二、投资是一场漫长的马拉松

市场上众多投资者在投资理念上的差别，根本核心在于将投资看做一次长跑还是短跑。曹名长说：“如果将投资看做长跑的话，坚持投资于有价值的标的，长期来看回报大概率都不会差。但是如果将投资视为一次短跑，要想在很短时间内赚到更多的钱，就难免会急功近利，长期来看，反而不一定能收获成效。”

在曹名长的投资理念中，对于公司未来发展和业绩增长的判断，都必须基于正确的长期逻辑。他说：“一家公司如果过往很优秀，而现在做的事情也是对的，那一般而言，未来的长期回报一般不会差。看一家公司的未来至少看三年。如果一家公司在三年后竞争力会下降，这样的公司也是不值得投资的。”

三、追求投资中的“性价比”

与其他价值投资者不同的是，曹名长对价格更为敏感。所谓的价值投资一定是强调要投资于好公司的，公司是指特别好的公司还是一些比较好的公司呢？曹名长表示，他不会只选择特别好的公司，更不会选择那些估值已明显过高的好公司。相反，他会选择那些可能存在一些瑕疵但是价格更为便宜的公司。（这和买有瑕疵的食物一样，看着不好，其实吃起来一样，物美价廉）

他举了一个例子，去年全市场的投资者都在追求所谓的“核心资产”，追捧具有很强行业竞争优势、没有什么缺陷的好公司，并导致一线龙头公司的估值提升到相当昂贵的地步。他只会在好行业中寻找一些盈利能力强的二线蓝筹。

此前，曹名长也非常看好白酒行业的机会，但是考虑到估值过高的问题，他没有选择一线龙头，而是选择了二线蓝筹。他所选择的公司，其主打产品在普通老百姓中的消费量是巨大的，但当时市场将注意力都集中在高端白酒的消费升级上，却忽略了普罗大众同样存在消费升级的需求。

四、不断修正中的投资方法

随着A股市场的不断变化，曹名长也在不断修正自己的投资理念。近年来A股市场的投资偏好出现了很大的变化。以往的市场经常同涨同跌，甚至有的时候会出现小公司、差公司涨得比大公司、好公司更多的情况。但是现在不一样了，现在市场的分化越来越明显。同一个行业中，上涨时，好公司往往涨更多，下跌时，差公司往往跌更多。

曹名长说：“这样的市场偏好要求投资者更关注公司的质地。原来有些公司质地一般而估值合理，就会具备一定的投资价值。但是现在不同了，现在的市场往往给予较低估值。这种市场偏好对公司研究的深度和准确度提出了更高的要求，会越来越聚焦到质地优良的好公司中。这种分化，对于市场中的投资者来说提高了难度，因为选对股票的概率正在变小。

以往他对于公司价格的要求非常高，但是他现在正在逐步放宽对好公司的价格要求。他表示，现在我觉得真正的好公司，如果价格略有上涨，其实也是可以买的。只要是真正的好公司，以更高的价格买入其实也是合理的。以前，他总喜欢左侧交易，现在他开始逐步理解有些投资者为什么会买那些已经涨起来的公司。如果一直选择有瑕疵的便宜公司很容易掉入价值陷阱，这是价值投资者最需要防范的。