张五常：股市内幕很多 房价走势要看政策
　　本周，知名经济学家张五常教授做客工行广东分行营业部年度投资论坛。以研究宏观经济问题见长的张教授这次别出心裁，从自身理财经历出发，谈到了多年总结的理财观以及对于未来投资市场的看法。



　　张五常 国际知名经济学家，新制度经济学和现代产权经济学的创始人之一，1935年生于香港，1982年至今任香港大学教授、经济金融学院院长。1959年到洛杉矶加州大学经济系学习,其后攻读硕士、博士学位，毕业于美国加州大学经济系，获博士学位。曾当选美国西部经济学会会长，是第一位获此职位的美国本土之外的学者。1969年以名为《佃农理论——引证于中国的农业及台湾的土地改革》的博士论文轰动西方经济学界。1991年作为唯一一位未获诺贝尔奖的经济学者而被邀请参加了当年的诺贝尔颁奖典礼。

　　“我们普通人应有长线投资的习惯，将目光放长远一些，不要计较一时的得失。而且，不仅要选对市场，还要选对品种。”

　　未来股市楼市未必大涨

　　在我的研究领域，房地产与股票是我研究较少的两个市场，其实不是不想研究，而是不敢看，看到变化太快，看了心惊肉跳。应该说，中国的股票市场发展到现在是有成绩的。但目前的内幕也很多，针对投资市场的政策变化又很大，一时一个风向，改变很多。在此情况下，我们今天跟进去是对的，明天可能就是错的，如果总跟着跑，结果就是亏钱。

　　房地产市场也一样，与政策的联系度很强，变化很多。举个例子说吧，在2001年前后，上海的房价只有香港的1/6，之后，由于政策推动，上海房价突飞猛进，香港房价有所下跌，六七年过后，上海房价已达到了香港房价的1/2。但谁知道明天会怎么样呢，这个差距是否还会被缩小？上海的房价是会更上一层楼还是会高台跳水？投资者无法预测，老百姓更无法把握。

　　选对了字画选错了种类

　　为了规避这些变化风险，我们普通人应有一个长线投资的习惯,将目光放得长远一些,不要计较一时的得失。而且，不仅要选对市场,还要选对品种。比如收藏市场，一般是做长线投资的，就很适合我们介入,这一点,我有亲身经历。

　　1980年后,我就开始收藏字画。当时,我是参照日本字画市场来投资的。日本人从上世纪60年代起开始追捧西方印象派画作。到了70年代中期，热度有所退潮，80年代初期，该类画作降到了一个比较低的价格。我就拿出了多年的积蓄，狠狠买了若干张，希望赶上下一波涨价风。结果算上通货膨胀的因素，我投资的画作，放到二十几年后，仅仅达到“保值”的水平。

　　现在看来，投资字画的理念是好的，但我没有精心挑选门类，太生搬硬套拿来主义。而如果我当时挑选做国画，同样的资金可以收集傅抱石、齐白石的作品，结果就大不一样了。80年代中期，即使在香港，傅抱石有些作品也不到万元；可到现在，价格已翻了几十甚至上百倍。

　　我总结来看，收藏一是要收藏艺术价值高人一筹的东西，比如印象派画作、我们的国画，二是要轮换挑选，选择那些还没有火起来，或者很久没有火过的东西。

　　鸡蛋别放同一篮子

　　张五常认为，对于普通人来说，投资追着热点跑，并非好办法；世界市场时常在变，中国市场时刻在变，我们如何追得上。就拿近日火热的黄金投资来说吧，我们要是追着它拼命买，就难免买到了山顶上。因为黄金与美元的连动性很强，而美国经济不稳定，美元涨跌振荡都很大，黄金也就会跟着变化，做短线很难把握。

　　那么，我们为什么不心态好一些，多买几种理财产品、分散投资呢？多元投资可以抵抗变化带来的风险。鸡蛋不要放在一个篮子里，这个道理始终该坚持。