欧洲政府债台高筑
主权债务违约成本首度超越企业债
2010/01/13 21:22 巨亨网
【巨亨网编译吴国仲
综合外电】
《金融时报》报导指出，欧洲主权债务的违约保险
成本，已首度超越最高评等的企业债。此现象显示，欧
洲政府的债台高筑，已降低民众的投资信心。
根据指数编纂公司Markit的资料，欧洲15个已开发
国家(包含德国、法国与英国)的总合违约风险，已超过
欧洲投资等级最高的125家公司。
以信用违约交换(Cedit Default Swap)合约来看，
涵盖125家企业的iTraxx Europe指数目前为63基点。换
言之，未来5年内每1000万美元债务的保险成本为6.3万
美元。
相较之下，涵盖欧洲15个已开发国家的SovX指数，
已来到71.5基点。
经济复苏的乐观展望，有助降低企业的信用成本。
自去年9月迄今，iTraxx Europe指数下降30基点，反观
SovX指数却上升20基点。
RBC Capital Markets固定收益暨外汇策略研究主
管琼斯(Russell Jones)就警告，英国与美国等经济强
权，很有可能因财政失控而丢掉顶级AAA债信评等。
财政失控的最极端例子就是希腊，琼斯强调，投资
人对大型企业反而较有信心。
希腊主权债务的违约成本，自去年9月迄今大涨140 基点至263基点，比联合利华(Unilever)与德国邮政(De utsche Post)等蓝筹企业高出6倍之多。
金融危机爆发前，情况完全相反。2007年8月时，
希腊CDS只有11基点，联合利华与德国邮政则在20基点
左右。
业界人士指出，主权债务CDS的市场流动性仍然很
低，只要相对少数的买进合约即可拉高价格。企业债CD S的流动性，则高得多。
只不过，即便在高流动性的主权债务市场，希腊等
国的公债价格，还是比多数企业要低。
希腊5年期公债殖利率(走势与价格相反)，目前为4 .75个百分点；德国邮政为3.174个百分点，联合利华则
为3.312个百分点。