债市参考2018年12月19日

中行交易员：丁昂、徐梦笛、陈丹颖、闫欣

【每日关注】

周二，央行发布公告称，为对冲税期等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，开展1400亿元7天、400亿元14天逆回购操作。当日没有公开市场到期，因此净投放资金1800亿元。


【市场评述】

银行间资金市场--资金面由紧转松

早盘市场需求非常旺盛，供给不足，资金面进一步收紧。午盘之后，融出逐渐增加，资金面由紧转松。临近尾盘大量隔夜交易减点成交。昨日，农业银行再次率先提高各期限同业存单发行利率，股份制银行积极跟随提价。但受资金面整体收紧的影响，二级市场成交活跃，且成交价格快速走高，所以投资机构对一级市场的投资热情一般，全天全市场募集规模仅超800亿元。从昨日资金面走向来看，缴税因素带来的影响已经被市场逐渐消化，央行的公开市场逆回购操作也平复了市场情绪，因此预计今日资金面将保持平稳，边际会放松。但是跨年资金依然是市场关注重点，估计价格易上难下。仍然建议密切关注央行是否继续开展公开市场逆回购操作。

利率债市场--长端收益率下行，短端继续抬升

昨日市场情绪回暖，改革开放40周年会并没有释放出实质性信息，T平开后走高，较昨日收盘涨超过2毛。现券情绪强于期货，10年国开180210基本回调了昨日的跌幅，收益率下行4.75bp，收在3.7875。5年180211收在3.62，下行4.5bp。短端继续抬升，1年180209抬升至3.0以上，最后收在2.99。

信用债市场--收益率继续上行，短端幅度更大

周二信用债市场交投清淡，早上九点三刻才有第一笔中票成交，收益率继续上行，短端幅度更大。短端跨年的好名字抛券明显，3M以内的AAA品种基本在3.5-3.8%区间内成交；半年以上的品种基本在估值以上5-8bp成交。具体来看，剩余期限83天、AAA评级的18广州地铁SCP004成交在3.68%，高于估值11.61bp；剩余期限231天、AAA评级的18汇金CP004成交在3.6%，高于估值14.23bp。中票市场收益率上行幅度小于短融，城投为成交的主力品种，其他行业零散成交。具体如剩余期限2.6Y附近的汇金成交在3.88-3.90%，高出估值4-6bp。

利率互换市场--利率呈下行走势

周二，IRS市场呈下行走势。Repo方面，5y repo开盘成交在3.135%，之后下探至3.11%，午盘继续下行态势收在3.09% 位置，较上个交易日下跌4bp；1y repo日内由2.75%下行至2.73%，较上个交易日下跌3bp。Shibor方面， 5y shibor成交在3.64%-3.62%； 1y shibor成交在3.255%位置。价格方面， 7d repo fixing: 2.70% ，与前一交易日持平；3m shibor fixing: 3.174%，较前一交易日上涨1bp。