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1.今天你阅读到的有价值的全文内容链接
《共同基金常识》17-19章

2.今天你阅读到的有价值的内容段落摘录
像共同基金提供给投资者的大多数有用和节省成本的服务一样，技术导致成本下降所带来的好处，主要由基金经理而非份额持有人享受了。
公司董事的基本职责就是事奉唯一的主人，即公司股东，用具有操作性的话语可表述为：专心照顾股东的利益。
投资顾问对基金事实上的控制，会导致基金持有人不堪费用之重负；而顾问所得回报之高，令大多数其他公司相形见绌；缺乏评估基金业绩的明确标准；基金董事会可以连招呼也不打就撤掉外部的管理组织机构，进而雇用自己的班子。
共同治理的基金公司多省下的一美元成本，就是共同基金持有人多获得的一美元利润。
共同治理结构的基金公司没有特别的需要去参与这场所谓的新产品竞赛。它不需要吸引最多的资金。它的工作不是引进无法明显增加基金持有人回报率的时尚新产品，而是为其所有者获得最佳的净回报率。

3.今天你阅读到的有价值信息的自我思考点评感想
对约翰博格了解还不多，只知道它是指数基金的创始人，同时是世界第二大基金公司的创始人。他能指出基金业存在的这么多问题，说技术进步、节省成本带来的好处，都没有回馈给客户，而是被基金经理享受了，这实在令人惊讶。不过这些敛财的手段，和国内的利益输送，高位接盘比起来，还算是有良心了。
自己不会去买主动型基金，也是基于一个很简单的道理。有研究哪个基金更好的精力和能力，还不如去选两只好股票自己操作。至少亏了还能买个教训，把自己的钱给别人去操纵，同时还要给别人交钱，实在是心理上难以接受。

今日第19天，阅读1.5小时，累计阅读36.5小时。其中缺席0天。

昨日阅读4小时，累计阅读389小时

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继续阅读高毅资管的文章，印象深刻的是邱国鹭关于行业格局的说法

以下为摘录
行业格局决定结局。有时候一个烂行业只要把它的格局做好了，你会发现它很好。一个好行业如果格局分散破碎了，你会发现参与者日子很难过。
最好的格局是月朗星稀；其次是一超多强；再次一点就是两分天下或者三足鼎立；最差的是百花齐放、百舸争流这种高度竞争的行业。
我在乎的不仅是行业格局或者集中度，我在乎的是集中度之后带来的议价权，带来的舍我其谁、非我不可的这种不可替代性而带来的定价权。这其实是区别赚钱不辛苦和辛苦不赚钱的分水岭。
数月亮的关键是学会如何定义天空，如何定义子行业。能识别出哪些企业是你的竞争对手，而哪些企业是在不同的天空。当然这里面还要考虑存在跨界的降维打击，天空本身是可以有新企业进来的。
寻找初升的月亮其实是在找一种还没被发掘的定价权。

昨日阅读2小时，累计30小时

https://bbs.pinggu.org/thread-6362799-1-1.html

发现不均衡可以理解为发现机会；创造不均衡是指创造出机会。发现不均衡是一种套利行为，比如利用不同地区的价格差异，倒买倒卖。创造不均衡的例子，比如苹果公司的iPhone，它出现后相当于创造了一个新市场。

制造业的发展不是靠政策保护，而是靠创新的市场机会

企业家精神不仅是经济和技术的，也是文化和心理的
经济学家许小年把企业家分为三类：交易型、管理型和创新型。交易型企业家指的是善于发现和捕捉市场机会的企业家。管理型企业家是指拥有管理才能的管理者，他们不只是简单地执行命令，也会在管理过程中创新。第三类是创新型企业家。创新型企业家通常需要和管理型企业家合作，因为很多创新型企业家不擅长做公司管理，早年的乔布斯就是如此。从交易到创新的转变，障碍主要是思维方式，文化上和心理上的。

创造和商业没有什么不同，一笔好的生意一定是建立在持续不断地创新、转型的基础之上。我将它们看作一个整体，把握两者之间微妙的平衡。

平衡就是静态，静态就是死亡

在这个竞争激烈、不停分裂的世界，小心谨慎是最危险的道路
他说，达美乐必须同时是一家做披萨的公司、一家运输公司（因为要送披萨）和一家科技公司。


一味走老路肯定会遭遇厄运
拿着望远镜看不到敌人，可能是因为敌人就在你眼皮子底下
为了创新而创新，工作反而容易变形
实业切换到投资，需要很严谨的思考，以及正确的节奏、步伐、心胸和团队。
大多数成功的企业家其实都很谨慎
大多数创业，都会在起跑线经历比想象中更长的时间

