股票价格冲高回落的涨幅及成交量变化

                           于德浩

                         2018.6.26

如果股票价格走完一个标准的股价正态分布周期，如果假定每段时间涨幅一样的话，那么成交量应该是先逐渐增大，在股价期望值附近成交量最大；然后，成交量逐渐减小，在股价最大值时，成交量最小。

但是，实际情况是，股价走势不是一直缓上的，而是“冲高回落”的走法，而且一般每天或每周的成交量几乎一样，或者说温和放量上涨。

这就说明，在股价地位区和股价高位区，一次上涨即可填满，没有留下空穴；但同时，在期望值附近一定是预留了大量的空穴，要在股价回落时回填。因为，期望值附近的股价分布概率密度要比两边大的多。

比方说，股价的期望值是2.7，最低是2.2，最高是3.2。 在2.2-2.4或者3.0-3.2的边缘区，总共3-4周的量子态总数，一次上涨就足够填满了。 而同时，如果2.4-2.6只填了9周，而理论预估总量大约是17周，这就出现了8周量子态的空缺，须有股价回落期回填。

所以说，当每天或每周的成交量大体相同时，股价上涨时，就表现为，一开始股价涨速很快；中间涨速减慢，即相同涨幅耗时更长；后面，涨速又加快，股价顶部的特征。

在股价回调时，前期也是跌速很快跌幅很大，因为分布右边边缘的高价位量子态总数本来就少；中期跌速变卖，或者开始震荡，仔细回填遗留下的期望值附近的空穴量子态；后期跌速又加快，因为股价越低，越靠期望值左侧，其量子态总数也越少。底部的特征有两种，要么就是重新加速大幅下跌，成交量较大但时间很短，就V型反转；要么就是，股价跌速不快，但是成交量大幅减少，大约是平时的1/3。

股价的回调低点，往往要高于这个周期的起涨点，大约是道氏理论总结的前期涨幅的1/3到2/3，一般不少于1/2。简单说明一下，前面涨幅的1/3在上行趋势中，基本一次填满了；而一般期望值大约是最低价与最高价之和的一半，所以1/2处的量子态概率密度最大，必然会留下一些空穴量子态要在下行趋势中回填。

当然，如果期望值真值要远大于局部统计数据的平均值，那么只回调1/3就止步也是可以的。一般来说，如果总体涨速缓慢，那么回调就很小；如果涨速很快，回调就会很大。这就是人们常说的，“涨的越猛，跌的越狠”。

值得说明的是，仅仅在上行通道，我们是无法预估上行趋势的高点的。因为，我们无法判断，到底只是一个小趋势微扰还是较大的次级趋势的开始。后期的涨速加快，是一个见顶的信号，但不是根本的依据。

比方说，在这次50ETF从2.244-3.196的这9个月的上涨趋势中，最后4周，股价加速冲高。 可是，在之前的2.8-3.0，也仅用了2周多的高速上涨，后面大约是4周的小调整，股价再冲击3.2元的阶段最大值，这是我们后来才看到的最高点。

应该说，是2018.2.9那巨大的-10.87%周跌幅，才能让我们确信，次级趋势的大幅回调正在开始。而股价在3.0后面的4周回调，跌幅还不够大，跌速还不够快，算不上下跌的开始。

当我们一旦认为2.9周线的11%跌幅确立了次级趋势的回调，那么随后的5%反弹即后面的在下跌，我们也是可以捕捉到的。

因为，3.0-2.8区间仅仅回填一周是远远不够的。但是，当股价再反弹到2.9元时，我们应该知道，这只是一次反弹，为了让股价在3.0-2.8区间多待一段时间，而不是反弹冲出到3.0以上区域。

当股价下跌至2.8-2.6区间时，也有一次小反弹。但是，这个我们是抓不住的。因为，但是已经有累计17周，与2.8-3.0的累计17周，差不多了。我们还不能确定这个区间的量子态数目要远多于17周。 有两个因素，第一此时我们还不确定期望值是2.7，第二由于局部正态分布不是完备系，即使理论预估有22周，实际只持续17周，也是可以的。

当现在历史数据逐渐增多，我们知道50ETF在3.0-2.8持续17周，在2.8-2.6累计持续26周时，我们对股价在2.6-2.4理论预估的17周就比较确定了。只是我在想，这次真的这么巧合，这么符合一个完美的局部正态分布吗？这是对基本假设的一个怀疑。

现实中的应用是更困难及戏剧化的。比方说，就算我认定，股价会继续下跌8周，到2.4元止步；平均每周预估大约跌0.025，即-1%。可现实情况的波动率远超乎我的想象。昨天，在定向降准的重大利好消息下，股价高开低走，竟然大幅下跌2%，收盘2.548元。就是说，你预计股价会下跌，但没想到股价跌得这么厉害。

昨夜，美股道指也是低开大幅走低，盘中一致跌至2%，最后收盘-1.33%。今天A股开盘，50ETF涨幅-0.5%。 如果，我们按照每周平均下跌1%的理论预估，现在股价仅两天就跌2.5%，这肯定是超跌了。

股市崩盘比你想象的更疯狂，今天上午，50ETF一度大幅下跌2.5%，然后再来个V型反转，现在上午收盘是涨幅-1.45%，2.511元。与之呼应的是，上证综指也在2803点探底回升，目前是2835点。要知道，2016.1月股灾的底部是2638点，A股上涨了2年，现在5个月就又几乎全部跌回去了。

如果你激进的应用上面这个模型，可能今天一低开，你就冲进去，抢反弹了；如果保守的应用模型，那就是今早低开时，保持冷静，不能再割肉卖股票了。如果是大体的粗略的应用，那就是，这随后的2个月，不能再买股票了；等2个月后，再买股票建仓。