一、 孵化项目

项目不是从天上掉下来的。项目需要人去寻找、发现、识别、构思、调研、游说，直至项目出资人或主办人正式承认和接受。这个过程称作孵化项目。孵化项目是被誉为中国式管理科学之本原的“孵化管理学”的重要组件和子系统。没有项目，何谈模式？没有项目，何来团队？没有项目，那有品牌？没有项目，营消绝无位与势？

项目来源于需求。人们的需求是产生项目的源泉，包括人民物质文化生活需求、国民经济需求、社会与环境需求、国家安全需求等，以及各种有待解决的问题。项目孵化阶段有的会比较顺利、比较短，但有的会十分漫长，而且有波折和反复。

有专业机构做过统计，中国的中小企业平均寿命为3-4年或更低。所以，这是通病，不算疑难杂症。但是，中国人有种心理定势，既是通病必然轻视。如此，小病成了疾，通病要了命。为什么要成立企业？成立企业的内驱力究竟是什么？是热情，是理想，是战略，是利益，还是其他什么东西？其实，答案很简单，皆源于对两个字把握和实践：项目。一个企业或者部门从成立之初始，就必须有自己的基本项目或核心项目。“项目立企”是铁的准则。没有项目，企业必然无所事事，停滞不前；没有好项目，企业缺乏竞争位势，不进则退。没有项目或没有好项目是一个企业致命和短命的主要内因。理性的投资人认得是“好项目”，哪怕风险投资；聪明的企业家重用的人是能够孵化“好项目”的人才或团队，哪怕高薪高酬高职。实践证明，一个优秀的企业团队首先是一个不断引进或主动孵化新项目的团队，因为项目是一个企业生存和发展的重要条件。

二、不确定性

过去十年全球经济增长的动力是中国经济的起飞。现在全球经济的难点在于缺乏新的动力。只有具备以下两个特点之中的一个，才能够承担起经济增长动力的重任，第一个特点是能够降低成本，比如蒸汽机的发明和新经济等，这些驱动因素的共同特点就是带来了劳动生产率的上升，第二个特点就是有新的资源投入，产生了新的需求，从而形成一个新的循环，比如中国为全球提供了大量的新的劳动力资源。但是现在被我们赋予厚望的新能源经济跟这两个条件都不符合。现在还看不到有类似于新经济和中国劳动力资源这样的强劲的驱动因素。

我们2010年的策略报告叫“起飞的前夜”，飞机在起飞时是最为危险的时候，意思就是现在的市场是机遇和风险并存，中国现在处于经济结构转型的关键时候，虽然转变经济结构已经提出来了很多年，但是以前中国没有转型的能力，而且任何一个国家的转型都是在外力的作用下是被迫进行的，被动完成的。中国明年的机遇在于经济结构的转型，包括产业升级，消费进一步提升等等。如果“起飞”成功了，那么经济的景气周期能够持续更长时间，但是如果转型不成功，不能实现经济结构的转型，那么经济又回到过去的样子，资产价格的泡沫还是会破灭，所以明年还会存在很多不确定性。无论是市场、消费者、政策还是技术等，都存在着诸多不确定性，这种不确定性加剧了经济社会的转型与变化。

三、再平衡

2010年，再平衡尤其是政策推动的再平衡将成为决定中国经济的关键词，这其中，最为重要的政策信号是扩大国内消费需求将成为明年经济工作的重点，比如目前正在实行的汽车购置税减半、家电下乡、汽车下乡、以旧换新等政策还会延续，也会带动相关板块继续向上。我们总体上对明年市场的看法是谨慎乐观，尤其对于上半年的行情有一定的信心，但是到明年中期以后，我们会密切观察政策以及经济形势的微妙变化，对投资策略做出相应调整。2010年，最大的风险还是通胀的风险和随之而来的政策的风险。今年以来超常规的贷款发放和异常的外部环境给在负值区间运行的CPI增加了向上的空间，资产价格快速上涨，通胀预期不断加强，通胀压力是客观存在的。不过，由于目前通货膨胀的迹象还并不明显，“防通胀”暂时让位于“保增长”的需要，但是，如果明年经济增长进一步加快，延续下去可能导致经济过热，最终带动通胀上升。由此推断，下半年的政策可能开始加大收紧力度以防止通胀恶化，这势必对市场造成影响，会给投资带来不确定性和巨大的不平衡性。