‘你们就喜欢走捷径。我们需要走难走的路。’

所谓成长就是认知升级。但“真正的认知需要通过行动来展现，行动一旦缺失，认知容易陷入误区”。
不行动的认知，就是伪认知。炫耀自己知道，有什么用？一个浪潮打过来，认知就没了，如同没有。真正的认知，必须知行结合。
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MIT course video    uncompleted.....

fighting...

昨日2h

累计30h

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昨日阅读2小时，累计阅读115小时

昨日阅读1小时，累计阅读4小时。

今天学习和阅读约5小时，累计阅读约475小时。
学习和投资心得：
可转债投资策略：现实中可转债还是有上涨范围的。因为一般发行时会有条款，达到转股价130%以上一段时间，上市公司有权用100块强制赎回（流氓条款！），投资者会被迫立刻把债券卖掉或者转股、落袋为安。持有可转债获得 30%以上的收益，可能性极大。可转债是公司的一种融资手段，借了钱当然是不还最好，要不然那么多公司为什么要上市发行股票。所以把可转债变为股票、不用花真金白银赎回，对上市公司来说最有动力。所以保持股价在约定的转股价130%以上一段时间，是大概率事件。一是等着上市公司发利好，二是等牛市。只要买入价格最低的一个，用之前提到的再平衡的原理，在它们随机波动的过程中，不断把涨高的期权换成更便宜的，就相当于自动下调了转股价。从这个角度看，我们自己制造的可转债，性能并不比真正的可转债差，因为真正的可转债，只有在股票下跌之后才有可能下调转股价，而我们自制的转债，不论股票是涨是跌，转股价都有巨大的潜在下调空间。投资者之所以对买指数的策略如此不屑，每年百分之十几的回报率显然入不了他们的眼。投资要保持平常心，一味追求高收益或者赚快钱心态，往往都会导致亏损。你就是赚这个企业10%的钱，你就已经胜过90%的人。对于个人投资者而言，最简单的方法是110元以下买，最多放两年，30%以上收益卖出。不知道您的资金多小？可转债1手就可以买，按100元/张算，1次最少买1000元。手续费也不高。如果有时间，可以自己摊大饼。没时间，买可转债基金。可转债基金也 要时间挑选吧，还不如自已摊，花不了多少时间，还能获得投资经验。。比如我的排序：（1）100 元以下，（2）溢价较低，（3）正股净益率（ROE）高，（4）最好有回售保护。除 了第1点是精确的， 后面都是模糊的。不变的是：破100才买。变化的是：以前全面摊大饼，现在倾向买溢价低的，正 股ROE高的。大量发行的情况下，高价转债（比如100元以上的）溢价率会整体降低。可转债现价90入手，预计两三年内大概率130能出手，有40元的收益， 收益率接近50%，真心该知足。市场上有100支转债的话，分摊30-40支够了。投入金额相同。有特别价值的，另加。
有4点股票没有的优势：（1）100元以内买，保底不亏。还有点利息，每年收的利息比房租高吧。就当买了个房收租吧。（2）能重仓，敢重仓。 不谈仓位的收益都是吹牛皮！买了个10倍收益的股票，只投1%了仓，有啥意思，也就是多个吹水的谈资。（3）回撤小。股票10元跌到5元再涨到13元，收益30%；可转债100元跌到90元再涨到130元，也是30%。但很多人只看到股票从5元涨到13元，转债从90元涨到130元，就以为股票赚得多。股票弹性是很大，能赚得多，但你得有本事不是10元买的，能在5元时买到股票。（4）定时落袋。可转债触发强赎，或到期时就收回资金，不用想什么时候清空。股票什么时候卖？卖还是还卖？股票10元跌到5元再涨到13元再跌到8元时卖吗。就这4点，足够让普通人放心大胆的用简单的“低价摊大饼”策略操作，费太多脑筋也未必提高多少收益。有更多的时间不如做好工作、过好日子。