债市参考2018年11月20日

中行交易员：丁昂、徐梦笛、陈丹颖、闫欣

【每日关注】

周一，央行公开市场继续保持静默，不展开操作，当日也没有逆回购到期，公开市场连续十七个交易日无操作。


【市场评述】

银行间资金市场--资金面平稳

早盘各大中型机构限量供应短期资金，融入方不敢懈怠积极融入，隔夜 7天很快被消化，此后融出方后劲不足，市场平稳偏紧。午盘后融出有所增加，但节奏控制得较好，市场保持平衡直至收盘。昨天存单一级市场预发行超1200亿元，在资金价格普遍走高的情况下，存单买盘热情不减。上周五股份制1Y爆发一波行情后，昨天普遍降价，9M和12M期限较上一日各下5bp，分别报在3.45% 与3.50%，12M期限上3.50%的唯一一家迅速募满；6M期限价格未变，买盘平平；而3M较前期高点直上5bp到3.15%，需求抬头，募集情况良好。

利率债市场--收益率震荡整理

一级市场方面，昨日发行3年和5年农发债，全场倍数均超4倍，发行利率低于预期约5bp。二级市场昨日震荡整理。上周五十年美债收益率下行约5bp，尽管周末未按预期降息降准，周一国内早盘情绪还是非常好，收益率略微上行1-2bp后随即快速下行，十年国开180210收益率最低成交到3.825%，下行约6bp。下午国债期货突然跳水，现券跟随期货走跌，十年国开回到上午开盘水平，全天波动超过5bp。昨日整体资金面偏紧，股市走强，其他并无明显利空。主要还是机构止盈以及对于预期差的一些反应。截止收盘， 10年国开180210成交在3.875%，与上周五基本持平；10年国债180019成交在3.375%，较上周五上行3bp。

信用债市场--收益率略有反弹，但整体看收益率仍在下行通道中

周一信用债市场继续活跃，市场情绪依然较好，买方以基金和保险等机构为主。午后收益率略有反弹，但整体看收益率仍在下行通道中。短融方面，成交在期限、评级上都比较分散，高评级品种基本在估值附近成交，具体如剩余期限95天、AAA+评级的的18中电信SCP007成交在3.1%，基本持平于估值。1Y期汇金短融大量成交，早盘成交在3.56%，午后tkn到3.53%，日内下行3bp。中票市场，成交久期依然较长，2Y以上的品种受到买方青睐，剩余期限接近5Y的品种收益率下行约5-8bp，中枢大概在4.15%附近。具体来看，剩余期限2.90年、AAA评级的的18汇金MTN013成交在3.78%，低于估值7.39bp；剩余期限4.71年、AAA评级的的18京国资MTN003成交在4.04%，低于估值8.14bp。

利率互换市场--利率呈低开高走走势

周一，IRS市场整体呈低开高走走势。Repo方面，5y repo开盘成交在3.12%，之后受国债期货下跌影响，一路攀升至3.165%；1y repo 开在2.76% ，后成交在2.755%-2.775%区间，曲线走陡。Shibor方面，5y shibor日内由3.67%上行至3.70%；1y shibor成交在3.28%-3.30%。价格方面，7d repo fixing: 2.65%，较前一交易日上涨4bp；3m shibor fixing:3.0350%，较前一交易日上涨1.20bp。


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