值得一提的是，申银万国证券研究所年度策略年会居然选择了“再平衡”(Rebalancing)作为会议主题,申万研究所所长陈晓升表示,中国经济在2009年成功实现保增长之后,经济失衡在加剧。在申万首席宏观分析师李慧勇看来,这种“再平衡”将推动中国经济进入新一轮的上升周期,预计在三大需求(投资、消费和出口)作用之下,GDP在2010年将实现约9.6%的增长；预计2010年信贷投放量为8万亿,外汇占款带来的基础货币被动投放将成为决定货币供给的主导因素；在出口恢复之后,人民币汇率有望重回升值之路,2010年人民币对美元预计升值3%左右。在当日的策略会上,申万的分析师首推大消费概念,其认为,作为传统意义上的防御性品种,消费品板块将受益于有利的人口结构、收入分配，更加倾向家庭部门、政策鼓励消费、A股机构投资者，更加偏好稳定增长和相对估值便宜等因素,因此具备了进攻型。具体到行业配置,申万的年度策略选择平衡配置,未来半年可看好的品种包括零售、中药、食品饮料(目前至一季度较好)；钢铁、煤炭(焦煤)、保险、工程机械、家电等行业,而化纤、造纸、中西部房地产业也可以关注。如果人民币升值预期阶段性强烈,申万研究将更加看好造纸、房地产、食品饮料、煤炭、零售等行业。从全年的角度来看,申万在2010年首推房地产(更偏好中部)、医药和煤炭三个行业。

四、质量体系

质量体系指为保证产品、过程或服务质量，满足规定（或潜有）的要求，由组织机构、职责、程序、活动、能力和资源等构成的有机整体。也就是说，为了实现质量目标的需要而建立的综合体；为了履行合同，贯彻法规和进行评价，可能要求提供实施各体系要素的证明；企业为了实施质量管理，生产出满足规定和潜在要求的产品和提供满意的服务，实现企业的质量目标，必须通过建立和健全质量体系来实现。

质量体系包含一套专门的组织机构，具备了保证产品或服务质量的人力、物力，还要明确有关部门和人员的职责和权力，以及规定完成任务所必需的各项程序和活动。因此质量体系是一个组织落实有物质保障和有具体工作内容的有机整体。质量体系按体系目的可分为质量管理体系和质量保证体系两类，企业在非合同环境下，只建有质量管理体系；在合同环境下，企业应建有质量管理体系和质量保证体系。

2009年，这项工作虽然在一些企业见到了明显效果，但是从整个行业看，存在着发展不平衡的问题。为此，2010年中国的行业与企业发展离不开质量管理体系建设。

五、调结构

结构失衡，已成为横亘在中国经济复苏道路上的一块“心病”。这种失衡还包括国民收入分配格局过于向企业和国家倾斜，城乡二元结构尚未真正打破，非公经济在基础设施、基础产业等领域遭遇“玻璃天花板”。此外，尽管今年以汽车为代表的消费繁荣超出想象，不过，相比世界其他国家，中国的广义储蓄率由2000年37.7%的水平攀升到了2008年的51.7%，相应的居民消费比重由46.4%下降到了35.3%，这个消费比重既远低于美国70%的比例，也低于日本约55%的水平。如果我们将今年救急式的宏观政策视为“西医”疗法的话，那么在未来一年，中国经济政策将更加注重对经济调养的“中医”疗法。把收入从企业向家庭转移，把支出从投资向消费转移。实现这两大转移，正是中国经济走出一条大国发展道路的必然选择。2010年，调结构将真正成为经济工作核心。

