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《做正确的事情远比把事情做正确重要》

摘录：
我一直认为，作为一个普通的投资者，并不需要把投资想象的多么高深莫测，并不需要太多的专业知识，巴菲特不是说过吗：“你不需要有很高的智商，你用不着同时下三盘国际象棋，或者同时打二副桥牌，你需要一种性情，无论是群居还是独处，你都能够做到从容自若。你用不着懂得贝塔值、有效市场理论、 现代组合理论、期权定价理论和市场形成理论，实际上，对这些一无所知反而更好，当然，这是商学院的观点，因为他们的金融课程就讲授这些内容，可是，在我们看来，学习投资的学生，只要掌握两门课程就足够了， 一是怎么给企业估价，二是怎么看待价格。”

怎么做，才是正确的事情？才能不那么“心力交瘁”？

一、放大格局，放长时间看问题

我曾经说过，股市很奇妙，可以让你花1元钱买到价值2元甚至5元的东西，前提是你必须要有足够的格局，实业投资则很少有这样的机会。数据统计显示，股票市场每10年有一次改变人生轨迹的重大机遇，如沪指1991年成立时的100点、1994年大熊市的325点、2005年的998点、2008年的1664点。每二年或四年有一次较大机遇。关键是你有足够的格局能看到这些，并付诸于行动，而不是每天盯着你的股票上否上涨或下跌了百分之几。一个投资者若没有能看到2—4年的视野，是等不到历史大底抓住大的赚钱波段的。

大家都在讨论，哪里是底部，什么时候会反弹，实体经济有多么的糟糕。是啊，这些我们都知道，但是请问，往后看3年的时间，当前的位置是高还是低？如果往后看10年呢？没有这样的格局，自己活在当下，只会给自己造成困扰，更很难抓住大的底部区域，只会在每日的猜测和百分之几的盈亏中煎熬。

二、远离市场，远离每日的喧嚣

信息时代的快速发展，放大了市场上的情绪。我们每天会被一些真真假假的消息包围，距离市场太近，就容易被一些消息左右。比如前几天供给侧改革，被过度解读为利好，也确实引起了一波行情。身边有几位朋友禁不住各种消息排山倒海的灌输，进场被套。对于供给侧改革，我有着自己的判断。其逻辑是化工、钢铁等传统产业淘汰落后产能，使得相当多的落后产能关停并转，有利于龙头上市公司市场占有率提升，而且还因为小企业、落后产能的退出，导致市场供给减少，产品供求关系迅速扭转，对相关产品价格的稳定甚至提升带来积极能量。这个逻辑就是需求减少了，但是殊不知由于产能过剩严重，即便是国家层面重视开始，开始关停并转，但没有几年的时间是无法完成的，同时，这里还有一个隐含的逻辑，房地产减少供给（建设速度放缓），影响钢铁产能，钢铁产能减少，影响煤炭产能，供给侧在减少，实际上需求侧也在减少，市场总量是萎缩的。从这个方面来看，供给侧改革的机会，从本质上还是投机，供给侧改革短期不会改变企业的基本面，那这种存资金的博弈，有没有参与的价值呢？如果你搂一梭子就跑，当然很好，但是大多数人没有那个能力，经常短线做成长线，长线做成股东。

我们每天在市场中，这种消息在信息化发达的今天被快速放大，如果你没有自己的判断，而是随波逐流，很可能你就是最后一个接棒的人。

三．坚持自我，坚持和企业一起成长

每买一只股票，我都会问我自己，我能不能拿着三年，三年后会是什么样子。坚持股权投资，做好企业的股东，是我根深蒂固的想法。于是，就有了我“好行业，好企业，好价格”的三好原则投资原则。

1、好行业。行业的选择是最重要的，要选择未来三到五年有确定性增长的行业，选对了行业基本上就成功了一半，即使买点不对，公司不好，只要行业还在高速增长，至少不会错太多。2015年前我主要在做医药，见证了医药板块的很多大牛股；当前主要做新能源汽车产业链，因为面对当前的情况，实在找不出第二个可以与新能源汽车产业增速相媲美的行业了，其次可以选择的高增速的行业有新消费（电影、体育、传媒娱乐）、大健康（养老）、大数据、智能驾驶、机器人等。确保自己在高速上升的电梯中，享受行业从小到大，从导入期到成熟期的成长。

