债市参考2018年11月27日

中行交易员：丁昂、徐梦笛、陈丹颖、闫欣

【每日关注】

周一，央行公告称，临近月末财政支出增加，可对冲中央国库现金管理到期等因素的影响，为维护银行体系流动性合理充裕，11月26日不开展逆回购操作。本周央行公开市场无到期资金。


【市场评述】

银行间资金市场--资金面平稳

逆回购停摆22日，3个月资金利率持续走高。昨天早盘机构融出充裕，但价格较上周五有所抬升；午盘后市场需求渐增，可能受国库现金定存1000亿到期不续做的影响，资金一度紧俏，至尾盘方回归均衡。存单一级市场昨天预发行超800亿元，股份制表现较为惨淡，3M期限股份制在3.15%价位上未得到认可，AAA城商行在3.23-3.25%位置得到青睐，发行整量； 9M期限股份制在3.40%位置同样吸引力不大。

利率债市场--收益率震荡上行

一级市场方面，昨日下午发行3Y和5Y农发。年末承销商为了排名考核均积极参与，尽管昨日二级市场情绪不佳，一级延续火爆行情，发行利率低于二级市场水平约10bp。二级市场成交活跃，收益率震荡上行。上周五原油及黑色系大跌，债券市场早盘收益率略有下行，随后跟随期货走势震荡上行。国债期货高开低走。昨日央行连续第22日暂停公开市场操作，资金面早盘宽松，下午略微收紧，对现券影响不大。昨天上午国开发布了本周发行公告，十年国开180210继续发行，与之前十年国开减少供给或者换券的预期略有差异，十年国开收益率上行了半个bp。截止收盘， 10年国开180210成交在3.9125%，较上周五上行1.25bp；10年国债180019成交在3.41%，较上周五上行2bp。近期消息面较为平静，市场情绪偏谨慎，交易机会不多，预计前半周还将继续震荡调整，等待月末G20峰会及经济数据发布。

信用债市场--成交平稳，整体上延续了上周后半周的调整态势

周一信用债市场成交平稳，整体上延续了上周后半周的调整态势。短融方面，以不跨年和6M以上的品种为主，基本在估值5bp以内成交。具体如剩余期限86天、AAA评级的18中电投SCP014成交在3.15%，低于估值12.17p；剩余期限221天、AAA评级的的18电网CP001成交在3.36%，持平于估值。中票市场各期限成交活跃，最长成交品种为剩余9.99y的永续债；AA+品种成交大量，且基本在估值附近或者估值减点5bp以内成交。具体来看，剩余期限2.65Y、AAA评级的的18国电集MTN004成交在3.88%，高于估值1bp；剩余期限4.80年、AAA评级的的18浙能源MTN003成交在4.11%，高于估值2.77bp。

利率互换市场--整体平稳，交投清淡

周一，IRS市场整体平稳，交投清淡。Repo方面，5y repo 开盘3.145%，后续国债期货走低，震荡上行收在3.16%；1y repo 成交2.76%-2.77%。Shibor 方面， 1y shibor 成交在3.31% -3.315%；5y shibor 成交在3.7025%位置。价格方面，7d repo fixing: 2.66%，较上一交易日上涨5bp；3m shibor fixing:3.0850%，上涨1.20bp。