债市参考2018年11月29日

中行交易员：丁昂、徐梦笛、陈丹颖、闫欣

【每日关注】

周三，央行公告称，考虑到临近月末财政支出增加，将推高银行体系流动性总量，11月28日不开展逆回购操作。当天也没有资金回笼，央行公开市场本轮逆回购“静默期”已持续24天。

【市场评述】

银行间资金市场——资金面平稳偏松

早盘隔夜资金略有收紧之势，价格多成交在加权到加20bp附近 ，7天利率成交于加权附近；午盘后资金面转为宽松，减点融出积极，至尾盘资金又回到非常充裕的状态。应该说目前的货币政策受制于经济数据的压力，并没有收紧的基础；但同时考虑到今年市场利率已经大幅下行，中美利差收窄使得汇率承压，全面降息的可能性也不大。资金面更大可能是在一个确定的上下限之间维持合理的窄幅波动。存单一级市场昨天预发行超1600亿元，其中股份制3M期限发力，总共发行了1199亿元。多家提价5bp至3.20%，结束了此前多日的横盘行情。受国股募量需求影响，AA+、AAA评级非国股整体报价上涨，3M期限的关注度明显提升，报价较优发行人获预约量，个别发行人限量募满。

利率债市场——成交较为活跃，收益率震荡下行

一级市场方面，昨日下午续发一只剩余期限83天的14年农发老券100亿，在承销商们的努力下，发行利率为0.9962%，即这次发行的标位下限，全场倍数3.16倍，边际倍数3倍。如果将返费折算为60bp的话，返费后收益率仍大幅低于二级市场2.40%左右的水平。二级市场成交较为活跃，收益率震荡下行。昨日依旧没有什么特别的消息，现券跟随期货波动。截止收盘， 10年国开180210成交在3.87%，较前日下行2.75bp；10年国债180019成交在3.39%，较前日下行1bp。近期市场对于利多或者利空因素的反应较为钝化，整体情绪偏谨慎，海外因素对市场影响较为显著。

信用债市场——延续窄幅震荡格局，收益率小幅上行

周三信用债市场延续窄幅震荡格局，收益率小幅上行。短融成交集中在9M以内的品种，成交资质较弱，3M AAA评级品种多成交在3.3-3.4%，7-8M的AAA评级的城投在3.6%附近。具体如剩余期限62天、AAA评级的18中石油SCP001成交在3.03%，低于估值3.04bp；剩余期限140天、AAA评级的的18华电SCP013成交在3.34%，高于估值1.93bp.中票市场活跃度一般，1-3年为成交主力品种，3YAAA品种在3.95%附近。具体来看，剩余期限2.62Y、AAA评级的的18华能MTN002成交在3.92%，持平于估值；剩余期限4.79年、AAA评级的的18浙能源MTN003成交在4.12%，高于估值1.54bp。

利率互换市场——走势较为平稳，交投非常清淡

周三，IRS市场较为平稳，交投非常清淡。Repo方面，5y repo 成交在3.15%-3.155%之间； 1y repo开盘成交在2.765%，随后成交在2.7675%位置。Shibor方面，5y shibor 收在3.705%；1y shibor 成交在3.325%-3.33%。价格方面，7d repo fixing定于2.70%，较上个交易日上涨3bp；3m shibor fixing定于3.1040%，较上个交易日上涨0.8bp。