2018年10月进出口数据点评:新兴市场支撑近期出口

以美元计,10月出口同比增15.6%,高于我们12%的预期(市场11.4%),进口同比增21.4%,高于我们19%的预期(市场14.5%)。10月,中国对日、欧、美出口增速皆小幅下滑,但是对新兴市场出口却相对亮眼,推动10月份出口超预期。未来中美贸易关系是最大风险因素,但需待G20才能更加明晰。

进口方面,在一系列开放政策以及环保限产边际“松绑”情况下,能源产品需求变大,叠加价格上升成为进口增速加快的重要因素,而飞机进口也成为10月一匹黑马,成为进口超预期的推手。但能源价格和飞机进口不具备持续性,11月进口增速将会下滑。但随着鼓励进口政策推进,进口增速快于出口增速或成常态,未来预计贸易顺差将更为收敛。