这可能是土耳其最不浪漫的时节

这可能是阿根廷最寒冷的一个冬天

这可能是南非最混乱的一段时期

新兴市场跌跌不休

随着美联储加息的预期越来越强烈，新兴市场国家正面临着越来越大的压力。美国经济增长强劲，利息水平越来越高。新兴市场国家的资本将会回流美国本土，从而导致新兴市场国家的资产下跌。此前土耳其、委内瑞拉等国纷纷股汇双杀，近日阿根廷再度出现超高通胀和货币贬值，印尼盾也跌至1998年以来20年最低水平。新兴市场整体下挫，印度，菲律宾和捷共和国的中央银行纷纷都在在8月收紧了政策。美元指数再度逼近96关口，新兴市场能熬过接下来的多事之秋吗？

图片来源：Financial Time

美元一枝独秀

在本周二，全球资本市场都表现不佳，美元却一枝独秀。8月中上旬美元指数再度刷新年内高点，一度逼近97关口，而后特朗普“适时”批评美联储加息和指责欧元区和中国汇率操纵，美元指数迅速回落至95。但是9月份刚开始，因为市场对美元避险情绪再度升温，美元又重新崛起了。与此同时美联储9月的加息箭在弦上，在强势美元的周期里，新兴市场一致发声：“不是我们不努力，奈何美元太给力”。

图片来源：e投睿eToro 数据截止于2018年9月5日

绝命紧缩阿根廷

阿根廷比索今年以来兑美元贬值超50%，阿根廷通货膨胀率高达31.2%。截止8月30日，外汇市场比索兑美元跌至39.25比索兑1美元。剧烈的通货膨胀让阿根廷民众一夜之间陷入贫困，整个8月阿根廷CPI较上月环比上涨3.1%，年同比上涨31%，在飞涨物价下，普通民众连面包都买不起了，往日热闹的街头，现在只有免费领取面包的店面前面排着长队。

面对通胀危机，阿根廷周四将利率一举调高15个百分点至60%，以图遏制比索的暴跌。本周二（9月4日），阿根廷政府官员将与IMF在美国首都华盛顿开会，商议提前发放6月达成的500亿美元贷款援助事宜。为了快速重建投资者信心，阿根廷政府也在周一宣布新的财政紧缩措施，包括对部分大宗商品出口商征税来提升财政收入，以及削减一半政府部门等。但尽管IMF的贷款规模庞大，它也只能覆盖阿根廷14个月的经常账户赤字。遭遇了历史性干旱影响大豆收成，加上国际贸易摩擦加剧的负面环境；国内通胀高企，侵蚀了消费需求；政府与市场沟通不畅，以及令人困惑的政策。阿根廷今年运气不好也是真的。

图片来源 Trading View

冲天通胀土耳其

今年6月24日，已经领导土耳其15年的埃尔多安总统,再次当选，可以至少再当5年总统，而且权力之大在民主国家之中罕见。然而不到一个半月时间，这位“超级总统”却让土耳其陷入经济、金融、外交的困境。8月10日，土耳其货币里拉对美元汇率一天之内重贬16%，引发全球财经市场振荡，尤其新兴市场经济体，惶惶不可终日，一度让许多人联想到1997年7月从泰国开始爆发的亚洲金融风暴。

里拉在崩盘之前，土耳其还面临着接近18%的冲天通胀率，土耳其国家统计局发布的数据显示，8月土耳其的CPI继续在高位运行，同比增长17.90%，创2003年9月以来新高。8月核心通胀同比增长17.22%；PPI同比走高32.13%，环比增速加快至6.6%，高于上个月的1.77%。其中大量类别的价格快速上涨，经济失衡正在加剧。

资产管理公司高级新兴市场主权策略师Tim Ash表示，鉴于里拉仍在暴跌，土耳其的通胀率可能会更加糟糕。8月31日，土耳政府再次出手，将储蓄超过一年的里拉存款预扣税将从10%降为零，储蓄不到一年的本币存款税也有所降低，外币储蓄预扣税则从15%上调至16%。里拉也十分争气，在亚市早盘跌逾2%之后大幅反弹。但是现在局势来看，哪怕是排除了总统的压力，大幅加息也只能短暂稳住局势，也许土耳其所有的自救都是饮鸩止渴。

图片来源：e投睿eToro 数据截止于2018年9月6日

目前埃尔多安本人还在拼命保卫土耳其经济，但是，不是从经济角度。他在26日主持的一场典礼警告：“土耳其是一道长城，长城一旦崩毁，中东、非洲、中亚、巴尔干、高加索都将不复存在”。

换言之，土耳其境内的几百万难民，他可以随时开闸放水，让欧盟随时出现难民潮。这是赤裸裸对于欧盟的威胁了。

土地改革南非

南非的土地是欧洲殖民的历史遗留问题。在南非人口中占比不到9%的白人，拥有该国72%的土地。1913年的《原住民土地法》要求，除开普敦的黑人外，所有黑人不得在“保留地”以外置地。

然而今年2月南非黑人总统拉马福萨就任后誓称，要将白人农场主自17世纪以来拥有的12000公顷土地归还给该国的黑人。无偿征收土地的宪法修正决定在今年7月底正式通过。农业生产力随即产生负面影响，令市场对土地征用产生担忧。

我们的好朋友，西里尔.拉马福萨。这一做法，引发了南非市场动荡，南非兰特创两年半新低，不知道的是，南非会不会成为第二个津巴布韦。

近年来，南非经济增速已经显著放缓，GDP年增长率跌至政府目标的5%以下，失业率也攀至接近纪录新高。南非今年二季度GDP环比萎缩0.7%，一季度修正为萎缩2.6%。九年来首次连续两个季度萎缩，标志着其进入技术性衰退。“土改”引发的混乱还在继续，市场对南非经济的信心也是一蹶不振。

图片来源：e投睿eToro 数据截止于2018年9月6日

炎夏还是深秋

美股仍在继续历史最长牛市，新兴市场却在此时一败涂地。

土耳其和阿根廷危机蔓延到整个新兴市场。近日新兴市场股市跌回熊市，墨西哥等多国货币汇率均创新低，印尼盾徘徊20年低位附近，印度卢比连跌七日。俄罗斯、中国，巴西甚至印度也受到一定波及。新兴市场迎来金融危机之后最长连跌纪录，股市下跌222天，汇市下跌155天，当地政府债券下跌240天。那么新兴市场危机熬过了炎夏，深秋命运又将如何？

素有新兴市场教父之称的麦朴思这样认为：“一场世界范围的金融危机将要来临，新兴经济体股市或在年底前进一步下跌10%。中美贸易争端只是危机的序曲，廉价资金时代的终结才是根本原因”。