中央党校研究室副主任周天勇表示，根据中央经济工作会议精神，2010年中国的经济增长将更注重质量、更加注重结构调整，而不仅只是注重速度，这是今后两年经济增长最大的不同之处。清华大学中国与世界经济研究中心主任李稻葵表示，在金融危机后，中国经济将面临着改革开放以来最复杂最严峻的格局，这一复杂严峻的国际环境逼迫着中国经济必须立即进行结构性调整。“中国经济到了非调整结构不可的时候，这既是经济增长和优化的短期压力，也是中国发展战略的需求。中国最重要的比较优势不是廉价劳动力而是中国潜在的大市场。”国家发改委经济研究所研究员常修泽表述，加快推进垄断行业改革，是完善社会主义市场经济体制的重要内容之一。中国的问题固然有金融危机的外部拖累因素，但是与中国经济社会自身的矛盾也是分不开的。其中，突出的问题有三个：经济结构问题，增长方式问题，体制问题。垄断行业是目前经济改革中比较滞后的领域，是改革中的一块“短板”。

只有增强非公有制经济和小企业参与市场竞争、增加就业、发展经济的活力和竞争力，才能真正放宽准入、放活市场,保护民间投资合法权益。在涉及国计民生上，继续加大国民收入分配调整力度，增强居民特别是低收入群众消费能力。继续保持政策连续性，进一步做好家电、汽车、摩托车下乡工作，继续实施家电和汽车以旧换新政策，增加农机购置补贴。去年以来，我国采取家电下乡、以旧换新、减免房地产、汽车等行业税收等措施，为我国经济企稳回升做出了重要贡献。对于未来，清华大学中国与世界经济研究中心教授袁钢明表示，应加快调整国民收入分配格局，提高企业特别是中小企业以及居民在收入分配中的比重。同时加快并逐步完成养老、医疗、教育体制改革，完善社会保障体系。让老百姓有钱花，敢花钱，消费才有足够的动力。

六、直接融资

直接融资是“间接融资”的对称。没有金融机构作为中介的融通资金的方式。需要融入资金的单位与融出资金单位双方通过直接协议后进行货币资金的转移。直接融资的形式有：买卖有价证券，预付定金和赊销商品，不通过银行等金融机构的货币借贷等。直接融资是以股票、债券、商业票据和直接借贷凭证为主要金融工具的一种融资机制。这种资金供给者与资金需求者通过股票、债券等金融工具直接融通资金的场所，即为直接融资市场，也称证券市场。直接融资能最大可能地吸收社会游资，直接投资于企业生产经营之中，从而弥补了间接融资的不足。直接融资是资金供求双方通过一定的金融工具直接形成债权债务关系的融资形式。

去年12月18日,中国财经年会“2010:预测与战略——后危机时代的变局”上,中信证券(600030,股吧)股份有限公司董事长王东明表示,目前银行承担了我国经济的大部分风险的现状下,应充分利用资本市场推动经济转型,大幅提高直接融资比例。王东明指出,2010年转型和结构调整将成为中国经济中最为迫切的难题,在此前提下,应充分利用国内的资本市场推动我国经济转型。据统计,09年1月—10月份,我国银行体系新增信贷规模近9万亿元,同比增长了34%,创造了1996年以来的新高,预计全年新增贷款接近或超过10万亿元。09年前三个季度,企业的股权融资已经超过3千亿元,企业的各类债权融资已经超过了2万亿元。对于银行信贷数字远远高于股权融资的现状,王东明指出,首先,要大幅度提高直接融资的比例,扭转经济增长过度依赖银行信贷融资的局面。2009年银行信贷的间接融资超过全社会融资总额的70%以上,来自资本市场的直接融资比例过低,只有20%左右,其中股票融资占比不到3%。“这种融资格局使得我国经济的风险大部分集中到了银行体系。”他说,“因此在未来经济的增长和结构调整中,应该更多的利用股权融资、股票融资、企业债券融资和资产证券化等工具分散银行体系的风险,通过资本市场的功能推动中国经济的转型。”各项政策表明，2010国家将要积极扩大直接融资，引导和规范资本市场健康发展。

