业银行的人民币活期户头减一个数字，央行欠商业银行的钱减少。外汇管理局长胡说，外汇储备是央行的负债，就是这么回事。
在央行报告的表述中，基础货币除现金外，还有“金融机构存入中国人民银行的存款准备金”。
“金融机构存入中国人民银行的存款准备金”的意思，其实就是“在央行报关的属于商业银行的潜在现金。”央行因为给财政部当托，或者给出口商当托，欠了商业银行很多钱。商业银行问央行要账，央行给电子数字似乎没意思，商业银行从央行要来电子数字有啥用，如何记账？要给就给现金。但也不一定立刻就要，所以有些欠账央行也并没有真印出来，所以是“潜在现金”，这些欠账加一起就是“存款准备金”，但是商行只有权取其中一部分，因为其中的“法定准备金”是按照准备金率算出来必须留在央行的，免得乘得太多出事。有权取的那部分叫“超额准备金”。
所以我们看央行上调准备金率，商行也未必就真的要上交现金，就是把“有权从央行取现”的数字减少，一般财政部总会适时花钱让商行不断“有权”。当然央行疯狂上调，有权变没权了，商行也得搜罗现金交到央行去。可以想见，如果发生了这种事，那银行系统就很有些“倒行逆施”的味道了。本指望央行吐出钱来让经济增长的 ，结果反倒要先把钱给它，这是令人发指的强力紧缩，啥经济过热资产价格都可以给它整下来。通胀就未必了，输入型通胀搞不定，直到境外原材料价格崩溃，通胀才真下来。
所以，基础货币就是“现金和潜在现金的总和”。现金有M0,有放在商业银行里的，潜在现金就是央行可能印出来还给商行的欠款。
除此之外，这里还有一个“基础货币毁灭”机制。