2、好企业。选择大行业（成长空间大）里的小企业，投资企业从小变大这个过程，享受企业戴维斯双击式的成长。

3、好价格。好价格即估值，好的买点，在估值低的时候进入，等待估值高的时候或者整体估值泡沫出现时离场。
当坚持了这个原则，每日的波动便显得不是那么重要。当然，要是能结合做对大波段，更能获得超额收益。

四、关于市盈率陷阱

很多投资者对市盈率认识有一个很大的误区，认为投资低市盈率才是正确的，这就容易陷入低市盈率陷阱。这里有个问题，究竟是10倍市盈率投资一个增速为0或者负增长的企业有价值，还是100倍市盈率投资一个增速超过100%的企业有价值呢？因此，对于成长股，正确的指标不是PE，而是PEG。PEG=PE÷净利润增长比率（EPS增长率）。

彼得·林奇曾经指出，最理想的投资对象，其PEG值应该低于0.5。PEG在0.5-1之间，是安全范围。PEG大于1时，就要考虑该股有被高估的可能。如果业绩一直能保持高增长，那么即便是股价一直在推高，那它的PEG也可能一直超不过1，好多Ten bagger就是这样产生的。这里就引申出一项投资者必须具备的技能，对企业未来业绩的估算。只有掌握了这个技能，才能做好真正的投资。

五、关于盈亏同源

市场上的投资派别有很多种，有趋势派、价值派、成长派、题材派等等，没有哪一种是完全正确的，也正是因为各类派别融合，才有了买卖。比如说，如果市场只有价值派，那么，一些垃圾股题材股可能就会无人问津，不会产生交易，同理，如果市场只有趋势派，那么在上涨趋势未形成前，那就不会有交易。所以，没有绝对的对错，每种方法都有成功的理由。有意思的的是，无论哪种派别，都认为自己才是正确的，内心容不下或者说看不上另外的操作方法，于是才有了进城的时候对望互骂SB。

我想说的是，无论哪种派别，盈亏同源。比如价值派投资银行股，涨幅有限，可能下跌就会少跌。同理，最近这几天的暴力上涨，其实真正的趋势投资者是不一定能抓的到，因为你的体系和投资方法躲过了下跌，也就可能同样因此而躲过了上涨。那些每次都能在股市中精准逃顶和抄底的波段高手，我认为是没有的，大家看到的股神级别的人大多都是在吸引眼球罢了。想每一波段都做对的人，最终的亏损可能也会来源于此。一种方法在能够赚钱的同时，亏损的陷阱已悄然埋伏于其中了，这一切都因为盈亏同源，能够导致你成功的因素也是你将来失败的陷阱。
之所以谈到盈亏同源，是因为每种方法都有自己的优劣，没必要追求绝对完美，适合自己的，就是最好的。

点评：
做正确的事情和把事情做正确，是两个完全不同的概念。在投资中，把事情做正确，需要你付出更大的努力，需要你更超强的能力，而做正确的事情，则保证你一开始就容易许多。离市场太近，就是给自己造成困扰。远离市场，远离喧嚣，独立判断，才能更好的让自己做正确的事情。投资优秀企业，与企业一起成长，远离市场短期波动，才是大多数投资者的良药，才是在做正确的事情。股价短期推动因素很多，比如事件驱动、资金驱动等，但是长期看来，推动股价上涨的唯一因素就是价值，是企业未来的盈利能力，这个才是投资的关键。放大格局，远离喧嚣，坚持自我，坚持和优秀企业一起成长，你收获的不仅仅是金钱，还有宁静的内心。

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2018-10-01

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Tasks, projects, assignments: they all seem important. But only a few will make a big impact on your organization. You see it all the time, people in large corporations feel advancement comes from:
-- being the building fire captain
-- responding instantly to email
-- summer picnic committee chair
-- answering instant messenger
-- selecting the mail room decorator

Advancement doesn't come from trivial activities. Only a few activities can make the difference, some to try:
-- strengthen a key customer relationship
-- launch a new star product
-- cull an activity that takes time, and provides low value
-- get a new customer
-- form and implement a strategy make an existing service even more valuable
These activities provide lasting accomplishments, and are not equal to the many trivial opportunities that come your way.

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今天该做的事，明天再早也是迟了。

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