七、低碳经济

所谓低碳经济，是指在可持续发展理念指导下，通过技术创新、制度创新、产业转型、新能源开发等多种手段，尽可能地减少煤炭石油等高碳能源消耗，减少温室气体排放，达到经济社会发展与生态环境保护双赢的一种经济发展形态。发展低碳经济，一方面是积极承担环境保护责任，完成国家节能降耗指标的要求；另一方面是调整经济结构，提高能源利用效益，发展新兴工业，建设生态文明。这是摒弃以往先污染后治理、先低端后高端、先粗放后集约的发展模式的现实途径，是实现经济发展与资源环境保护双赢的必然选择。

一位业内专家表示，随着全球气候问题的日趋严重，国际社会的压力已不容回避，低碳经济已毋庸置疑地成为全球瞩目的焦点，以低排放、低消耗为基础的低碳经济，必将第四次掀起全球经济变革的浪潮，我国经济也必将在第四次浪潮中崛起，发展低碳经济显然已成为中国经济发展新的动力和引擎。低碳经济，是人类发展遵循的必然道路，正逐渐改变我们的生活方式，这些就为资本市场带来新的投资机会。回顾2009年，锂电池股、新能源汽车、智能电网成为了市场最热门板块，因此展望2010年，我们有理由相信，低碳经济的大幕才刚刚拉开。驱动行情的首要因素已经从石油转变成了政策，这点其实在2009年已经体现得淋漓尽致。

八、政策退出

虽然不知道各国政府用于刺激经济的资金通过什么方式进入了资产领域，但是全世界的央行和政府都感觉到在资产领域是有泡沫的，现在各国政府对于以下三个方面都感到束手无策，第一没有办法测量出泡沫有多大；第二没办法确定资产泡沫对于经济有多大危害，比如剔除输入型通胀后的核心通胀是跟消费相关的，通胀的发生就需要有资金流入消费领域，资产泡沫要转变为通胀，除非大家把积聚了泡沫的资产变现，用于增加消费，使得供不应求，从全球的情况看，现在还不具备这样的基础；第三不知道应该如何采取措施。这是全球性的难题，面对这种情况，中国可以动用行政手段，但美国就只能加息手段，所以美国更加难以抉择。

明年全球的一个主题就是刺激政策的退出，危机中的经济就像一个病人，刺激政策就是治病的药，现在我们看到经济在恢复，所以最理想的状态是停“药”而经济形势继续好转，所以除了赌泡沫继续上涨的投机客外，大部分人都会期待刺激政策的退出。但是从退出策略上看，为了不影响信心，没有人愿意提政策退出的问题，所以最好的办法是，等到经济完全恢复的时候，再告诉大家其实刺激政策早已经退出。

九、智本化

在人类经济发展的历史长河中，人类经济的发展经历了劳力经济阶段、资本经济阶段，现在则进入了知识经济阶段。劳力经济的经济发展主要取决于劳力资源的占有和配置，资本经济的经济发展主要取决于资本资源的占有和配置，而在知识经济阶段，经济的发展主要取决于知识的占有和配置。在这一阶段，知识上升为最重要的生产要素，并且具有了多重性特征，即是最重要的生产资源，同时也是最重要的生产力。

知识经济作为一个时代，是以知识为主导，以知识与载体相结合并进行智本化来推动社会发展的链式经济时代。与以往的经济形态相比，知识经济的繁荣不是直接取决于资本、资源、硬件技术的数量、规模和增量，而是直接依赖于知识或有效信息的积累和利用。知识经济是建立在日益发达的、成为未来经济主流的信息产业之上的，它强调产品和服务的数字化、网络化、智能化、个性化，它是能够按照用户需要进行有效生产和服务的经济。所以，知识经济是更人性化的经济，是更能体现市场规律的经济。

知识经济时代的特征决定了人类无论应用什么的管理科学和管理工具，最终都是在为知识的智本化服务和做支撑。由于创造知识价值的最重要生产资料是每一个自然人的知识、经验和价值观念，那么，一个非常现实的问题就是，作为自然人的个体在人类历史长河中首次上升为企业组织中知识和智慧的“内存”。这也预示和标志着自产业革命以来持续几百年的生产资料同劳动力分离的格局从此出现“逆转”，即作为生产资料的知识与掌握知识的劳动力的一体化。这一变化引起了整个人类社会的结构变化，将最终从根本上改变资源配置、经济体制、国家观念和企业管理形态。

由于人的知识和智慧上升为企业组织中知识和智慧的“内存”，那么掌握和控制这个“内存”的人就成为了企业组织的灵魂和核心，甚至是主导，这类人不再是传统的管理者，也不再是白领阶层，而是企业中具有自主创新能力的知识型人才。区别于任何有形资产的折旧、损耗，知识存在于人的脑海中，不仅不会消耗，而且越使用越有价值，越激发越能创造出新的知识。因此，知识型人才才是企业真正的永不枯竭的生命之源。然而，一个企业组织的持续发展决不能只依赖一个或几个这样的知识型人才，而是要依靠一个由多名知识型人才和具备完善的智本化系统的知识型企业组织，也可称之为学习型企业组织。架构和打造这样的企业组织，最实效和适合的手段和通路就是“孵化管理”。

十、重组与竞争力

五年前国资委成立之初，央企数量196家，截至今年底是131家。明年要缩减至100家，重组无疑将是明年央企改革最大的话题。眼下的国资委，在央企重组方面的思路越来越清晰，从最初的“扭转央企行业分布过宽，资源配置不合理”，逐渐调整为“扶持行业排头兵”。国资委人士称，现在央企里面各个行业的排头兵基本都已经确定，明年的重组将主要在中小央企中进行。国资委正在筹备的资产管理公司“中投二号”将会成为重组的关键，一大批规模较小、资产较差的央企都会被放到这个公司里面。“不过，这并不意味着央企重组就此会画上句号。”上述国资委人士表示，“大重组结束，小重组随即开始，被放进‘中投二号’的企业还将进行新一轮的重组整合，该破产的就破产，能合并就合并，也不排除有一些还会单独存在，现在看来这一轮整合的难度也不小。”

2010年，央企依然会是海内外并购市场上的最活跃者。数位国资委官员和国资专家都对这一趋势表示认同。除了央企内部重组与央企对外并购这两大主要动作外，提高企业竞争力被不少国资委人士看成是2010年央企的重任之一。 国资委主任李荣融近期数次在央企调研中要求央企明年要大力推进研发，占领行业技术发展的制高点，“2010年给了我们比较好的机遇，正是竞争对手比较艰难的时候。我们要在研发上加大力度，不然我们始终会是被动的。”

2010年，也正是十五届四中全会明确国有企业要建立比较完善的现代企业制度的最后日期。目前131家央企中已经开展建立规范董事会试点的有24家。央企改革可以说是我国所有改革的重点。这么多年，央企不断发展壮大，成为国民经济最主要的“定海神针”。央企在发展过程中面临着一些问题，比如部分产业产能过剩，有些产业本身大而不强，缺乏国际竞争力。所以，国资委成立以后，主要目标是把一部分央企做大做强，培养一批具有国际竞争力的大企业、大集团。央企数量压缩，主要目的是培养央企的国际竞争力。同时，通过央企的重组，把过剩的产能消灭掉。这样，虽然央企的数量有所减少，但是其竞争力和效益均有所提高。央企品牌的国际竞争力的提升的典型意义和代表性，这是中国所有企业发展共同关心和面对的核心问题。因为，中国品牌“软”在内核，一是缺乏影响力。尤其是国际影响力。在国际上叫得响的品牌数量太少，影响力也不够大，几乎没有什么国际知名品牌。二是缺乏生命力。品牌周期短，附加值少，对经济的贡献度低。虽然我国每年新增几十万个品牌，但品牌生命周期平均不足两三年，这与国际品牌动辄百年历史的现状形成了鲜明的对比。因此，我们期待，2010年中华大地上，国际化大品牌的重磅出现。